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（来源：海证期货）

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【价差】

SC2610-2611月差8（-4）；SC2611-2612月差47.4（+3.9）；SC2612-2701月差30.1（-2.7）；

【仓单】

原油总仓单296.1万桶（±0）。

【重要资讯】

特朗普在周末与高级顾问就对胡塞武装发动空袭的可能性进行了磋商，最终决定暂缓行动，这可能导致胡塞武装危及曼德海峡，从而形成第二个瓶颈。

沙特海湾原油装船量增加，9月20日在拉斯坦努拉港附近，沙特向七艘超大型油轮装载了1400万桶原油，以加大经由霍尔木兹海峡的出口力度。

由于可供储存的柴油非常有限，北美各地的炼油商和贸易商都在减少续租柴油储存设施。北美和加勒比群岛10月份可供租赁的柴油储存容量已升至1300万桶的四年高位，高于6月份的1100万桶。截至9月11日，美国柴油库存已降至1.079亿桶，创1982年有记录以来同期最低水平，柴油短缺或持续到2027年。特朗普担心柴油价格上涨，并希望确保俄罗斯的柴油供应能够进入全球市场以缓解油价上涨，特朗普持续施压泽连斯基停止攻击俄罗斯炼油厂。

美国国会上周通过一项法案，赋予美国总统特朗普新的权力，可对俄罗斯石油产品买家征收关税。特朗普周五签署该法案，使其正式成为法律。匈牙利请求美国暂缓对购买俄罗斯石油实施制裁。欧盟准备将对3000多个俄罗斯个人和实体实施制裁的期限延长36个月，并同时将两名俄罗斯企业家移出制裁名单。此次制裁措施延期时间明显长于以往通常为6个月或12个月的续期安排。

俄罗斯大型莫斯科炼油厂在9月20日遭乌克兰无人机袭击后，因主要原油蒸馏装置起火，已暂停原油加工，修复损坏并恢复生产可能需要数周时间。该炼油厂两套核心加工设施中，AVT-6原油蒸馏装置日产能为2.14万吨，占炼厂总产能的53%；EURO+综合原油加工设施日产能为1.88万吨，占剩余47%。

由于乌克兰持续袭击其炼油厂，俄罗斯准备将大部分柴油出口禁令延长至9月底之后。目前正在考虑将限制措施再延长一个月甚至更长时间。俄罗斯于7月实施柴油出口禁令，随着袭击持续，俄罗斯随后将禁令延长一个月，并进一步延长至9月底。在实施限制措施之前，俄罗斯的海运柴油供应量约占全球总量的10%。

罗斯8月对中亚国家的柴油出口大幅增加，8月向哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、蒙古和塔吉克斯坦的柴油出口量较7月增加一倍以上，向该地区出口超过37万吨。其中，对蒙古的柴油出口量增至约21.5万吨，高于7月的12.4万吨；对吉尔吉斯斯坦的出口从4400吨大幅增至逾7.2万吨；对塔吉克斯坦的供应量则从1.6万吨增至逾5.6万吨；哈萨克斯坦8月进口约2.8万吨俄罗斯柴油，而7月没有进口。今年1月至8月，俄罗斯对中亚和阿富汗的柴油出口总量为250万吨，较2025年同期的260万吨略有下降。尽管俄罗斯柴油日产量已升至约17万吨，但仍不足以恢复大规模的柴油出口。8月份俄罗斯国内市场的柴油供应量从7月份的500万吨降至470万吨。

全球最大的水力压裂服务提供商哈里伯顿公司表示，已与委内瑞拉石油天然气公司Eneva SA和West-Construcciones CA签署了不具约束力的协议，以支持委内瑞拉的石油和天然气项目开发。

沙拉拉油田原油产量已减少约20万桶/日，目前日产量为10万至10.5万桶。

伊拉克石油部长称，通过霍尔木兹海峡的大多数油轮属于伊拉克，伊拉克单日石油出口量已能够提高至400万桶。

【逻辑分析】

特朗普在周末曾考虑对胡塞武装发动空袭，但最终决定暂且搁置，因担心危及曼德海峡，地缘风险较前期有所回落。叠加沙特增加海湾原油出口装载量，周日装载了1400万桶原油，油价继续大幅回落。北美各地的炼油商和贸易商都在减少续租柴油储存设施，可供储存的柴油非常有限，特朗普担忧柴油价格上涨，希望俄油进入市场，并持续施压泽连斯基停止攻击俄罗斯炼油厂，但俄罗斯莫斯科炼油厂仍在遭受乌克兰无人机袭击，进一步跟踪后续俄乌动态。俄罗斯拟将柴油出口禁令延长至9月底之后，美国柴油库存已降至1.079亿桶，创1982年以来同期最低，柴油短缺仍在一定程度上给到油价下方支撑。

【交易策略】

单边：偏弱运行，下方有支撑；

跨期套利：暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）