高盛发出警告，AI基础设施折旧正在侵蚀企业利润表，这意味着AI投资驱动美股盈利增长的动能，明年将有所减弱。

在这份警告中，高盛特别点出半导体行业。按照其判断，这一行业正面临利润率扩张放缓的风险。

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折旧如何侵蚀利润表

AI基础设施投入巨大，而这些投入会以折旧的形式，逐年计入企业的利润表。高盛的逻辑链条是：折旧压力上升，利润表被侵蚀，进而削弱AI投资对美股盈利增长的拉动作用。

换句话说，前期砸下去的钱，正在以另一种方式回到账面上——不是收入，而是成本。

半导体为何首当其冲

高盛将半导体行业单独拎出来，指出其面临利润率扩张放缓的风险。这与AI基础设施的折旧压力直接相关：半导体处在AI投资链条的关键位置，一旦下游投资动能减弱，其利润率扩张的空间也会随之收窄。

对关注美股的投资者而言，这条警告指向一个时间点：明年。高盛认为，届时AI投资驱动美股盈利增长的势头将不再像此前那样强劲。