雷军说猪在风口上都能飞，但他自己投钱的时候，风口看都不看，只认这一条，是不是朋友就靠这一点投出1000倍。
雷军35岁那年就财富自由，他把做了6年的卓越网卖给了亚马逊，个人分到手大概750万美元，折合人民币6200万。后来金山上市，他持股14.9%，身价冲到7.8亿港币，结果上市两个月就辞职了。每天醒来只琢磨一件事，那就是今天投谁。
他投的第一个人叫孙陶然，两个人1996年就认识了，处了8年的朋友。2004年孙陶然说要创业做第三方支付，雷军直接掏了430万，商业计划书都没看，扔下一句话：你做什么，我投什么。后来拉卡拉2019年上市，这笔投资回报大概900倍，430万变成了两个多亿。
第二笔从UC浏览器最能看出雷军的规矩。2005年联想投资副总裁俞永福找到雷军，想让他投UC。雷军说项目我看得懂，但我不认识UC的创始人何小鹏，不熟不投。这样，你俞永福辞职去UC，我就投，你不去我就不投。俞永福当时在联想干得舒舒服服，为了一笔投资把自己搭进去，换谁都得掂量。但他真看好UC，硬是从副总裁的位置上辞了职。雷军说到做到，带着几个朋友投了400万。2014年阿里巴巴花43.5亿美元收购了UC，雷军这400万变成了将近50亿，回报超过1000倍。
注意雷军的这套逻辑，他投的不是项目，是他信得过的人。俞永福不辞职，说明他自己都没All in，雷军就不会掏钱。这不是有钱任性，这是他控制风险的方式。人看准了，钱才敢给。而且投一个人不是投一次，是投一辈子。通过UC，雷军跟何小鹏混熟了，发现这个人靠谱，所以2017年何小鹏从阿里出来做小鹏汽车，雷军立马跟上，带着小米前后投了超过1亿美元。
但真正能看出雷军这个人，不是他赚了多少，而是他亏了钱之后怎么对朋友。第三个人叫陈年，两人是认识20多年的老朋友。陈年早年在卓越网给雷军当过图书事业部的总监。2005年陈年要创业，雷军还是那句话，你做什么我都投，直接打了200多万，商业计划书都没看。结果陈年是个文人，对游戏没有兴趣，干着干着跑回老家闭关写书去了，一写就是8个月，公司半年就黄了。雷军200多万一分没回来。这是雷军做天使投资第一次彻底栽跟头，但他没有生气，反过来安慰陈年：项目不行不是你，不行咱再找下一个。
2007年，陈年做凡客，雷军二话不说又掏了300万，还帮着拉了4200万美元的投资。凡客巅峰时估值两三百亿，后来疯狂扩品类，从衬衫做到拖把，库存压了14亿，外面还欠了10亿，资金链断裂。按理说都投了两次了，再是朋友也不能再拿钱打水漂。但2013年下半年，明明知道凡客撑不下去，雷军还是带着小米和其他机构领投了1亿美元，他自己掏了2000万。别人问他为什么，他说了一句话：因为我很难再有20年以上的朋友了。后来凡客还是没有熬过来，但陈年每次提起这件事，情绪都压不住。
从2004年到现在，雷军个人天使投资了32个项目。2011年他成立了顺为资本，从一个人掏腰包变成了机构化运作，现在管理着近500亿元的资金，累计投资近600家企业，跑出了40多家上市公司，60多家独角兽，字节跳动、蔚来、小鹏、爱奇艺都在里面。而顺为投字节跳动的时候，张一鸣早就是他在投资圈多年的老朋友，逻辑跟十几年前一模一样。
但这里必须泼一盆冷水，雷军这套只投朋友，普通人根本学不了。他的朋友圈是什么人？是金山十五年筛出来的同事，是投资圈摸爬滚打认识的顶级创业者，是孙陶然、俞永福、何小鹏、张一鸣这个量级的人。普通人的熟人圈里没有这个级别的创业者，照搬只投朋友，大概率不会投出一千倍，而是被朋友坑得血本无归。
能学的从来不是只投朋友这个动作，而是背后的两件事。
第一，花足够长的时间看人，别人做几个月尽职调查，雷军花十几年了解一个人。第二，人看准了再掏钱，看不准的项目，风口再好也不碰。
雷军这20年的投资账，拆开看就一句话：把尽调前置到交朋友上。别人花几个月研究财务报表，他花十几年了解一个人；别人追着风口跑，他守着一群知根知底的老朋友。天使投资的本质是投人，人对了，项目早晚能对。这套打法普通人不能照搬，但底层逻辑谁都能用：先花时间把人看准，再决定把钱、把精力、把信任交给谁。
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