《星岛》记者杨宸曦广州报道
9月17日，华为全联接大会2026在上海开幕。华为轮值董事长汪涛在主题演讲中直言：“华为AI战略的核心是算力，坚持硬件变现。”
这是一家科技企业的战略判断，不是国家政策定调。但在当下算力赛道火热的节点上，这句话给产业界递来了一把清晰的标尺：无论算法怎么演进，底座永远是电、柜、光互联和集群。
本周，产业资本和二级市场也用真金白银回应了这把标尺。
9月15日晚，润泽科技率先公告，拟拿出10亿元自有资金，参与投资厦门时代深远创业投资基金。
9月16日晚，紫金矿业接力披露，其全资子公司同样认缴10亿元，成为这只总规模49亿元创投基金的并列第一大LP。宁德时代系通过闽东时代认缴5亿元，蓝思科技出资2亿元——四家跨行业巨头，先后把真金白银投向人工智能、具身智能等前沿赛道。
二级市场这边，创业板算力ETF华夏9月17日上市。华夏基金连日通过公众号、朋友圈等渠道密集推广，基金持有人户数超4200户，个人投资者占比超93%——散户正借ETF一键押注算力基建。
华为定调产业方向、巨头布局长线项目、散户借ETF配置算力基建，三条资金主线同向而行，却各有算盘。
这几天跟几位圈内人聊下来，有人把它当“标配”，有人把它当“心头好”，也有公募中层一早就把上市海报发到朋友圈——热闹不是屏幕上的K线，是真人真钱在动。
而润泽科技恰好同时站在了这三条线的交点上：被ETF装进篮子，又拿10亿投进创投基金，还恰好踩在华为“硬件变现”的逻辑节点上。它是一枚棋子，也是一面镜子。
49亿产业创投局：
跨界巨头入局
各谋主业升级
这场资本布局，并非企业联合造势，而是各家基于自身主业的理性重仓，没有盲目蹭热点，每笔出资都对应清晰的产业诉求。
润泽科技出资10亿元，占基金总规模20.41%。作为核心的智算中心运营商，公司核心业务就是建机房、租机柜，完美契合华为“算力核心是硬件变现”的逻辑。此次向上游创投延伸，核心目的是布局AI应用、具身智能项目，为自有机房导入更多客户、丰富算力生态。但高速扩张背后压力显著，公司依靠500亿元授信支撑业务扩容，10亿元自有资金投入，短期无法对冲机房大额折旧压力，长期收益需要时间兑现。
紫金矿业同样认缴10亿元，占20.41%。矿业巨头看的是“AI在资源勘探、智能矿山、选冶工艺的应用”，公告原文写得很务实，不是蹭热点，是给主业降本增效找技术储备。把算力、AI融入传统工业，是实业企业实打实的技术储备，而非资本炒作。
蓝思科技出资2亿元，占4.08%。消费电子玻璃龙头，看的是机器人外壳、传感器盖板这些硬件协同，对应的是华为“推进AI入端”——端侧AI的硬件配套。出钱不多，属于跟投占座。
下注格局最大的当属宁德时代，除本次5亿元出资外，还同日披露规模57.68亿元的时代怡远基金，两只基金总规模突破百亿。行业共识“算力尽头是电力”，AI超节点集群是超级耗电大户，宁德时代凭借动力电池、储能优势，卡位算力能源底座，与华为算力硬件形成电+算互补，构建新能源与AI的产业闭环。
此外，郑州亿仁实业（5亿元）、汤玥（5亿元）、昆坤投资（陈景河夫妇，2亿元）等产业资本纷纷入局，让这场49亿创投局，成为全行业共识算力硬件价值的风向标。
纯算力ETF密集上市：
散户朴素逻辑配置
行情趋于理性
本轮上市的创业板算力ETF，是A股稀缺的首批纯算力基建工具，彻底区别于侧重AI芯片、软件算法的主题基金，专注布局机房、光模块、液冷温控、IDC运营等底层硬件赛道。跟踪的创业板算力基础设施指数AIDC概念含量达91.03%，在全市场算力类指数里属于“数据中心/算力基建纯度最高”的一档。
指数涵盖50只成份股，前十大重仓股权重合计约44%，协创数据以12.37%排第一，润泽科技约3.16%位列前十大。产业链覆盖全面：算力租赁/服务占16.82%、光模块/光互联占22.74%、IDC运营（含润泽、光环新网、奥飞数据）占10.17%、液冷/温控占7.93%、PCB占15.17%。汪涛说“如果没有连接，算力就是信息孤岛”——ETF买的就是“把算力连起来的那些公司”。
上市前，有公募中层把158041今日上市的海报发到朋友圈。当天开盘价1.030元，早盘冲高1.055元后回落震荡，收报1.041元，微涨0.97%，成交额2.67亿元，溢价率仅0.10%。朋友圈的热情，落地成盘面温和的买卖拉锯。20CM涨跌幅限制下未见爆炒，散户“一键买入”的朴素信念，没有演变成情绪化爆炒。
这只基金极致散户化的投资者结构，是本轮行情最大特点：个人占比93.45%，仅少量私募（洛书、南土等）现身前十大持有人。4200多户持有人，户均超7.8万份——散户是绝对主力，大家买的是“AI总得用电、用柜、用光模块”这个朴素信念。至于底层哪家公司扛着高负债、哪家毛利率在往下掉，ETF不管，篮子也不挑鸡蛋。
润泽科技成核心缩影：
算力行情分叉
长短线各赌未来
润泽科技是当下算力赛道最真实的参照，同时身处一二级两条赛道，双面身份折射出行业资本玩法的彻底分化。
在二级市场，它是158041的前十大成份股。一位上市公司财务总监直言，润泽科技和协创数据等，已是算力基金的标配持仓。万千散户通过ETF间接持有了润泽的机房。但公司财务台账可没这么浪漫：担保余额244.8亿元，相当于净资产的234.84%；折旧费用大幅激增；经营活动现金流29.58亿元，填不上46.7亿元的资本开支。赛道故事难抵真实的经营压力，ETF把机房装进篮子，但装不走折旧和担保。
在一级市场，润泽10亿元入局创投基金，完成从“算力基建运营商”到“AI生态投资者”的升级，试图通过早期项目布局，分享具身智能的长期红利。但创投项目周期漫长、不确定性强，完全无法对冲短期财务压力。
一二级双线布局的反差，道破算力赛道的核心真相：资本玩法早已分叉。一级市场产业巨头，锁资数年布局未上市项目，赌的是五到七年之后的产业落地红利，赚的是实业成长的长钱。二级市场散户借助ETF灵活交易，博取的是赛道热度、市场情绪带来的短期波段收益。同一算力赛道，存在两种截然不同的投资周期与盈利逻辑。
而华为则已点明终极内核：算力的核心是硬件变现。所有赛道炒作、资本故事，最终都要回归三大基本面——机柜真实出租率、企业落地订单、利润能否跑赢资产折旧。算力的风口仍在，但资本狂欢终会落幕。无论长线布局还是短线博弈，最终能穿越周期的，从来不是市场热度，而是实打实的产业落地与企业盈利。
来源 | 星岛资本论
编辑 | 鞠曦瑶
终审 | 苏楠
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