聚焦
01
中美举行新一轮经贸磋商
当地时间9月20日，中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在纽约举行磋商。双方围绕落实此前共识、促进双边贸易投资以及人工智能等问题，进行了坦诚、深入、建设性的交流。目前能确认的是“正在谈”，关税、对等降税、关键矿产、人工智能等议题属于披露范围和市场关注重点；具体谈成多少，仍待后续联合发布。
《清华金融评论》观察
中美仍在通过高层对话管控经贸分歧，双方愿意继续对话，说明短期内全面“脱钩”或迅速升级冲突的可能性有所降低。经贸关系正从危机应对转向机制化沟通，前期已同意建立贸易理事会和投资理事会，让关税、市场准入、出口管制等问题有常设渠道处理，而非每次临近措施到期才临时谈判。有限度缓和的可能性上升，双方可能推动既有暂停安排延期，并推进各自约300亿美元规模的对等降税框架；但半导体、先进技术、关键矿产等领域的竞争预计仍会保留。人工智能开始进入中美经济治理议程，这标志着磋商范围已从传统货物贸易延伸到数字技术和规则制定，未来可能成为常态议题。总体看，这次磋商释放的是“以谈稳局、以谈控险”的信号，有望稳定市场预期、避免关税摩擦快速升级，但距离中美经贸关系实质性回暖仍有距离，最终要看后续声明、关税是否延期以及具体项目能否落地。（观察员/王茅）
02
数币达·励付（CBETS LIFT）服务上线
9月18日，在中国—东盟金融合作与发展论坛上，数字人民币国际运营中心发布数币达·励付（CBETS LIFT）服务，旨在为区域经贸往来提供高效、安全、包容、闭环的数字人民币贸易结算和投融资服务新通道。CBETS LIFT是数字人民币新型跨境支付系统——CBETS在贸易领域推出的专业服务品牌，聚焦跨境贸易结算和投融资，以数字化方式破解传统跨境贸易金融的堵点。具体而言，CBETS LIFT以CBETS为金融服务底座，以各地的贸易数字化服务平台为纽带，联通电子提单平台，运用统一账本和智能合约技术，可打通贸易、航运、货运、投融资等各个环节，把分散的贸易信息、资金流向、业务单据等整合打通，实现信息流、资金流、单据流“三流合一”，方便企业少跑腿，资金更畅通，为经贸往来提供高效、安全、包容、闭环的数字人民币贸易结算和投融资服务通道。
《清华金融评论》观察
传统来看，跨境贸易长期面临信息不对称、单据流转慢、融资链条长等难题，买卖双方与银行之间缺乏可信的数据互通渠道，导致企业需反复提交纸质材料、银行核验成本高企，中小企业的融资可得性因此大打折扣。CBETS LIFT正是瞄准这一症结。数字人民币智能合约基于各方达成的既定规则自动履行合约条款，可将融资、支付逻辑程序化，实现融资定向拨付、贷后管理和销售回款自动划转，降低合规成本与交易摩擦。（观察员/丁开艳）
重大
会议
01
加强中小企业回款难问题治理
国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍加强中小企业回款难问题治理有关工作情况。近几年，部分大型企业为了节省财务成本、获得竞争优势，利用自身的产业优势地位，对供应商拖延付款，这不仅损害了中小企业供应商的利益，宏观上也加剧了“内卷”竞争和供需失衡。从公开的财务数据看，部分大型企业应付类账款规模比较大，但同时现金类资产非常充裕，这说明它们有能力及时付款，但没有付款。从金融宏观视角来看，大型企业扩张应付账款等无息负债，那些被挤占现金流的中小企业就不得不向银行贷款，实际上这些中小企业承担了大企业转嫁的融资成本，这种结构上的错配也给货币政策的传导造成了不利影响。
《清华金融评论》观察
下一步，将严格按照《通知》要求，积极配合相关部门强化治理大型企业账款问题，对于在银行间市场发行债券的企业，将强化应付账款信息披露，持续支持企业通过贷款、发行债券置换应付账款。对于那些压降账款以及账期非常明显的企业，将在债券发行方面给予便利。与此同时，将进一步加大对中小企业的融资支持力度，开展金融支持民营和普惠小微企业发展专项行动，引导民营和普惠小微企业贷款规模合理增长、贷款质量稳步提升、贷款利率和优质客户规模保持基本稳定，进一步提高普惠金融的服务质效。（观察员/周茗一）
02
英国央行连续第六次维持基准利率不变
北京时间9月17日晚间，英国央行连续第六次会议将基准利率维持在3.75%，符合市场预期。货币政策委员会以6比3的投票结果维持利率不变，分歧比例与前次会议一致。消息公布后，英镑对美元短线下挫。
《清华金融评论》观察
英国央行行长安德鲁·贝利表示，全球能源冲击迄今对英国物价和工资的影响有限。但他也提到，这种波动持续的时间越长，对通胀的影响就越大，需要上调银行利率的可能性也就越高。就在利率决议发布的前一天，英国国家统计局发布了通胀数据，数据显示，英国8月通胀率为3.1%，较7月2.9%的通胀率再次上升，创数月以来最高水平，距离英国央行设定的2%的通胀率目标越来越远。而造成此次通胀上行的主要原因是中东冲突导致的能源价格飙升，这也让英国央行货币政策委员会此次决策面临更大压力。（观察员/孙爽）
