美国第六巡回上诉法院作出裁定：Kalshi 的体育合约不属于联邦掉期产品，应归州级博彩监管，而不是由美国商品期货交易委员会（CFTC）专属管辖。

这一判决的分量在于"归谁管"。此前 CFTC 主张对这类预测市场合约拥有排他管辖权，第六巡回上诉法院没有支持这一立场，而是把监管权交回各州。

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巡回法院之间的分歧在加深

裁定同时意味着，围绕预测市场法律定性的巡回法院分歧进一步扩大。不同巡回法院对同类合约究竟算掉期还是算博彩，给出了不一致的答案。

对 Kalshi 来说，体育合约的合规路径因此更依赖各州规则，而非一套联邦标准。