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（来源：铝途）

2026年铝价飙升，稳稳站稳2.4万区间， 据相关机构测算，铝锭一吨的利润最高超8千一吨，这么高的利润，试问还有哪个行业可以媲美。另外一面行业的中下游却面临截然相反的命运，高价之下，中小加工厂持续挤压，两面夹击，利润严重缩水，甚至亏损。

显而易见当下这个市场最受伤的无疑是中小铝加工企业，如果还有加上一个，那只能是成本高，产能过剩的氧化铝。

加工行业的商业模式，主要的利润来自加工费，铝锭属于原材料，如果市场稍微变动，可能货源就亏损了，尽管可以以浮动铝价和加工费的模式来避免，但是原材料高，成本随之变高。下游的客户（门窗、通用机械、普通零部件厂商）对成品价格敏感度极高，不敢轻易提价。从上市公司半年报可以印证：2026 上半年多家普通铝型材、普通加工企业利润大幅下滑，部分企业由盈转亏。只有少数做汽车铝板带、高纯铝、高端电池铝箔的头部深加工企业，依靠高附加值产品，技术壁垒、可以向下游传导成本，躲开这一轮挤压。建筑铝型材和工业铝材，正在走出完全不同的两条路子。

为什么要提氧化铝呢，因为上游冶炼厂能拿到 8000 元 / 吨的高利润，核心原因之一就是氧化铝价格低迷。生产 1 吨电解铝大约消耗 1.93 吨氧化铝，占成本约 35%。氧化铝产能大量释放，产能已经严重过剩，价格长期贴在完全成本线附近震荡，如果没有自己一体化产业链的企业完全是处于亏损边缘的状态。

总结以上观点：

1、单纯做普通铝加工，只赚加工费的模式，在铝价高波动周期里极度脆弱；

2、两条突围路径：向上一体化，锁定原料与电力成本；向下做高端铝材，建立产品壁垒，提高成本传导能力；

3、对氧化铝企业而言，过剩格局短期很难逆转，高成本产能长期承压；自有铝土矿、自有氧化铝、自备电厂，成本最低，完整吃到本轮高利润红利。

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