隔夜美股市场走势分化，道指小幅收跌，纳指与标普500微弱上涨，而纳斯达克中国金龙指数走出独立行情，收盘上涨0.76%，盘中一度突破1%，大幅跑赢美股大盘澎湃新闻。多只跟踪中国互联网的杠杆ETF同步走高，不少中概科技股、算力相关企业股价迎来明显反弹。
这一波中国资产走强，不只是短期资金博弈，背后有清晰的产业信号。北京刚刚发布词元经济专项行动方案，国内AI产业重心，已经从比拼大模型参数，转向智能体落地、商业化变现。海外投行机构也接连更新报告，重新评估中国AI赛道的市场空间。全球资本正在看见，国内庞大的用户基础，叠加政策持续加码，AI已经从概念，一步步变成看得见的生意。
昨夜美股盘面里，中国资产成为亮眼板块。纳斯达克中国金龙指数盘中震荡上行，二倍做多中国互联网指数ETF大涨3.77%，三倍做多富时中国ETF同样收涨证券时报。
个股层面，算力基础设施企业表现格外突出。世纪互联大涨超7%，金山云涨幅接近5.8%，万国数据上涨超4%；互联网大厂同步跟涨，阿里巴巴涨超4%，哔哩哔哩、知乎涨幅不俗；蔚来、理想汽车、京东、贝壳等消费与制造类企业，也都录得超过1%的涨幅证券时报e...。
市场上涨的背后，并不是单纯情绪炒作。9月18日北京正式对外发布《北京市加快词元经济发展的行动方案（2026—2028年）》，这也是国内首个省级层面专门针对词元经济的完整政策文件，直接把词元工厂、智能体落地、算力保障写进发展规划，给整个AI产业链释放明确的扶持信号。
消息一出，市场快速捕捉到变化，算力、云服务、互联网平台这些直接受益的企业，最先得到资金关注。过往AI赛道大家总盯着模型训练，现在行业风向已经切换，推理、调用、实际应用，成为产业追逐的重点。
二、读懂词元经济：AI产业进入“按量计费”时代
很多人对“词元”这个词感到陌生，通俗来讲，词元就是AI处理文字、图片、音频的最小计算单元。我们每一次向AI提问，生成文案、图片，背后都在不断消耗词元，它就相当于AI世界里的流量单位，每一次调用都对应算力消耗人民日报。
过去AI行业拼模型参数、拼训练算力，现在产业的重心已经转向智能体大规模落地。智能体可以自动完成任务，持续不间断运行，带来词元消耗的爆炸式增长。中国电信研究院给出一组让人印象深刻的数据：2026年国内词元全年消耗量将达到10亿亿，到2030年会突破3500亿亿，复合增速接近12倍；未来两到三年，国内算力需求平均每年接近十倍的增长，而且市场结构彻底改变，到2029年推理算力占比将达到80%，训练算力不再是主角。
北京这份行动方案，就是顺应这个产业变化而来。文件提出要建设高标准词元工厂，出台分级评价标准，对吞吐速度、延迟、能耗等硬指标设立门槛，在土地、能耗、网络资源上给予配套保障。同时鼓励攻关推理芯片、模型轻量化技术，推动通用智能体、行业智能体落地，覆盖工业、生物医药、教育、生活服务等大量真实场景，不追求空中楼阁的技术，看重实实在在的项目落地证券时报。
从国家层面也有配套支撑，此前国务院常务会议专门强调，算力网是人工智能发展的基础，要搭建多层次网络化算力体系，鼓励企业搞技术创新，打通供需两端。地方政策加上顶层设计，词元经济不再是行业黑话，已经成为实实在在推进的数字经济新赛道证券时报。
三、万亿市场徐徐打开，产业链迎来三类机会
随着词元需求爆发，整条产业链都迎来新机遇。西南财经大学吴垠把市场机会总结成三类，简单说就是卖铲子、造场景、做运营证券时报。
第一类是卖铲子，也就是上游硬件与配套技术。国产适配芯片、液冷散热设备、空芯光纤，这些支撑算力运转的装备，会迎来政策红利。不管大模型怎么迭代，底层算力硬件永远是刚需，词元工厂大规模建设，会持续拉动硬件采购需求。
第二类是造场景，就是各行各业的AI落地应用。AI短剧、电商工具、医疗辅助、工业智能体，不需要每家企业从头开发大模型，直接调用现成的AI能力，就能降低生产成本。大量垂直行业集成商，会吃到算力普惠带来的红利。
第三类是做运营，也就是算力调度、词元交易平台。以后AI服务会越来越像手机流量，按实际使用量结算。谁能做好跨区域算力调配，搭建稳定的词元交易平台，就会掌握产业链中间的关键位置。
简单来说，不只有大模型公司会受益，上游硬件、中游调度平台、下游行业应用，整条链条都会分享市场增长红利。
四、外资重新评估中国AI，普及度走在世界前列
海外投行近期密集发布研报，刷新对中国AI市场的判断。摩根士丹利测算，国内消费端AI可变现收入，2026年大约540亿元，2030年增长到2940亿元，2040年长期基准情景下有望达到1.6万亿元的规模，收入主要来自交易佣金、广告以及订阅付费模式证券时报。
调研数据更能看出差异：80%的国内受访者每周会把AI用在个人生活，工作当中每周使用AI的比例达到77%；而美国对应的两项数据分别只有54%。腾讯、阿里等平台把AI深度嵌入日常软件，普通用户不用专门下载复杂工具，在购物、社交软件里就能直接用上AI功能，客观推动国内AI普及速度走在全球靠前位置证券时报。
美银美林的报告提出，国内AI芯片、存储、设备、大模型多个环节已经取得实质突破，价值链形成哑铃型格局。硬件设备、云平台互联网生态处在价值链两端，护城河最强；而中间独立大模型实验室，会面临激烈价格竞争，盈利压力更大证券时报。美国《财富》杂志也提到，国内AI实验室走出了高效的技术路线，能用有限资源拿到更好效果，算法层面把计算复杂度大幅降低，技术实力已经可以对标海外同行。
当然也要客观看待，市场前景广阔不等于一路坦途。算力供给紧张、技术适配、商业化盈利模式打磨，依旧是行业要面对的现实问题。但不可否认，庞大用户基数、不断完善的算力基础设施、持续落地的政策，正在让中国AI从技术比拼，走向商业兑现。
这一轮中国资产的走高，不是单纯短期行情躁动。词元经济政策落地，智能体加速落地，AI商业化市场空间被重新测算，全球资金正在重新打量中国新经济资产。
AI产业已经翻过只比拼参数的时代，未来比拼的是谁能把技术变成普通人、各行各业真正能用的产品。算力底座、词元流转、场景落地，三者共同驱动，万亿级别的新赛道，才刚刚拉开序幕。
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