重大
01
新修订的《住房公积金管理条例》开始实施
9月20日起，新修订的《住房公积金管理条例》（以下简称《条例》）正式施行，装修自住住房、支付自住住房物业费可提取住房公积金。新修订的《条例》积极顺应我国房地产市场发展变化，以满足缴存人不同阶段多样化住房需求为主要目标，通过优化住房公积金缴存、使用、收益和管理，进一步发挥住房公积金制度解决住房问题的重要作用，这是该条例继2002年、2019年之后的又一次系统性重大调整。
新修订的《条例》对住房公积金提取情形作出重要调整，进一步放宽公积金提取条件。新条例将原来6种提取情形修改为9种，装修自住住房、支付物业费都能用公积金，灵活就业人员也可自愿缴存住房公积金。今后，职工支付房租提取公积金，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛。同时新增住房消费提取场景：装修自住住房、支付自住住房物业费可提取住房公积金；另外，国务院批准的其他住房消费情形也纳入提取范围。同时，条例修订保留购买、建造、翻建、大修自住住房；偿还购房贷款本息；离休退休；完全丧失劳动能力并与单位终止劳动关系；出境定居等原有提取情形。
《清华金融评论》观察
住房公积金制度是我国城镇住房制度的重要组成部分，也关系到我们老百姓的切身利益。本次修订从制度层面明确了公积金功能定位的转型升级，将对“十五五”期间的房地产市场产生多重积极影响。这一调整有助于稳定市场预期，也将对房地产市场平稳健康发展产生积极影响。从地方实践看，各地在提高公积金最高贷款额度、重点支持绿色建筑、现房销售及多孩家庭公积金贷款，以及在适老化改造、物业费提取等方面的创新实践，均已形成可复制经验。全国层面的制度修订将进一步释放政策红利。今后，住房公积金制度将逐步转向全国协同的普惠性住房保障制度，为促进劳动力要素自由流动、构建全国统一大市场提供更加坚实的制度支撑。（观察员/丁开艳）
重大
事件
01
上交所暂停新股沈鼓集团部分账户交易
9月18日晚间，据上交所消息，新股沈鼓集团（601091）自9月17日上市以来，股票价格大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。同日晚间，沈鼓集团发布股票交易风险提示公告称，公司市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平。公司目前短期股价波动加剧，换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险。
《清华金融评论》观察
很明显监管在给这只新股的短期炒作降温，防范异常交易风险。这表明，短线投机资金可能受到约束，追高交易需要更加谨慎。股价波动和换手率会继续放大，价格容易脱离基本面。公司上市资格和正常生产经营并未受到影响。这次暂停交易是监管给“过热的新股”踩刹车，重点防的是异常交易和剧烈回撤。（观察员/王茅）
02
世界数据组织新设立分支机构
世界数据组织中国—东盟数据合作专业委员会于9月17日在广西南宁成立。世界数据组织是全球首个旨在推动数据发展与治理实践的专业性国际组织，总部设在北京，其新成立的中国—东盟数据合作专业委员会重点面向东盟开展数据跨境流动、智能算力普惠、规则标准共建、会员生态建设、产业集聚发展等业务，致力于弥合数据鸿沟，释放数据价值，繁荣数字经济发展。国家数据局表示，将积极参与全球数据治理，支持世界数据组织充分发挥会员在全球地域和行业领域的专业优势，务实推动垂类领域数据国际合作。
《清华金融评论》观察
当前，全球数字经济蓬勃发展，数据已成为驱动经济增长、推动科技创新的核心引擎。然而，全球数据领域的发展仍面临诸多挑战：数据鸿沟持续扩大，发达国家与发展中国家的数字发展差距不断凸显；跨境数据流动壁垒高企，制约了数据要素的全球优化配置；数据治理规则碎片化，各国政策差异导致合作成本上升；数据价值释放不充分，数据要素潜力未能得到充分挖掘。在此背景下，国际社会对弥合分歧、凝聚共识、深化数据领域国际合作的呼声愈发强烈，世界数据组织新设立分支机构，成为应对全球数据治理挑战、推动国际合作的重要载体，将推动数据领域的发展与治理实践，促进数据在合规、安全、可信的前提下实现高效交流与合理利用，为数字经济高质量发展注入新动能。（观察员/丁开艳）
03
长鑫科技宣布第五代技术平台正式量产
