昨晚美股回调，符合此前预期。此前判断美股在缩量反弹后有再次回调的需求，需回靠10日均线。昨夜美股回靠10日均线，且为缩量回靠，形态与8月初相似——缩量反弹后缩量回调，后续仍有向上预期。因此，美股即便继续下行，也存在支撑位，尤其在缩量回调的背景下，后续仍有望再创新高。

A股相对偏弱，原因可从外部因素理解。昨日A股同样为缩量回调，说明存在外力作用，该外力大概率发生在中秋假期休市期间。可联想到的事件是相关会面，涉及内容包括英伟达芯片的购买可能放开，但光模块出口仍受限制，形成不对等的结果。因此昨日易中天领跌，光模块、光通信及CPO群体跌幅居前，这一解释较为合理。

从这一角度出发，易中天作为领跌群体，需关注其下跌衰竭信号。光模块及CPO板块处于密集成交区，虽然未放量，但阴线实体较长，惯性较大，后续仍有下跌惯性，需观察60日均线及下轨附近能否形成支撑。若支撑有效，后续反弹需关注是否放量；若不放量，则可能走出ABC结构，继续对大盘形成拖累。

需区分主动回调与被动回调。PCB、陶瓷电容器等非光模块方向的回调，缩量更为明显，属于被拖累的被动回调。此类品种结构相似，靠近60日均线及密集成交区，缩量回调后具备较强支撑，同样需关注缩量情况。

当前更重要的是关注领跌群体的下跌衰竭时点，即近两日易中天为首的光模块是否出现衰竭信号。衰竭信号出现后不代表一定大涨，仍需观察反弹时能否放量。创业板指同理。

从走势结构看，当前位置具备日线级别底背离的条件。若后续未出现大跌、MACD未跌破前低，日线级别底背离较容易出现。因此，昨日的回调可视为外力作用所致。由于当前位置套牢盘解套压力有限、获利盘也不多，昨日表现为缩量回调，相当于在地板上砸出一个坑。该坑是否为黄金坑需区别对待：部分被动回调的品种可能确为黄金坑，而部分主动回调的品种短期可能仍缺乏机会。

以易中天为例，此前判断其在完成ABC结构、到达60日均线后本身即有回调预期，外力作用使其直接下行，属于A浪的延伸，后续反弹B浪大概率难以放量。原因在于市场对光模块方向的信心已有所减弱。若光模块短期缺乏继续上涨的潜力，创业板指暂时也难以出现大涨。因此，从大势角度，应关注创业板指企稳时那些敢于表现的方向，即被动回调且仍具确定性的品种。

操作上，需紧盯下跌衰竭信号。被动回调且具备确定性的方向，在下跌力量释放后，仍有向上预期。最终的操作策略与执行仍取决于个人认知与判断。