华为960超节点炸场：15家算力龙头全解析|交换机|以太网|服务器|知名企业|算力|连接器

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2026年9月17日，上海，华为全联接大会2026。

汪涛一句“昇腾960超节点、4096卡、NPO、灵衢、Hi-ONE”，把国产AI算力的竞争维度直接从“谁的单卡算力高”，拽到了“谁能把几千张卡连成一台机器”。

过去市场炒算力，先看芯片制程、再看服务器出货量。现在逻辑变了：

单卡性能再强，连不起来就是一堆发热的沙子；超节点能不能把内存、光互联、交换、液冷、软件栈全部拧成系统，才决定10万亿参数大模型训练到底“跑得动跑不动、跑得起跑不起”。

这篇文章把华为超节点拆成五层：整机集群→光互联→PCB/连接器→液冷→芯片软件，对应A股15家国产算力龙头，逐家说清楚“它到底赚哪部分钱、弹性在哪、预期差在哪、坑在哪”。

一、先搞懂事件：昇腾960不是“新芯片”这么简单

华为这次发布的核心，不是一颗芯片，而是一整套系统。

昇腾960超节点：单节点可扩展至4096颗NPU，基于“灵衢 UnifiedBus + Hi-ONE”打造，正交架构+全液冷，内存统一编址；官方口径FP8约8 EFLOPS、FP4约16 EFLOPS，RTT最低可到2微秒级。
NPO近封装光学：用5500个Hi-ONE模块替代原来约4.8万颗800G可插拔光模块，单引擎7.2T、内置光源，系统功耗降超550kW，可用度99.8%。
灵衢统一互联：一套协议连节点内计算、存储、交换，支持跨服务器内存访问；多超节点可继续用灵衢/RoCE扩展，官方给出集群到51.2万卡、叠加多轨道到百万卡级路径。
产品节奏：Atlas 860风冷超节点2027年Q2、Atlas 960液冷超节点2027年Q3；昇腾960DT 2027年Q1、960PR 2027年Q3，后续970/980按年迭代。
生态侧：CANN全面开源、昇腾从“可用”走向“易用”；超节点已部署超1000套、客户超370家，950超节点规模商用。

翻译成人话：

华为不再只卖“卡”，而是卖“卡+交换机+光引擎+背板+液冷+系统软件”的整体智算工厂。谁进这个系统供应链，谁吃系统级放量的钱；只沾概念不进交付的，后面会被淘汰。

这也是为什么A股算力板块要从“概念名单”重估成“系统分工名单”。

二、为什么超节点会重构算力股估值？

传统万卡集群有个死结：堆卡容易，协同难。

铜缆电互联距离和带宽有物理上限，卡越多、通信占比越高，有效算力利用率（MFU）越低。行业万卡训练MFU常年在20%上下，也就是你买1万张卡，真正拿来算模型的可能只有两千张等效。剩下全耗在等数据、等梯度、等光模块握手。

超节点的思路是把“Scale-up节点内”和“Scale-out集群间”分开：

节点内用灵衢/NPO/高速背板，把几百到几千张卡做成统一内存、统一地址，像一台大服务器；
节点间用高速以太网/ RoCE/灵衢骨干，再做十万卡、百万卡横向扩展。

这件事对产业链的影响非常具体：

整机厂不再只是“组装服务器”，要做超节点机柜集成、供电、液冷、布线；
光模块从“可插拔为主”部分转向NPO/硅光/高密度光引擎，但传统柜间长距仍保留可插拔；
PCB/连接器速率往224G+、低损耗、背板级走；
单柜功耗飙升，风冷不够用，冷板/浸没/ CDU成标配；
交换芯片、内存接口、大模型软件栈全要重适配。