在2026世界制造业大会上，长鑫科技宣布第五代技术平台正式量产。据介绍，长鑫科技将内存阵列有源区半间距做到11.95纳米，存储器电容深宽比45:1，核心功能区高度降至6762纳米，同时，第五代工艺平台的存储密度有了大幅提升，同等条件下，每张晶圆的产出，与上一代平台相比提升了50%以上。基于该平台打造的24GB LPDDR5X产品已经进入正式量产，全面进入国产主流旗舰手机。
《清华金融评论》观察
长鑫第五代DRAM平台量产，对行业而言是国产高端内存从能用走向规模替代，对科技股则是一次明确的国产算力链重估。这会导致海外三巨头的三星、SK海力士和美光定价权受压、国产替代从成熟产品延伸到高端产品、价格竞争可能加剧。对于长鑫科技自身而言，属于实质性利好，但股价反应会先于业绩兑现。关于A股半导体板块，短期情绪会向国产设备、材料、封装和存储模组扩散。中期仍要区分主题炒作与真实订单，重点看晶圆厂资本开支、订单增量和利润率变化。（观察员/王茅）
04
外汇清算币种拓展至新加坡元、新西兰元、泰铢
为积极落实推进银行间外汇市场“一带一路”货币高质量发展、持续拓宽外汇清算服务覆盖面，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称“上海清算所”）于2026年9月14日拓展人民币外汇交易中央对手清算业务货币对，将即期交易的可清算币种拓展至新加坡元、新西兰元、泰铢，夯实多币种清算矩阵，为银行间外汇市场提质增效、稳健发展注入全新动能。
《清华金融评论》观察
本次清算币种拓展是为了响应“一带一路”倡议，满足市场机构提高相关货币清算结算效率的需求。将上述币种纳入中央对手清算体系，有利于及时释放市场机构的交易额度授信，活跃交易，提高清算结算效率，帮助市场机构进行集中风险管理。同时，此次拓展为人民币与新加坡元、新西兰元、泰铢的直接交易提供了更高效的清算通道，有助于减少对美元的依赖，推动人民币与非美货币的直接交易与结算。（观察员/孙爽）
重要
数字
01
1-8月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%
9月20日，商务部消费促进司负责人就2026年1-8月我国消费市场情况作出解读。数据显示，1-8月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，消费市场稳中提质，消费结构持续优化。其中，服务零售额增长4.9%，快于商品零售额3.9个百分点，居民消费需求正从以商品消费为主向商品消费与服务消费并重转变。升级类商品增速较快，通讯器材、化妆品、文化办公用品分别增长16.3%、6.1%、6.0%；绿色、智能、健康商品较快增长，重点平台智能眼镜销售额增长1.2倍、心电监护仪销售额增长75%。乡村消费品零售额4.4万亿元，增长2.3%，增速比城镇快1.3个百分点，县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重达39%。
《清华金融评论》观察
我国消费市场情况，一是商品消费平稳增长。二是服务消费需求旺盛。当前，居民消费需求日益丰富多元，消费结构持续优化，从以商品消费为主，向商品消费与服务消费并重转变。三是乡村消费潜力释放。县域消费市场活力持续释放，城乡消费结构持续优化。消费市场总量温和修复的同时，内部结构正在发生深刻变化。服务消费的韧性、升级类商品的增长动能、县域消费的潜力释放，共同勾勒出消费板块“总量平稳、结构分化”的运行特征。（观察员/周茗一）
02
央行开展320亿元7天期逆回购操作，利率为1.40
9月20日电 据央行网站消息，2026年9月20日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了320亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%且与上期持平，全额满足了一级交易商需求。
《清华金融评论》观察
近年来逆回购操作更多集中于跨节、跨季和跨年窗口；非季末月份的投放，通常与缴税、政府债发行等阶段性扰动有关。中秋、国庆长假临近，叠加税期、政府债缴款等多重因素，资金面出现阶段性收敛。9月14日至18日，市场资金利率上行。面对资金扰动，央行逆回购操作逐步加码。9月14日至18日央行共开展7353亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购以及5000亿元买断式逆回购。7天逆回购由周初零投放逐步放量，9月16日投放1100亿元、17日投放1620亿元，18日进一步放量至4633亿元，20日又开展了320亿元7天期逆回购操作。（观察员/周茗一）
文字丨《清华金融评论》内容部
编辑丨周茗一
审核丨秦婷
责编 | 兰银帆
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