截至9月23日，北交所年内已有60只新股上市。这个数字本身不算惊人，但放在时间轴上对比就有点意思了——它已经分别超过了2024年和2025年全年的上市数量。

更值得关注的是排队端。北交所当前IPO排队企业数量达到223家，这个数字已经超过沪深两市的总和。

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为什么是北交所

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东源投资首席分析师刘祥东给出了一个判断：今年北交所IPO规模快速扩容，是制度供给优化、企业需求释放与市场生态改善三方共振的结果。

他把这件事的本质归结为：多层次资本市场梯度分工深化下，创新型中小企业直接融资需求的集中释放。换句话说，不是北交所突然变热了，而是有一批企业本来就有融资需求，现在找到了更匹配的通道。

数字背后的结构变化

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60只新股上市、223家排队，这两个数字放在一起看，说明北交所的供给端和需求端同时在动。上市数量超过前两年全年水平，意味着审核和发行节奏在加快；排队企业超过沪深总和，意味着还有大量中小企业在等着进场。

刘祥东提到的“三方共振”里，制度供给优化指向规则层面的调整，企业需求释放指向融资端的真实诉求，市场生态改善则指向流动性和投资者结构的变化。三者叠加，才有了今年的扩容速度。

对于关注一级市场和中小企业融资路径的人来说，北交所正在变成一个不能忽略的选项。223家排队的规模，已经不是一个可以当作“小众市场”来看待的数字了。