所以本文15家，不全是“华为独家供应商”（华为很少公布份额），而是按“系统五层”看谁卡位最硬。

三、整机与昇腾超节点集群：3家核心集成方

整机是超节点最直观的兑现层。智算中心招标签单→整机厂出柜→再带动光、板、连接器、液冷。订单弹性大，但股价也最容易被“预期打满”。

1）高新发展：华鲲振宇系，昇腾整机强标签

逻辑：控股华鲲振宇，天宫系列昇腾服务器/智算整机在国内政企、国资云、省级智算项目存在感强。市场将其视为“昇腾整机弹性标”。
超节点角色：若地方智算中心采购Atlas/昇腾SuperPoD类方案，整机代工、机柜集成、交付运维均可能受益。950→960迭代，单机柜卡数、互联、液冷要求更高，整机单价和系统集成价值提升。
确定性：高。缺点是对华鲲股权结构、重组/资产扰动、华为份额披露不透明，容易受预期差影响。
跟踪指标：华鲲振宇营收、昇腾服务器中标、四川及西部智算订单、超节点交付台数。

2）拓维信息：兆瀚+钻石伙伴，软硬一体

逻辑：兆瀚昇腾AI服务器、AI一体机，华为“钻石/同舟”类生态合作标签强；在湖南、贵州、甘肃、辽宁等区域智算、教育、政务场景落地多。
超节点角色：一体化机/区域智算中心总包，偏“服务器+行业解决方案”。若960超节点开放合作伙伴整机集成，兆瀚系可借现有省市级渠道做中小超节点集群。
弹性来源：不只是卖硬件，还有AI大模型训推、行业Agent、教育算力租赁。
风险：区域订单不均衡，毛利率受服务器价格战影响；超节点大柜集成能力弱于纯IDC硬件厂。

3）紫光股份：新华三算网一体，交换+服务器双轮

逻辑：新华三在数据中心交换机、企业网、运营商集采有基本盘；服务器侧覆盖AI训练/推理，算网一体化是差异化。
超节点角色：超节点不是只卖NPU服务器，还要前端无损以太网、后端存储、运维平台。新华三的value在“交换机+服务器+SDN”打包，尤其万卡互联、RoCE/以太网路径。
与华为关系要写审慎：新华三自身是国产算力网设备商，不一定“供华为内部”，但受益“国产超节点范式外溢”——即运营商/政企自建昇腾生态智算网，会采购高端交换机和服务器。属于“华为范式利好全行业，但不等于华为直供”。
跟踪：运营商AI交换机集采、新华三AI服务器出货、灵衢/ RoCE适配。

四、光模块/NPO光电互联：3家，技术含量最高但预期最乱

华为960用NPO替代大量800G可插拔，不等于“传统光模块厂没饭吃”。真实结构是：

节点内短距：Hi-ONE/NPO/硅光，华为自研光引擎主导；
节点间长距、不同厂家互通：800G/1.6T可插拔仍大用；
国产供应链机会在硅光、液冷光模块、高密度组件、光芯片。

4）中际旭创：全球可插拔光模块龙头，受益1.6T外溢

逻辑：800G/1.6T批量能力、海外云厂+国内智算双线。华为超节点若采用NPO降低内部可插拔用量，但集群横向扩展、异地智算、配套交换机仍需要大量1.6T。
定位：不是“Hi-ONE独供”逻辑，而是“万卡/十万卡集群外联+国内交换机1.6T放量”逻辑。旭创的优势在良率、交付、硅光储备。
风险：估值已不低；NPO若持续替代内部短距，市场会担心可插拔TAM收缩，需要用1.6T/3.2T外需对冲。

5）华工科技：华为金牌+硅光/NPO储备

逻辑：华为光器件/光模块长期供应商属性强，1.6T液冷光模块、硅光、NPO方向是核心叙事。市场将其列为昇腾集群光互联弹性标。
超节点角色：若华为开放NPO周边组件、硅光封装、液冷光模块，华工有切入可能；即便不直接供Hi-ONE，也可供配套交换机、柜间光模块。
注意：具体“独供/主供”比例无公开证据，写稿用“深度绑定预期”“核心配套候选”更稳妥。
跟踪：1.6T出货、硅光引擎样品、华为认证、液冷光模块中标。

6）光迅科技：光芯片自研+国产替代安全垫

逻辑：自研激光器/探测器/光芯片，高端光模块、液冷光模块、密集波分、接入+数通并行。国产算力强调供应链安全，光迅的“芯片—器件—模块”垂直一体化是稀缺项。
超节点角色：高密度光组件、柜间高速模块、硅光/相干/短距光引擎均可布局；若国产替代优先采购，光迅在运营商和政企智算有优势。
弹性弱于旭创/华工但安全边际更强；适合“不追高、看长线国产替代”的读者。

