缪舢/文

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9月8日，苏州科润新材料股份有限公司在深交所官网披露首轮审核问询函回复。问询函问题1围绕“市场竞争与业务成长性”，其中第三点直接指向公司核心产品价格持续下降的趋势：报告期内，液流电池用质子交换膜单价从834.46元/平方米降至462.23元/平方米，累计跌幅44.6%，近乎腰斩。深交所要求公司分析液流电池降本需求对质子膜价格的传导机制，以及产品价格是否面临持续下降压力及应对措施。

科润新材在回复中列出了定价机制：成本加成与市场竞价相结合，在核算产品完全成本基础上，综合考虑市场竞争情况、客户采购规模等因素确定销售价格。对于降价原因，公司归因于三方面：液流电池行业处于规模化发展初期，下游系统集成商及电站业主成本诉求强烈，压力沿产业链向上传导；行业竞争主体增多，叠加国产化替代加速；公司自身全产业链技术突破与规模效应使单位成本大幅下降，为以性价比优势抢占市场提供了空间。

在降本传导机制方面，公司拆解了全钒液流电池的产业链价格链条：终端储能项目招标价格管控压缩系统厂商利润，系统厂商将成本压力拆解至电堆，再通过大批量集采、多供应商比价等方式向电解液、质子交换膜、双极板等关键部件传导。公司援引行业数据指出，质子交换膜占液流电池系统成本约10%，其价格对液流电池综合成本影响较大。

与同行业可比公司东岳未来的对比显示，科润新材全品类质子交换膜平均售价各期间均略高于东岳未来，但变动趋势基本一致。2026年上半年，科润新材均价495.75元/平方米，东岳未来2025年1-6月为603.88元/平方米。

对于价格压力判断，公司明确表示“未来液流电池用质子交换膜销售价格仍将处于下降的通道”，并预计2026年平均销售单价在500元/平方米以下。这一判断的依据是下游全钒液流电池企业降本需求持续提升，以及东岳未来等竞争对手产能增加。

公司披露了五方面应对措施：产业链继续向上游延伸，本次募投项目规划1500吨/年四氟乙烯产能全部内部使用；优化制膜液制备、成膜、后处理等环节工艺以提升良品率；通过规模化摊薄固定成本；构建差异化定价体系，以性能阶梯定价维持溢价能力；拓展PEM电解水制氢膜、燃料电池膜及全氟醚生胶、PTFE高纤树脂等新产品，降低对液流电池赛道的单一依赖。