厦门艾德生物医药科技股份有限公司（股票简称：艾德生物）2008年成立，2017年8月在深交所创业板上市，聚焦肿瘤精准医疗诊断领域，致力于医疗持续创新，为患者提供合规、高品质的伴随诊断产品和服务。
艾德生物拥有ADx-ARMS®、Super-ARMS®、ddCapture®、ADx-HANDLE®等核心技术，并获得中国、美国、欧盟、日本等国专利授权。产品覆盖各大癌种的精准检测，多个产品至今尚无竞品，产品在日本、韩国、欧盟获批上市，部分进入日、韩医保，开创了我国肿瘤伴随诊断海外获批的先例。
2026年上半年，艾德生物的营收同比下跌3.5%，这是连续三年增长后的再次回调。
下跌主要来自于核心的“检测试剂”产品，技术服务和检测服务等业务还在增长，只是这些业务的体量较小，对核心业务下跌起到的抵消作用有限。
国内外市场都在同比下跌，跌幅差异不大，占比的同比变化也不大。不过，和2025年全年相比，海外市场的占比有明显下降，这主要是上下半年国内外市场的收入分布差异偏大。
净利润的表现和营收略有差异，主要是2023年和2024年都出现了微跌的情况，好在2025年大幅增长，摆脱了持续四年的2.5亿元台阶。但是，2026年上半年的下跌，似乎对其新台阶的稳定性带来考验。
艾德生物2024年和2025年都有季度出现营收和净利润下跌的情况，幅度上的差异还比较大，特别是净利润的季度表现差异偏大，这就导致了前面所看到的，这两年的营收和净利润增减的分化。
2026年上半年的两个季度，营收和净利润均在同比下跌，但跌幅不大，看起来还算相对稳定。
2024年和2025年的主营业务盈利空间，只有2025年上半年的两个季度表现异常突出，其他季度的表现中规中矩。2026年一季度的表现也不错，二季度的主营业务盈利空间又掉入到平均水平了.
由于艾德生物的毛利率特别高，营业成本占营收比就相当低，期间费用占营收比反而要高很多。对主营业务盈利的影响因素中，毛利率并不一直是主要因素，有些季度期间费用占营收比的波动影响更大。
从2021年毛利率下降至接近85%的水平之后，其波动就不大了。必须得承认，能长期把毛利率维持在这么高的水平，艾德生物还是相当厉害的。
销售净利率和净资产收益率一直都是优秀级的水平，只是波动幅度比毛利率要高一些。至于说净资产收益率长期大大低于销售净利率的问题，这当然是高流动、低收益的现金类资产闲置太多的问题。
艾德生物各产品的毛利率按规模大小逐步下降，也就是说，核心业务的盈利能力也更强。这虽然能进一步凸显检测试剂这项核心业务的重要性，但也有对核心业务依赖程度过高的问题。
国内市场的毛利率增长，国外市场的毛利率下跌，高低排名交换了位置；但都是80%以上的超高水平，差异其实没有想象的那么大，毛利贡献占比与营收占比的差异也很小。
2020年上半年的主营业务盈利空间同比大幅下降了5个百分点，较2025年全年也有所下降，主要的影响因素是期间费用占营收比的上升。
在期间费用中，销售费用和管理费用占营收比同比下降，只有研发费用和财务费用同比上升。特别是财务费用同比增长近8个百分点，这个当然要细看一下。
不出意外，主要就是“汇兑损益”的影响，2026年上半年这方面净损失3,234万元，2025年上半年是净收益950万元，相差了4,184万元，占营收比高达7.5%。如果将该影响因素排除，2026年上半年的主营业务盈利能力其实是有所提升的。
在其他收益方面，从2023年以来，净收益或净损失的金额均不大。哪怕艾德生物手里的现金比较多，但他们在金融方面的投资相对保守，虽然收益可能少了一些，但也避免了在这方面“踩坑”的麻烦。
从2023年以来，“扣非净利润”仅是略低于当期的归母净利润，这方面的差异并不大，也就不用细说了。
经营活动的净现金流一直都是净流入的状态，2025年还创下了近年来的新高。固定资产类的投资规模时高时低，但最高也就数千万元，这类企业也基本不需要拼产能建设。
“主要经营性长期资产”和固定资产的规模已经持续下滑了多年。其规模本就不大，只要维护良好和适当更新关键设备，旧的资产并不影响经营的开展，反而因为折旧或摊销支出的下降，能适当降低成本或费用。
艾德生物的资产负债率只有14.5%，流动比率和速动比率在15倍以上，现金类资产就是总负债的数倍，其长短期偿债能力都是变态级的强。
这样的资产负债结构当然是比较安全的，但也导致了我们在前面所看到的，净资产收益率大大低于当期销售净利率。如果后续的营收增长变慢，暂时没有较大的资金使用需求，是可以通过加大分红或回购股票，适当降低一些收益较差的现金类资产的。
艾德生物2026年上半年出现了营收和净利润双双下跌的情况，净利润的下跌可以怪到汇兑损益方面，但营收下跌，似乎与汇率的波动关系不大，虽然跌幅较小，也值得关注。
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