来源：新浪财经-鹰眼工作室

电力主业逆势领跑 营收结构持续优化

报告期内英可瑞聚焦智能高频开关电源核心赛道，依托新型能源体系建设的行业红利，电力板块成为经营基本面的核心增长引擎，实现营收2463.56万元，同比大幅增长22.53%，显著跑赢整体营收增速。该板块毛利率同比提升2.67个百分点至34.83%，大幅高于新能源汽车行业板块10.75%的毛利水平，成为公司盈利结构的核心支撑。公司深耕电力电子领域二十余年，积累了电网、电厂及冶金化工等下游场景的优质客户资源，原有电力客户向新能源充电业务的交叉转化也为后续订单增长储备充足增量空间。

分行业营收及毛利率表现如下：

分产品或服务 营业收入（元） 营业成本（元） 毛利率 营业收入比上年同期增减 电力行业 24,635,600.62 16,054,336.81 34.83% 22.53% 新能源汽车行业 67,993,981.55 60,682,146.13 10.75% -34.01% 其他电源行业 47,405,761.27 36,915,028.32 22.13% -36.12%

费用管控成效突出 降本增效成果落地

公司主动优化内部运营体系，通过子公司经营调整、人员结构优化等精细化管理举措实现期间费用精准管控，报告期内管理费用同比减少5304.22万元，降幅达21.32%，成为降本增效的核心亮点。在整体营收阶段性承压的背景下，公司依然保持3241.2万元的研发投入规模，研发人员总数达164人，占员工总人数比例29.8%，核心技术团队稳定性极强，为后续高附加值产品迭代预留充足技术储备。

核心财务数据同比变动情况如下：

项目 本报告期（元） 上年同期（元） 同比增减 变动原因 营业成本 113,651,511.26 154,891,164.18 -26.62% 随营业收入下降同步缩减 销售费用 12,517,518.76 13,085,064.60 -4.34% 保持稳定 管理费用 19,571,017.38 24,875,292.38 -21.32% 子公司深圳瑞臻经营调整所致 研发投入 32,411,952.41 32,419,673.28 -0.02% 基本保持稳定 财务费用 1,632,912.90 1,525,753.09 7.02% 无重大变化

现金流大幅改善 资金安全边际提升

报告期内公司优化资金调度策略，大幅缩减闲置理财投入与长期资产购建支出，投资活动产生的现金流量净额达到2137.62万元，同比上年同期的-1246.73万元实现转正，增幅高达271.46%。叠加筹资活动现金流同比大增355.97%，最终实现现金及现金等价物净增加额923.48万元，同比上年同期的-2004.02万元大幅改善146.08%，资金面安全边际持续提升。公司本期加大新产品开发备货力度，存货规模从期初1.06亿元增长至1.55亿元，为后续新订单交付做好产能储备。同时应付票据余额从期初3935.76万元大幅增长至9162.79万元，体现出公司对上游供应商的议价能力持续提升，经营性负债结构健康。

核心现金流指标变动如下：

项目 本报告期（元） 上年同期（元） 同比增减 经营活动产生的现金流量净额 -34,803,269.07 -12,654,503.87 -175.03% 投资活动产生的现金流量净额 21,376,212.12 -12,467,343.19 271.46% 筹资活动产生的现金流量净额 22,814,375.09 5,003,447.61 355.97% 现金及现金等价物净增加额 9,234,771.67 -20,040,237.03 146.08%

产能建设稳步落地 研发载体即将投用

截至报告期末，公司在建工程账面价值1.31亿元，同比小幅增长10.63%，其中深圳留仙洞联建大厦项目预算1.22亿元，累计投入已达100%，工程进度全部完成，后续将作为研发中心载体投入使用，进一步扩充公司高端研发产能。上海瑞醒智能产业园项目处于业务调整优化阶段，后续将转向高附加值系统类产品生产，逐步改善产能利用率不足的现状。公司当前固定资产账面价值3.09亿元，作为国内最早深耕智能高频开关电源领域的厂商之一，成熟的自动化产线体系能够支撑后续订单快速爬坡，产能弹性充足。

核心在建工程情况如下：

项目名称 预算数（元） 期初余额（元） 本期增加金额（元） 期末余额（元） 工程累计投入占预算比例 资金来源 深圳留仙洞联建大厦 122,015,000.00 118,531,089.84 12,622,855.94 131,153,945.78 100.00% 其他

研发团队占比近三成 技术壁垒持续筑牢

报告期内公司研发投入3241.2万元，与上年同期基本持平，研发人员总数164人，占员工总人数比例29.8%，核心技术团队自公司成立之初便深度绑定，人员稳定性极强。公司为国家高新技术企业，旗下两家主体享受15%优惠企业所得税率，持续的高研发投入支撑公司在大功率充电模块、新型电力系统配套电源等前沿领域保持技术领先性。2026年公司落地限制性股票与股票期权激励计划，覆盖核心管理与技术骨干，将员工利益与公司长期发展深度绑定，进一步激活团队创新活力。

研发支出明细如下：

项目 本期发生额（元） 上期发生额（元） 职工薪酬 25,821,709.38 25,478,728.41 材料费用 1,941,254.06 2,822,294.03 折旧与摊销 2,095,245.87 2,065,563.02 检测费 1,333,686.49 422,806.53 合计 32,411,952.41 32,419,673.28

双赛道红利共振 成长确定性凸显

2026年上半年国内新能源汽车销量达509万辆，充电基础设施增量296.5万个，截至6月底全国充电设施总数达2305.7万个，同比增长43.2%。国家“十五五”规划明确提出加速推进大功率充电设施、电动重卡充换电设施建设，保障超1.1亿辆电动汽车充电需求，叠加新能源下乡推动县域充换电网络补短板，充电电源行业长期成长确定性极强。电力侧截至2026年6月底全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%，其中光伏、风电装机分别同比增长15.8%、18.5%，新型电力系统建设直接带动电力操作电源需求持续扩容。公司作为行业第一梯队厂商，当前高毛利电力业务已经率先实现逆势增长，后续随着充电桩行业需求回暖，双赛道共振下业绩弹性充足。

整体来看，英可瑞当前处于业务结构优化的过渡阶段，电力高毛利板块的率先突围已经验证了公司产品的市场竞争力，叠加费用端持续收缩、产能建设稳步落地、核心团队激励到位，后续随着下游新能源充电需求复苏，公司有望迎来业绩修复拐点，长期成长价值凸显。

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