2026-09-21

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香港文汇报讯（记者 李畅 北京报道）美联储加息之际，中国人民银行昨公布的9月贷款市场报价利率（LPR）显示，一年期和五年期以上利率持平在3.00%和3.50%不变，连续第16个月持稳。专家预计，中美货币政策分化的态势仍会延续，中国的货币政策宽松仍有操作空间，四季度若经济增长放缓，政策仍需加力，降准或先行实施。

上周美联储启动加息，中国人民大学重阳金融研究院研究员敦志刚向香港文汇报指出，当前中美货币政策分化还会延续一段时间，政策分化主要是两国经济周期不同步的结果。LPR连续16个月持平，反映中国货币政策更强调稳增长、稳汇率及稳息差之间的动态平衡。人民币汇率总体稳定，使降息可能放大汇率贬值及资本流动压力的传导链条显著弱化，加上国际收支韧性以及宏观审慎工具增强，中国的货币政策自主性有所提升。

未来政策可能降准先行

「不过，中美利差扩大、美元利率维持高位以及商业银行净息差承压，意味着降息仍需把握节奏，不能简单理解为汇率稳了就可以大幅降息。」敦志刚表示，货币政策仍有进一步宽松的必要性和空间。如果第四季度内需、物价及房地产修复力度仍然不足，降准、政策利率下调以及结构性工具加力都有政策基础。未来政策可能降准先行，若后续增长及价格信号进一步走弱，小幅降息仍有可能。

中国社会科学院学部委员余永定日前在2026清华五道口首席经济学家论坛上指出，当前实施扩张性财政、货币政策仍存在宝贵的时间窗口。

余永定认为，当前中国物价水平在主要经济体中相对较低，全球能源价格及物价形势正在发生变化，美国国债收益率亦处于高位，未来制约扩张性政策的外部因素可能增加。如果未来通胀重新上行，再采取刺激性的财政及货币政策、尤其是进一步降低利率，难度将相应增加，因此应珍惜目前仍然存在的政策空间。

长江证券首席经济学家、总裁助理伍戈在同一场合表示，去年下半年以来人民币持续升值， 银行净息差约束亦有所降低，都为货币政策进一步打开空间提供支持，如何利用这一政策空间激发内需活力是关键。当前经济出现一定放缓，完成全年目标仍面临压力，宏观政策可以「步子迈得更大一点」。