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AI基建及盈利能力凸显，是支撑联想集团股价持续上行的关键原因。

本文为IPO早知道原创

作者｜MD

IPO早知道消息，9月18日上午港股交易时段，联想集团（0992.HK）股价最高升至36.9港元，刷新52周及历史高点。截至中午收盘，联想集团报36.88港元，较前一交易日上涨7.46%，总市值达4579亿港元。

若以年初前复权价格9.14港元计算，联想集团截至9月17日收盘的年内涨幅约为275.49%；若按照9月18日上午盘中价格36.54港元计算，年内涨幅约为299.78%，股价接近年初的4倍。

9月以来，恒生指数累计下跌3.13%，恒生科技指数下跌6.69%。在港股科技板块整体回调的背景下，联想集团股价继续走强，这背后是则是联想集团AI基础设施的持续放量以及业务利润率曲线的快速上行。

在业绩方面，联想集团FY26/27第一财季（截至2026年6月30日），公司实现收入269.43亿美元，同比增长43.09%；经调整归母净利润10.75亿美元，同比增长176%，经调整净利率达到4.0%。

分业务来看，基础设施方案业务集团（ISG）实现收入85.10亿美元，同比增长98.4%；经营利润率升至9.1%，同比提高11.1个百分点、环比提高5.5个百分点。与此同时，AI服务器储备订单达到540亿美元，环比增长157%。

IDC数据显示，2026年第二季度，联想集团x86服务器出货量首次升至全球第一，同比增长45.6%，市场份额达到7.4%，同比提高1.9个百分点。

智能设备业务集团（IDG）和方案服务业务集团（SSG）的表现同样保持稳健。其中，IDG收入171.1亿美元，同比增长27%，经营利润率为7.1%；SSG收入28.8亿美元，同比增长28%，经营利润率达到24.2%。

9月16日，在新浪财经举办的“AI投资峰会”上，联想集团高级副总裁兼CFO郑孝明表示，联想集团当前估值仅相当于戴尔的约七分之一，但两家公司的收入和净利润并没有相差7倍。从这一角度来看，认为联想集团的价值被严重低估。

郑孝明还表示，AI基础设施需求仍处于较长的景气周期，企业AI应用仍在投资早期，公司的海外市场拓展刚刚开始；随着企业级推理需求逐步释放，端侧AI也将成为重要布局方向。

机构观点方面，目前市场对联想集团的评级已高度集中于看多一侧。据IPO早知道不完全统计，截至9月18日，按照滚动100天口径统计，覆盖公司的26家机构中，22家给予“买入”评级、3家给予“增持”评级、1家给予“中性”评级，没有机构给予“减持”或“卖出”评级。

不过，各家机构对联想集团合理估值的判断分化较大。

摩根士丹利9月17日给予“增持”评级，目标价46港元；摩根大通同日给予“增持”评级，目标价50港元；花旗8月31日给出的目标价同样为50港元；麦格理9月8日维持“跑赢大市”评级，目标价66港元。