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（来源：吴说）

编译：吴说区块链

核验截止：北京时间 2026 年 9 月 27 日——前瞻范围：北京时间 9 月 28 日–10 月 4 日

本周最值得关注的几个时间点：

9 月 30 日周三 09:30｜中国 9 月制造业、非制造业与综合 PMI

8 月中国制造业 PMI 为 49.8，非制造业商务活动指数为 49.0，综合 PMI 产出指数为 49.5。9 月数据将显示制造业需求回升能否扩展至服务业和建筑业，重点关注新订单、出口订单、就业及价格分项。

制造业重返扩张区间、新订单继续改善，将支撑人民币、工业金属和中国权益资产；制造业与服务业继续低于 50，则意味着内需仍弱，市场将提高对后续增量政策的预期。

10 月 1 日周四 07:50｜日本央行 9 月会议意见摘要 + 第三季度短观调查

日本央行在 9 月会议上将政策利率上调至 1.25%。本次意见摘要将披露委员对通胀、日元和后续加息节奏的判断，短观调查则同步更新企业景气、资本开支、价格预期及汇率假设。

企业信心与资本开支保持强劲、委员继续强调通胀风险，将推高日本国债收益率并支撑日元；政策讨论更强调增长风险，则会削弱市场对连续加息的预期，日元套息交易仍可能延续。

10 月 1 日周四 22:00｜美国 9 月 ISM 制造业 PMI

美国 8 月 ISM 制造业 PMI 为 54.6，连续第八个月处于扩张区间。本次重点关注新订单、生产、就业和价格指数，判断制造业扩张能否继续，同时确认能源及贸易成本是否仍在推高企业投入价格。

制造业维持较快扩张、价格指数继续偏高，将强化利率维持高位的定价，对美债和高估值科技股形成压力；新订单和就业明显回落，则说明更高的融资与经营成本正在压低实际需求。

10 月 2 日周五预计 17:00｜欧元区 9 月 CPI 初值

欧元区 8 月 CPI 同比升至 3.3%，其中能源价格同比上涨 14.3%，剔除能源、食品、酒精和烟草的核心通胀为 2.4%。9 月数据需要回答：本轮通胀反弹主要来自能源，还是已经向服务和商品价格扩散。

能源通胀继续上升、核心通胀保持黏性，将增加欧洲央行进一步收紧政策的压力，并影响欧债收益率、欧元和全球成长股估值；核心通胀回落则会限制市场对欧洲加息路径的上修。

10 月 2 日周五 20:30｜美国 9 月非农就业报告

美国 8 月非农就业增加 16.2 万人，失业率维持在 4.1%。9 月报告需要结合新增就业、失业率、平均时薪和前值修订判断，劳动力需求是否仍足以支撑工资与消费。

新增就业和工资增速保持强劲，将提高美联储继续收紧政策的可能性，推动美元和美债收益率上行；就业明显放缓并伴随前值下修，虽然能够缓解利率压力，但也会增加市场对消费和企业盈利走弱的担忧。

一句话总结：

中国 PMI 主要观察新订单和服务业能否重新回到扩张，日本央行意见摘要与短观调查则要确认，加息后企业是否仍愿意扩大资本开支。欧元区 CPI 的关键是 14.3% 的能源涨幅有没有继续推高核心价格。美国 ISM 和非农是最后的定价锚点：经济继续偏强，市场将上调利率路径；就业和订单快速降温，交易重心将从通胀转向增长和盈利风险。