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（来源：中国有色金属工业网）

沪铜现货市场再现标志性行情。据SMM数据，9月22日早盘，铜现货升水突破1000元/吨，此后至升水1100元~1400元/吨，长江现货铜升贴水均价至1350元/吨。铜现货升水“破千”，期现结构呈现罕见的“现货强、期货弱”撕裂格局。

据了解，铜的低库存是此番铜现货升水大幅上涨的直接推手。目前，上海期货交易所铜仓单持续处于低位，可流通货源极度紧张。持货商挺价惜售情绪强烈，进一步强化了现货端的短缺预期。

临近中秋节、国庆假期，下游加工企业面临刚性备货窗口。尽管面对高升水接货情绪趋于谨慎，但部分企业仍不得不入场采购以锁定货源，支撑升水高位坚挺。

此外，进口铜精矿现货加工费（TC）已下跌至-221.89美元/干吨的历史低位，冶炼利润持续恶化。市场预计10—11月国内多家铜冶炼厂将进行集中检修，部分冶炼厂已释放减产意愿。供给收缩预期为现货升水提供了中期支撑。

当前，铜市场处于高价格、高升水、高月差并存的格局。高升水虽反映现货紧张，但也意味着下游加工企业成本压力持续累积。若后续备货需求不及预期，或进口铜集中到货，现货升水存在高位回落的风险。