蔚来昨日港股盘中一度涨超4%，报29.12港元，成交额8177.82万港元。本轮异动的核心驱动力来自大摩当日研报对盈利路径的量化确认：车辆毛利率稳定在约18%、销售管理费用率将进一步下降、现金储备将持续增加，有效彰显蔚来经营质量和经营韧性的大幅度提升。与此同时，秦力洪披露的8月销量数据表明蔚来在BBA核心腹地实现结构性渗透，50万级ES9交付73天破2万台验证了高端纯电的市场接受度。瑞银此前亦指出，蔚来是少数同时实现销量同比增长超50%、平均售价上升，且新车上市半年后仍维持月销万辆以上的品牌，产品组合换代将成为未来核心增长引擎。大摩研报定调、高端销量验证、能源资产重估三线共振，构成今日股价异动的基本面支撑。