五、PCB+高速连接器：3家，超节点“神经骨架”

4096卡超节点对信号完整性的要求是降维打击：背板走线、连接器串扰、损耗、散热全部重做。这个环节不性感，但“非用不可”。

7）深南电路：高速PCB+载板双线

逻辑：AI服务器背板、高速多层板、FC-BGA/封装基板均有布局。昇腾系高端服务器PCB供应商属性在多家研报/自媒体中被提及，但具体份额未公开。
超节点价值：正交架构、液冷机柜、背板高速化，PCB层数和高频材料要求提升；若昇腾NPU用先进封装，载板业务间接受益。
优点：业务多元（通信、汽车、封装基板），不是纯算力情绪股；缺点：载板良率和扩产节奏影响利润。

8）沪电股份：AI服务器高多层PCB主力

逻辑：企业级交换机、AI服务器高多层板出货稳定。超节点机柜主板、交换机板、存储控制板都用高多层高速板。
定位：相比深南更偏“数通PCB纯弹性”，海外云厂+国内智算双驱动。960超节点若带动国产高速交换机、服务器主板升级，沪电是标准受益方。
风险：PCB价格竞争、铜箔/树脂成本、客户集中。

9）华丰科技：高速连接器+哈勃标签

逻辑：哈勃持股、224G级高速背板连接器、高速线模组，是A股“昇腾超节点互联器件”最强标签之一。背板连接器负责机柜内卡间/板间高速电信号，NPO解决光近端，但背板电互联仍不可替代。
超节点角色：4096卡正交背板、Scale-up总线、液冷机柜走线，都对高速连接器提出224G+要求。华丰的壁垒在射频仿真、接触件、军品转民品可靠性。
预期差：若市场把Hi-ONE理解成“全光替代一切”，会误杀连接器；实际上NPO缩短电路径，但背板/IO/电源信号仍要高端连接器。华丰是“电互联升级”而非“被光消灭”。
风险：哈勃持股不等于订单保送，具体供什么型号、多少量以公告为准。

六、液冷温控散热：2家，单柜功耗倒逼刚需

昇腾960液冷超节点全液冷，风冷版860另算。4096卡正交机柜功耗极高，传统风冷搞不定；CDU、冷板、管路、泵、换热全部升级。

10）英维克：冷板+CDU智算温控头部

逻辑：冷板式液冷、CDU、机房空调、机柜端到端。华为智算/昇腾生态温控多次被市场列为核心受益。具体“唯一/第一份额”无公开证明，但项目案例和认证壁垒强。
超节点角色：单柜百kW级散热，冷板覆盖NPU/交换/光引擎，CDU做液侧分配，群控做全机房温差管理。960液冷2027年Q3上市，前期950超节点、各地智算已给英维克业绩铺垫。
弹性：智算中心建设强度×单柜液冷价值量。风险：项目确认收入周期长、价格战。

11）川润股份：CDU+液冷分配弹性标

逻辑：工业液压/润滑转数据中心液冷，CDU、液冷分配单元、换热器是主推。相比英维克体量小，事件期弹性更大。
超节点角色：若超节点机柜采用分布式CDU或边缘液冷分配，川润可凭成本和中低端智算项目切入；若进大厂主供名单，预期差大。
缺点：华为直供证据弱于英维克，更多按“液冷渗透率+国产智算外溢”定价。

七、交换芯片、存储、软件生态：4家，系统级“大脑与操作系统”

光有卡和柜不行，还得有人调度、有人存、有人写应用。

12）盛科通信：国产交换芯片

逻辑：国产以太网交换芯片，覆盖数据中心/企业交换。超节点Scale-out、无损以太网、RoCE/灵衢互通都需要高性能交换。
位置：若国产智算网追求自主可控，盛科在“非华为自研交换”的外围网络、二级集群、政企交换有替代空间；华为自身超节点用自研互联芯片，但整个国产算力网不只有华为一家，盛科受益“全行业万卡组网”。
风险：交换芯片迭代快，25.6T/51.2T竞争与国际大厂差距要持续跟踪；不能简单等同于“供昇腾960内部”。

