每经记者：刘明涛 每经编辑：肖芮冬

上周，受中秋、国庆假期节前效应影响，市场风险偏好有所下降。每经品牌100指数上周冲高回落，微涨0.18%。

有市场分析认为，国庆假期前仅剩3个交易日，市场大概率维持缩量震荡。

万科A反弹幅度较大

上周，A股市场冲高回落。截至9月24日收盘，上证指数全周跌0.60%，以3888.37点报收；深成指全周跌2.37%，以13316.97点报收；创业板指和科创50指数周跌幅分别达到2.48%和1.86%。不过，每经品牌100指数上周实现小幅反弹，周涨幅为0.18%，以933.97点报收。

成分股方面，万科A、保利发展以及腾讯控股周涨幅均超过4%。其中，万科A反弹幅度较大，周涨幅达到13.25%；另外，中国石油、中国外运、中国人保以及中国石化周涨幅均在3%以上。

经济数据方面，9月LPR（贷款市场报价利率）维持不变，货币政策延续稳健基调。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，9月20日贷款市场报价利率1年期LPR为3.0%、5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平，未作调整。

有券商机构分析指出，市场短期反弹后，面临一定休整。一方面，“双节”降低全市场的交投活跃程度；另一方面，国内主线题材的持续性存在不足，市场的整体风险偏好偏弱。伴随时间的推移，外部环境或进一步趋于明朗，而节后A股市场将逐步开启三季报，届时业绩支撑较强的板块，将迎来新一轮资金布局过程。

腾讯控股受资金关注

从上周每经品牌100指数成分股表现来看，腾讯控股全周涨幅达到4.2%，受到南向资金重点关注。

数据统计显示，港股通上周合计净买入腾讯控股16.95亿港元，港股通持股量攀升至10.8亿股，创下今年5月以来新高。

值得关注的是，9月以来，腾讯控股延续前期股份回购节奏，几乎每个交易日均开展场内回购，单日回购规模约1亿港元。据港交所披露数据，自8月17日开启本轮回购以来，到9月下旬，腾讯控股累计回购超1100万股。

有业内人士指出，游戏、广告、金融科技已构成腾讯基本盘，业务保持稳健；AI（人工智能）大模型与智能体产品处于投入迭代阶段，短期会抬升资本开支，但中长期有望为广告、云服务、办公场景打开新的变现空间。

花旗发布的研报指出，腾讯将原生人工智能助手小微嵌入微信，能利用其庞大的每月活跃用户数（MAU）、专有的社交图谱及成熟且经过验证的小程序商业生态。随着智能体商业在中国兴起，小微未来有望通过交易抽成和广告打开长期变现空间。

花旗分析师Alicia Yap等人在研报中表示，微信的中立平台定位及已建立的垂直领域合作伙伴关系，有望为腾讯控股提供分发和交易护城河，因此给予目标价765港元。