A股三季度的行情，还有下周最后3个交易日，我们提前做个总结。

多数股民对本季度的记忆，都始于7月份科技股剧烈调整，紧接8月上中旬的小幅反弹后，市场风格进一步转变。

有观点认为，8月中下旬以来，正是从科技股中散逸出的流动性，“滋养”了原本被压制的其它板块、题材，市场才短暂出现一种“科技落万物生”的状态。

然而这种风格切换伴随着量能的快速回落，难以长期维持。

据Wind数据，截至9月24日，A股日均成交额从6月份的3.13万亿元，在7、8、9月逐步萎缩至2.70万亿元、2.25万亿元和1.88万亿元。

如下图所示，万得全A指数代表的整个市场，在三季度反复震荡，下方虽有底，但上方压力也比较明显，暂未实现突破。

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这意味着几件事：

（1）不少在6、7月还活跃的资金，要么离场了，要么套牢了，总之后续渐渐不交易了；

（2）由于缺乏资金合力，在8月上中旬超跌反弹结束后，科技股的“大主线”地位就已显著降格，多数时候都是板块轮动的去处之一，资金并不恋战；

（3）由于科技股的权重仍然较高，对指数涨跌仍有较强贡献，三季度主要股指的走势也不强，“科技含量”越高的指数越乏力，截至9月24日，上证指数本季度累跌5.0%，创业板指跌24.3%，科创50跌26.5%。

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没有只涨不跌的股票，回顾这段行情也并非单纯怀念，更多还是反思。

但我们注意到，在“非科技”占据主动的背景下，9月中旬以来，少数科技板块/个股与外围市场共振，逐渐反包7月跌幅，并接近（或已经）创出新高；也有部分科技股，7月不怎么跌，8、9月进一步上涨，成为“穿越者”。

这既是资金在产业新逻辑下的局部抱团，又给科技线的6月普涨、7月普跌做出新的注解：

“七亏二平一赚”的市场，你在哪一刻看清并把握住了趋势？

详细复盘报告如下↓

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