今天探讨下美联储加息话题。
自2023年以来，美联储首次将利率上调了25个基点，正式标志着一个降息时代的结束。
然而这不是最可怕的。最可怕的是题：如果这不仅仅是一次性的加息，而是一个新的加息周期的开始呢？
毕竟，通胀现在又朝着错误的方向发展了。美国政府每年增加超过2万亿美元的国债。最糟糕的是，连债券市场的救助都没有产生任何效果。
换句话说，美联储可能会在经济最无力承受的时刻继续维持高利率。
投资者在过去两年中一直使用的策略，可能要失效了。
一、通胀这个经济恶魔，为什么就是挥之不去
美联储有几种方法来衡量物价上涨的幅度。
在通胀周期的最开始，有所谓的生产者价格通胀。它衡量的是企业在商品到达你手中之前所支付的价格上涨。有点像正在管道中传递的通胀。最新的数据是环比0.4%，同比5.4%。
除此之外，还有第二个也是最重要的类别，那就是CPI。几天前，这个数字再次达到3.4%。
然而，事情在这里变得非常有趣，大部分通胀仅仅来自油价。
就利率走向而言，还有一个指标值得讨论。那就是劳动力市场。
美联储实际上只有几个目标。
第一，确保物价不会失控飙升。第二，确保人们保持就业。
说到就业数据，信不信由你，8月份非农就业人数增加了16.2万个工作岗位，是预期的两倍多。
（经常有人揶揄中国的统计局，其实美国统计局更离谱）
所有这些都印证了一个事实：如果美联储想要加息，他们目前有足够的空间这样做，而不会影响人们找到工作的能力。
二、2026年美股逻辑：坏消息就是好消息
星空君知道这听起来可能完全违反直觉，但说到2026年的美股，坏消息实际上是好消息。
就像这样想：目前股市唯一关心的就是更低的利率。任何导致更低利率的事情都是好事。
这意味着疲软的就业数据，有利于降低利率，有利于股市。高失业率，有利于降低利率，有利于股市。糟糕的经济数据，有利于降低利率，有利于股市。
再说一次，这里完全是反过来的。但任何坏消息都意味着美联储更有可能降低利率来拯救经济，这，是的，有利于股市。
另一方面，如果很多人找到工作，那就不利于降低利率，不利于股市。如果有良好的经济数据，那就不利于降低利率，不利于股市。如果任何事情推动了经济中更多的需求，那就不利于降低利率，不利于股市。
股市只是想要另一剂廉价资金的刺激，作为再次上涨的借口。
三、好消息与坏消息
先说好消息。
至少在整个美国经济中，似乎仍然有足够的韧性来避免近期衰退。根据预测，由于AI的发展，到2030年GDP将增长33%。即使也有10%的全球毁灭概率，企业利润看起来还是相当不错的。
但是，这里要说到一些坏消息了。
从历史上看，自1930年以来，一旦新的美联储主席上任，美股往往会平均下跌16%。除此之外，9月往往是美股一年中最疲软的月份，通常月底会低于月初。
而且债券收益率现在已经到了与股票真正开始竞争的水平。
或者基本上，经济对股市来说可能实际上有点太强劲了，更多的增长给美联储留出了在通胀仍高于目标的情况下将利率维持更长时间的空间。油价重新回到100美元以上。国债收益率接近5%，而美股价格已经反映了对AI相当乐观的结果。
四、美联储加息对普通人的影响
美联储说的对普通人意味着什么？
加息。
从美联储的角度来看，通胀仍然很高，就业仍然强劲，经济实际上可以承受更高的利率而不会完全被摧毁。
而且，如果美股价格在这个过程中下跌，那就随它去吧。就是这样。
事实上，市场已经开始在美联储甚至还没有投票加息之前就消化了更高的利率。这就是事情变得真正有趣的地方。
美联储只控制短期借贷利率。基本上是银行之间相互借贷时收取的利率。
但是，这些决定抵押贷款、商业贷款、股票估值和更广泛经济的长期利率，很大程度上是由公开市场上的供求关系决定的。而这些最近一直在大幅上升。
怎么上升的？那些投资者越来越担心通胀正在失控，所以他们希望为额外的风险获得补偿，这样一来，收益率必须上升，价格下跌。除此之外，其他国家已经开始出售他们的美国资产，以筹集额外资金，进一步推高了这些利率。
这意味着美联储甚至不需要加息，市场就会替他们加息。
他们实际上预计年底前还会再加息一次，然后他们打算在几乎整个2027年保持利率不变。
四、接下来会发生什么
总的来说，星空君倾向于认为两件事之一会发生。
要么进入一个美债失控增长、通胀加剧、利率保持高位、市场经历剧烈波动的时期。
或者，正如Anthropic所认为的，AI很快就会将我们提升到一个新的生产力时代，我们可以完成如此多的工作，以至于美股继续增长，甚至更高，而不会出现任何崩盘或重大问题。
当然了，星空君认为前者的可能性更大。
不过大家要牢牢记住，当所有人都认为经济注定要完蛋、事情越来越糟、一切都完了的时候，你才能得到最好的价格。
其实同样的道理适用于中国。
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