来源：P2P网贷研究
今天A股最大的新闻，
不是科技股大反攻，
也不是成交量站上2万亿，
而是一只上市两天暴涨12倍的次新股——沈鼓。
昨天上市首日，发行价4.39元，收涨373.80%，
今天开盘一度暴跌近30%，
到了下午开盘，开启暴力拉升模式，
盘中最大涨幅将近300%，
最终收涨177.74%，收盘价是57.77元。
也就是说，如果之前有打新，并且在今天最高点卖出，两天就能赚17.8倍！
A股历史上，上市首日涨超300%的个股不计其数，
但在次日盘中还能涨300%，收涨177%以上的，仅此一例……
看了一下，这家公司上半年赚了2.8亿，比去年同期减少2.28%。
这两天涨完后，市盈率已经干到250倍，是同行的5倍以上……
之所以能如此离谱，
一方面是因为本身流通盘极小，流通市值仅70亿，
这意味着少量短线资金就能撬动巨大振幅。
另一方面是因为发行价很低，只有4.39元，是年内主板最低，
中一签仅2195元，散参与门槛极低。
叠加当前市场没啥明确主线，很多短线资金都在想办法搞事情（制造波动获取收益），就有了如此离谱荒诞的一幕。
沈鼓事件一出，投资论坛已经炸锅了，
各种段子层出不穷，
也算是近期无聊行情下难得的幽默时光了。
光伏，为何迟迟无法反转？！
之前我们聊了新能源板块的锂电赛道：
这几天，后台呼声最高、也最让人头疼的，非光伏莫属。
从24年喊反内卷到现在，出清依然遥遥无期。
无数人试图抄底，但均以失败告终...
网叔看了一下留言区和私信，
也有一些朋友都抄底抄在了半山腰。
这也并不能怪大家能力不强，
毕竟，就连顶级大佬都在光伏上栽了跟头。
高瓴资本的*磊，曾在2020年以每股70元的价格，158亿重仓某光伏龙头。
然后在2025年开始持续减持，到26年Q1,基本已经卖的差不多了。
根据多家机构测算，*磊这一波，亏了近百亿……
既然光伏呼声最高、难度最大，
那咱们今天就把它讲透。
为什么光伏这么惨？出清这么困难？
大多数人看到这个问题，第一反应就是去看供需和产能数据，
如果你也这么看，那说明你在投资上可能还没入门。
因为光伏产业出清极其困难的根源，
在于其“重资产设备制造”的行业属性。
这和消费、医药这些日常消耗品有本质区别。
以“猪周期”为例，
吃肉的长期需求稳定，行业出清只需盯着产能端，熬到别人不养猪就行。
但光伏设备对下游而言几乎是一次性采购。
当电网消纳饱和、基建投资停滞，
新增采购需求就会断崖式暴跌。
这种行业的出清，
不仅产能端因为资产过重难以关停，
需求端也会随资本开支收缩而骤降；
更残酷的是，
设备制造伴随极强的技术迭代，
很多新产线还没熬到回暖，就已经被淘汰了。
这就注定了它的出清，会更艰难，更惨烈。
所以看懂产业属性，你才算赢在起跑线。
回到光伏本身，出清难的核心原因有三：
1、供需双杀，产能依然过剩
虽然光伏产能在降，但装机需求降得更猛。
全球今年新增装机量预计下滑超10%，
上半年各环节下滑9%-35%不等。
国内更惨烈，
上半年国内新增装机量断崖式暴跌，
从1-7月的数据来看，累计新增装机同比下降依然高达62%。
结果就是全产业链供过于求，且可能延续到2027年。
2、上市公司资金子弹充沛，内卷战线拉长
光伏产业链多为上市公司，
头部企业账上还趴着几百亿现金，
加上极强的融资能力。
真卷起来，绝不是一两年能分出胜负的。
3、民企主导，政策约束力有限
煤炭、钢铁是国企主导，政策限产立竿见影。
但光伏绝大多数是民企，
虽然反内卷的口号喊了很久，
但约束力很有限。
去产能主要靠市场厮杀。
看行业整体固定资产规模，绝对值依然在增加。
因此，短期内想要看到光伏供求反转，难度极大。
那在未来，如果光伏彻底出清后，还能重现上一轮的炸裂行情吗？
网叔的判断是：
非常难。
为什么？
上一轮大牛市，
资金面，没有套牢盘；
基本面，渗透率极低、供不应求；
叙事逻辑完美。
妥妥的“成长期+超级上行期”，堪比过去两年的光模块。
就像二十出头的小伙，又高又帅，年薪百万且事业处于高速上升期。
但这一轮出清后，
资金面，积累了海量套牢盘；
基本面，渗透率见顶，增长空间受限。
行业已经步入“成熟期+一般上行期”。
现在的光伏，更像是三十大几的中年大叔，
底子虽在、收入尚可，但背着房贷车贷，发际线上移，事业更是碰到了天花板。
再想让小姑娘疯狂崇拜是不可能了，
能稳稳当当过日子、按时还上月供就算不错。
更重要的是，并不是所有企业能够熬过这一轮周期。
什么样的企业才能熬过周期？
就两类：
1、有规模优势，能“苟”。
有规模优势公司可以通过一体化，取得成本优势。
在别人开始亏钱的时候，自己还能有的赚。
只要自身杠杆率不高，账上现金还多，
熬死同行就能走出来。
但代价是，
常年微利甚至亏损，过程极度煎熬。
2、有技术优势，率先破局。
光伏电池技术（从PERC到TOPCon、HJT、BC）迭代极快，
新技术效率高、成本低，
能直接把老产能扫进垃圾堆。
率先跑通新技术的企业，能享受到溢价，最先走出泥潭。
这两类公司可能能在这样一轮惨烈的厮杀中，最终活下来。
最后，网叔想提醒：
对于这种周期性极强的行业，抄底一定要谨慎！
很多朋友看股价跌得多了，就觉得“便宜了”、“该反弹了”。
但当一个企业开始连年亏损的时候，
传统的PE、PB估值早就完全失效了。
周期股的底，从来不是靠跌出来的，
一定要看到明确的、实质性的利润改善，
才可能初步判断见底了。
在黎明真正到来之前，不要去盲目猜底，
因为你永远不知道夜有多深。
光伏这一轮的残酷洗牌并不是历史上的第一次。
回想上一轮周期里轰然倒下的“无锡尚德”，
那可是当时响当当的行业巨头。
不要以为规模大、名气响就等于更安全，
在这种周期性极强的行业里，没有哪家公司是拥有免死金牌的。
最后，附上今天的赛道跟踪表：
1、科技成长视角表：
今日更新：
（1）芯片设计，安森美发起年内第二轮涨价，新价格10.10日起生效；
（2）AI应用，阿里巴巴联合浙大一附院等机构，发布全球首个专家级通用医疗影像模型。
2、深度价值视角表：
（1）工程机械，住建部：房地产市场出现了“两个转变”；
（2）医疗器械，国常会：深化医疗康复护理服务价格改革；
（3）煤炭，近日，发改委等多部门联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供；
（4）有色，据环球网16日报道，美官员在阿曼密会胡塞武装。
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