13）澜起科技：内存接口+AI服务器存力

逻辑：DDR5内存接口、RCD、CKD、PCIe Retimer等。AI服务器对大容量、高带宽内存需求刚性；超节点统一内存编址更吃内存一致性与带宽。
位置：不直接“供华为超节点”也受益——所有高端AI服务器、国产CPU/ GPU/ NPU整机都会用更多内存通道。澜起是存力链核心而非单纯昇腾概念。
优点：全球内存接口壁垒高；缺点：HBM/片上内存替代传统DIMM的长期边界要提示。

14）软通动力：昇腾软件ISV+一体机

逻辑：昇思MindSpore适配、行业大模型、AI Agent、智算运维。华为生态ISV属性强，推昇腾推理/训练一体机、政企行业应用。
超节点价值：960再强，客户要的是“把模型跑起来”。软通做行业落地：金融、能源、政务、制造Agent，把超节点算力变成业务工作流。
弹性：软件毛利好于硬件但交付慢；受CANN开源、模型移植效率影响大。开源后迁移成本降，软通这种集成商反而扩容。

15）润和软件：鸿蒙+昇腾双线

逻辑：鸿蒙应用/行业终端+昇腾行业模型+政企AI。双生态标签在A股不多，适合做“终端边侧+中心超节点”闭环故事。
超节点角色：边侧推理用鸿蒙终端，中心训练/大模型用昇腾超节点；润和做政企一体化方案、行业大模型微调、一体机适配。
风险：软件订单颗粒小、回款慢；鸿蒙与昇腾两线都热，但收入兑现要看政企数字化预算。

八、十五强总览

按五个层级梳理如下：

整机与昇腾超节点集群（3家）：

高新发展：华鲲昇腾整机/超节点机柜交付，确定性高（标签强），风险在于股权与份额不透明。
拓维信息：兆瀚一体机+区域智算+行业AI，确定性中高，风险在于区域订单波动。
紫光股份：新华三交换机+服务器+算网，确定性中高，风险在于非华为直供、行业竞争。

光模块/NPO光电互联（3家）：

中际旭创：1.6T/硅光、集群外联，确定性高，风险在于NPO替代预期与估值。
华工科技：液冷光模块/硅光/NPO配套，确定性中高，风险在于直供比例未证实。
光迅科技：光芯片+高密度模块国产替代，确定性中，风险在于出货节奏。

PCB+高速连接器（3家）：

深南电路：高速PCB+载板，确定性高，风险在于载板良率。
沪电股份：AI服务器/交换机高多层PCB，确定性高，风险在于价格战。
华丰科技：224G背板连接器/高速线，确定性高（标签强），风险在于订单量未透明。

液冷温控散热（2家）：

英维克：冷板+CDU+智算温控，确定性高，风险在于项目确认周期。
川润股份：CDU/液冷分配/小柜方案，确定性中，风险在于直供证据弱。

交换芯片、存储、软件生态（4家）：

盛科通信：国产交换芯片/组网，确定性中，风险在于迭代与国际竞争。
澜起科技：内存接口/Retimer/存力，确定性高，风险在于HBM边界。
软通动力：昇思/行业Agent/一体机，确定性中，风险在于软件回款。
润和软件：鸿蒙+昇腾政企方案，确定性中，风险在于双线变现慢。

九、事件驱动怎么看：大会前、大会中、大会后三阶段

大会前：预期发酵，整机、光、液冷先动；小市值华丰、川润、高新弹性大于大市值。
大会中：技术细节落地（4096卡、NPO、Hi-ONE、上市节奏）会分化——真有产品认证/合作公告的继续，纯概念高开低走。
大会后1—4周：智算中标、华为伙伴名单、运营商集采、省级智算框架会成为第二轮验证。没有订单跟进的，利好兑现回撤最狠。
2027年产品季：960液冷超节点Q3上市前，会再交易一次“样机—小批—规模交付”。这期间看英维克/华丰/深南/沪电/华工等硬件交付，看软通/润和等软件适配。

“发布会买预期，中标公告买兑现，财报买利润；只听故事不看出货的，最容易在利好当天站岗。”

十、哪些预期差最容易被市场误读？