国轩高科和大众汽车集团的关系，正在从"股东与被投企业"变成"合资建厂的合伙人"。9月28日，国轩高科公告称，公司及全资下属企业拟与大众汽车集团及其下属企业签署投资协议，分别在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼、摩洛哥肯尼特拉组建三家合资公司，投资建设锂电池和磷酸铁锂正极材料生产基地。

项目总投资约32.22亿欧元，按现汇率约合246.3亿元人民币。其中国轩方合计投资约15.98亿欧元，约合122.16亿元人民币。三家合资公司分工明确：瓦伦西亚建年产29.1GWh锂电池项目，国轩方持股49%；苏拉尼建年产8.4GWh锂电池项目，国轩方持股51%；摩洛哥建年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目，国轩方持股51%。

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三家工厂，三种持股比例

持股结构里藏着话语权的分配。瓦伦西亚项目体量最大，总投资金额约22.62亿欧元，由香港国轩下属拟设的欧洲主体对PowerCo Spain进行增资形成，交易完成后PowerCo方持股51%、国轩方持股49%，合资公司为PowerCo方控股子公司。苏拉尼和摩洛哥两个项目，国轩方均持股51%，处于控股位置。

与国轩方共同出资的PowerCo SE，是大众汽车集团旗下全资电池业务子公司，负责大众在欧洲的电池工厂运营，本次合作中的PowerCo Spain即为其在西班牙设立的电池实体公司。PowerCo方在本次三家合资公司中的合计投资金额约16.24亿欧元。

除了股权投资，国轩高科全资子公司Gotion Spain Green Energy, S.L.拟与PowerCo Battery Spain, S.A.U.就年产29.1GWh锂电池项目分别签署《一期干燥房总承包合同》和《二期工程总承包合同》，合同总金额为10.94亿欧元。这意味着国轩在这座西班牙工厂里既是股东，也是工程承包方。

从股东到合伙人，走了五年

双方的股权合作可追溯至2020年。2020年5月，国轩高科与大众中国签订《股份认购协议》，大众中国通过参与非公开发行及受让股份成为国轩高科第一大股东，双方约定在电池产品领域展开合作。公开资料显示，大众汽车（中国）投资有限公司是国轩高科第一大股东，截至2026年9月20日持有国轩高科约24.28%股份，大众汽车集团为国轩高科的间接控股股东，因此本次共同投资构成关联交易。

产品层面的合作也在推进。2025年12月，国轩高科在合肥基地新站UC工厂举行标准电芯量产交付仪式，标志着大众汽车集团及旗下PowerCo与国轩高科历时5年的战略合作全面进入规模化量产阶段。国轩高科将在2026年至2032年向大众汽车集团交付高性能磷酸铁锂和其他标准电芯。标准电芯采用统一尺寸设计，可兼容磷酸铁锂与三元锂等多种化学体系，适配大众MEB模块化电驱动平台。

国轩高科创立于2006年，总部位于安徽合肥，2015年5月上市，股票代码SZ:002074，业务覆盖动力电池、储能及电池回收等全产业链环节。

还没到落袋为安的时候

本次共同投资暨关联交易事项已经国轩高科第十届董事会第四次会议审议通过，尚需提交公司股东会审议，并履行境内外政府审批程序，项目实施存在一定不确定性。三家工厂横跨欧洲和北非，从董事会决议到真正投产，中间还隔着股东会和两地审批两道关。