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消息面上，印尼能源与矿产资源部(ESDM)已通过Kepmen ESDM No.363.K/MB.01/MEM.B/2026修订镍矿HPM定价公式，并于9月15日起生效。本次修订主要下调低品位镍矿的修正系数，明显降低低品位湿法矿的HPM基准价格，使其进一步接近当前市场价格。

从成本端来看，金瑞期货分析称，当前镍不锈钢对于镍铁下跌定价已相对充分，进一步下跌需要看到矿端平衡进一步恶化，当前印尼矿价尚未进一步下跌，且湿法镍受电力和成本因素影响，扩产并不顺利，中短期镍元素平衡未有明显过剩的预期。

基本面来看，西南期货指出，印尼RKAB总量管控不变，2027年配额申报临近，叠加干旱引发水电扰动冶炼端，成本支撑稳固。国内不锈钢金九排产环比修复，但地产家电终端回暖偏弱，三元排产平淡，全球显性库存高位约束上行空间，重点关注印尼供给扰动及下游消费兑现力度。

后市来看，中粮期货表示，镍的交易主线正从“印尼配额收紧叠加硫磺短缺”切换为“低品位矿税负纠偏叠加替代硫源到港”。基准情景下，镍价仍偏弱震荡。