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财报星球 作者|西瓜

一封中报“检讨书”，让嘉实基金“价值一姐”谭丽站上风口浪尖。

在谭丽在管代表作嘉实价值长青混合2026年半年报中，她写道：“在此轮产业趋势启动之前不能够识别趋势和介入投资，是我们的失职。”

尽管谭丽承认失职的态度相当真诚，但是作为一位从业超20年的老将，谭丽为何错过了这一轮科技盛宴呢？

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踏空科技股，代表作半年亏损3.55亿

据天天基金网，目前谭丽在管6只基金（A/C份额合并计算），在管规模78.58亿元，在管基金最佳任期回报146.20%。今年以来，有5只基金收益飘绿，也包括谭丽在管时间最长、规模最大的一只基金，那就是嘉实价值长青混合。

数据显示，2026年上半年，嘉实价值长青混合A、C合份额出现大规模赎回，半年合计“蒸发”14.15亿元至20.55亿元。基民大规模赎回，主要是因为这只产品的业绩有点差。

据半年报，2026年上半年嘉实价值长青混合A、C份额净值分别下跌15.74%、-15.92%，分别跑输业绩比较基准19.42个百分点、19.60个百分点。

利润方面，2026年上半年嘉实价值长青混合A、C份额亏损3.55亿元。

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作为嘉实价值长青混合的管理人，2026年上半年嘉实基金拿到的管理人报酬、托管费、销售服务费分别为1692.4万元、282.1万元、105.9万元，合计2080.4万元。

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重仓海丰国际、桐昆股份等全球龙头企业

对TMT行业研究和跟踪不到位

为何这只基金亏得这么厉害呢？据半年报，2026年上半年嘉实价值长青混合境内股票投资组合主要重仓制造业（占基金资产净值比例的36.63%，下同）、采矿业（13.93%）和金融业（8.65%），港股通投资股票投资组合主要重仓工业（11.46%）、房地产（10.91% ）、能源（7.53 %）、原材料（4.73% ）。

从该基金的十大重仓股布局情况来看，谭丽的持仓相当具有全球视野。在2026年一季度末、二季度末，嘉实价值长青混合的第一大重仓股一直都是海丰国际。

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公开信息显示，海丰国际是一家总部位于香港的亚洲集装箱运输龙头企业，在全球班轮公司运力100强中，海丰国际目前排在第14位。2026年上半年，海丰国际的载箱量达到197.1万TEU，同比增加7.8%；而单箱平均运费达到807.2美元，同比上涨约4.0%。除了集运，目前海丰国际还手持33艘新造船订单，总计55352TEU。

业绩方面，2026年上半年，海丰国际实现营业收入约18.4亿美元，同比增长10.7%；归母净利润6.77亿美元，同比增长7.39%。

2026年航运业整体向好，海丰国际的股价也是蹭蹭上涨，该公司2025年底收盘价为24.66港元/股，2026年9月18日收盘价已经涨至48.16港元/股，2026年股价涨幅已经高达95.30%，算是一只准翻倍股。

除了重仓亚洲集装箱运输龙头企业，该基金还大笔买入全球涤纶长丝行业龙头桐昆股份，受益于涤纶长丝行业供需格局改善带来的景气度回升，2026年上半年桐昆股份净利润同比大增285%。股价也是水涨船高，截至9月18日收盘，2026年年内桐昆股份股价涨幅也是高达39.32%。

除了海丰国际、桐昆股份，谭丽的嘉实价值长青混合还大笔买入中国最大的工业阀门制造商与出口商纽威股份，这家企业是一家出口导向型的企业，市场主要在海外。

此外，在2026年二季度该基金十大重仓股中，还买入了地产股华润置地、龙湖集团，金融股中国平安，能源股中海油、紫金矿业等。

在嘉实价值长青混合十大重仓股中，唯一一家具有明显的高科技成色的企业当属九号公司，这家公司的主业是智能短交通和服务机器人，2026年二季度谭丽首次将其买进十大重仓股，2026年上半年受困于汇兑损失、原材料涨价和行业价格战‌三方面因素，九号公司出现“增收不增利”，归母净利润同比下降18.79%，股价也出现一定降幅。

在半年报中，谭丽分析称，我们上半年不佳的业绩表现主要来源于严重低配TMT行业，首先我们要承认在此轮产业趋势启动之前不能够识别趋势和介入投资是我们的失职，能力圈所限，我们对于变化非常快的TMT行业的研究和跟踪不到位。

对于很难接受TMT行业整体的估值水平，谭丽解释称，目前时点，姑且不讨论AI应用端的收入能否覆盖庞大的资本开支，大规模基建投入何时放缓，按照目前市场预测，大多数公司的ROE、PB、 PE、PS 都已经处于周期高点状态，也就是预期最乐观的状态，2季度报公募基金鲜明的“结构性 调仓”也印证了这一点，大幅加仓高景气AI硬件产业链，大幅减仓与经济周期强相关的顺周期及新能源板块，对电子行业的配置比例达到40%多，对TMT泛科技的配置已经到了70%，AI硬件产业链的加仓一致性极高。我们想作为大国经济，如果真是这种结构，大概也是不太健康的，内循环也是很难的，大国经济的发展应该是均衡的，才是有韧性的，才能带动整体的收入增长和就业稳定。

同时，谭丽也提及自己的难处，2季度我们的组合显然站在黑暗里，因此面临较大的赎回压力，在这种情况下，比较难新买入个股，同时在流动性被科技分流较大情况下，持仓个股受到流动性冲击的波动较大，尽量在个股之间做一定的调整，努力加仓超跌个股，基于长期视角，人弃我取，用低于价值的价格买入，等待价值的发现与回归。

希望谭丽和相信谭丽的基民们能等到价值回归的时候。