美债收益率往上冲，美股却没那么慌。这种韧性从哪来？有分析把过去五轮美债收益率飙升周期里的美股表现翻了出来，试图从历史里找参照。

五轮历史周期给出的答案

打开网易新闻 查看精彩图片

回顾这五轮周期，美股在收益率上行阶段并非一味下跌，表现存在明显分化。换句话说，收益率飙升和股市下跌之间，并不存在一条简单的等号。

当前这轮之所以显得抗跌，分析给出的解释指向一个变量：AI投资。这部分投入在一定程度上对冲了借贷成本上升带来的压力。

风险藏在两个条件里

但这种韧性不是没有前提。分析同时提示了重估风险，触发条件有两个：

这两个条件一旦出现，当前支撑美股的逻辑就可能被打破，估值面临重新定价的压力。

历史能提供参照，但每一轮的底层变量并不相同。这一轮多了AI投资这个对冲项，也意味着它的可持续性，取决于这项投入能撑多久。