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图源：微博
说句得罪人的话，中国资本市场这么多年，真要论"画饼功夫"的天花板，贾跃亭说第二，没人敢说第一。
当年在国内翻手为云覆手为雨、割了一波又一波富豪的许家印，这辈子吃过最大的亏，就是栽在了这位"贾大忽悠"手里。整整8亿美金，说没就没，连个水漂都没听见响。
就在9月29日，贾跃亭又整了个大活——FF机器人业务，敲定纳斯达克上市，又拿下一家上市公司！
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熟悉的配方，熟悉的味道，那个擅长讲故事的贾会计，他真的回来了。
许家印这辈子最大的跟头，栽在贾跃亭手里
时间拨回2018年，那会儿新能源汽车风口正猛，许家印眼睛都红了，急着要跨界造车。
这时候的贾跃亭呢？早就在美国躲债躲了好几年，FF项目马上就要断粮。俩人一见面，好家伙，各怀鬼胎，一拍即合。
贾跃亭陪同许家印参观FF，不确定显微镜下看什么 图源：微博
恒大直接甩出20亿美元的投资协议，拿了FF 45%的股权。许家印在国内地产圈横惯了，信奉的就是"出钱的就是大爷"，合约细节看都没细看，大手一挥，提前7个月就把首笔8个亿美金全款打了过去。
他以为手握近一半股权，轻轻松松就能踏进造车圈。可他哪里想得到，贾跃亭早就给他挖好了坑，就等他往下跳。
FF玩的是AB股双轨制，B类股一股顶十票投票权，恒大拿到的全是最鸡肋的A类股，一股才一票。
算下来，贾跃亭自己只占33%的股权，却攥着88%的投票权，公司所有事他一个人说了算。许家印砸了8亿美金，到头来就是个纯纯的"冤大头输血机"——没管理权，没话语权，连查账的资格都没有。
更绝的是，这8亿美金到账才俩月，就被贾跃亭团队造完了。钱一花光，老贾立马变脸，催着恒大赶紧把剩下的7亿也打过来。许家印这才反应过来不对，说要监督资金、介入管理，结果被贾跃亭一口回绝。然后呢？贾跃亭反手就把恒大告上了香港仲裁中心，要求解除投资协议。
2018年底，双方和解。恒大不用再掏剩下的12亿，但也只拿回了一个空壳的FF中国公司和一块南沙的地。实打实的8亿美金，彻底打水漂。
收割了一辈子人的许家印，最后栽在了比他更能忽悠的贾跃亭手里。
借壳上市！贾跃亭又玩新花样
就在今天，贾跃亭正式官宣：FF机器人业务独立上市有重大进展。纳斯达克上市公司AIxCrypto Holdings，要收购FF旗下的机器人公司，交易估值约2亿美元，折合人民币13.4亿。
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收购完成后，AIxCrypto直接改名，叫FF EAI Robotics Ecosystem，股票代码也换成FFR，9月30日正式挂牌。
正常公司想上纳斯达克，得写招股书、过监管审核、询价发行，一套流程走下来，少说大半年。贾跃亭根本不费这个劲，直接借壳上市。
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这个壳公司AIxCrypto，说穿了就是FF自己人。2025年，FF砸了3000万美元参与融资，拿了它55%的股权，成了控股股东。AIxCrypto的现任CEO Jerry Wang，同时还是FF的全球执行董事长。
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说白了，一套班子，两块牌子。
所以这笔收购本质上就是关联交易。公司也走了个过场，成立了独立董事特别委员会，还打算请个第三方财务顾问出个公平性意见。明眼人都知道，这就是走个流程。
而且这个壳公司本身也挺有意思的。最早做生物医药，没做起来；2025年转头搞AI和加密货币，还是没水花；2026年5月把生物医药项目砍了，现在又要全面转做机器人。这几年资本市场什么火它追什么，换赛道的速度，跟贾跃亭本人有得一拼。
说白了，这家公司一直就没个稳定主业。对FF来说，它最大的价值就是那个纳斯达克上市牌照；对它来说，FF机器人就是个能装进去的新故事。
FF汽车折腾这么多年，FF 91一直没规模化交付，公司全靠融资续命。机器人业务要是还留在FF汽车里，投资者看到的还是那家"卖不出多少车的电动车公司"。
但装进AIxCrypto就不一样了。公司名换了，股票代码换了，FF汽车那些旧账，暂时就可以放一边了。面对投资者，故事从电动车变成了具身智能，新的代码，新的故事入口，新的融资渠道。
152万美元收入，撑2亿美元估值？
抛开资本运作那套，FF机器人确实有点进展。
公司说，已经推出了三种形态的24款产品，全拿了FCC认证。截至2026年8月底，累计出货552台，累计收入152万美元，二季度毛利率30.9%。
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一个启动不到一年的新业务，有产品、有交付、还能赚钱，至少说明不是纯PPT了。而且机器人确实比造车轻得多，硬件靠第三方供应链，FF主要搞软件、测试、认证和销售，前期投入和交付压力都小很多。
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但问题也摆在这：152万美元的累计收入，撑2亿美元的估值，这差距也太夸张了。
那凭什么撑这么高估值？靠贾跃亭画的大饼。
按照FF管理层的规划：2026年收入710万美元，2027年冲到4517万美元，到2030年五年累计收入19.8亿美元，累计销量超13万台，毛利率拉到54%。预计2028年三季度单季经营现金流转正，五年研发投入约3亿美元。
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现在还在百万美元收入阶段，几年后要成年收入数亿的机器人平台。这增长曲线，画得是真漂亮，但兑现难度也是真的大。
从552台到13万台，供应链、渠道、售后、软件、客户复购，每一样都得跟上。而且FF还想把收入重心慢慢转到开发平台、行业解决方案和数据服务上，这些现在大多还在早期。
最有意思的是，AIxCrypto在公告里专门提了一句：这些预测来自FF管理层，公司还没把它当成正式业绩指引。
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翻译成人话就是：这饼是贾跃亭画的，我们不背书，能不能吃到全看他自己。
而且这个壳公司自己也穷得叮当响。截至2026年6月底，AIxCrypto账面现金才60万美元，加上520万数字资产，财报直接提示：持续经营存在重大不确定性。
FF机器人计划五年投3亿美金研发，这壳公司拿得出这钱吗？显然拿不出。
这也正好解释了，贾跃亭为什么急着把机器人业务拆出来单独上市——不是为了做产业，是为了融钱。
故事讲到2030，还有人信吗？
从FF造车到FF机器人，从退市危机到再添一家上市公司，贾跃亭这套玩法，十几年了就没变过。
永远是：当下业绩一塌糊涂，未来前景无限美好，靠远期大饼换当下融资。
这次机器人上市，看着是新赛道、新故事、新代码，实则换汤不换药。唯一的新意，就是把电动车的饼，换成了现在最火的具身智能机器人饼。
按他的说法，五年后19.8亿美元收入要是能兑现，债就还清了，"下周回国"好像又有盼头了。
但资本市场，早被贾跃亭教育过太多次了。FF 91跳票跳了多少次，业绩预期调了多少回，老投资者心里都有数。如今552台的出货量、152万美金的营收，想撬动13亿估值、兑现13万台销量的目标，难度可想而知。
AIxC 热闹刷屏的另一面，是法拉第未来 FF 长久以来的僵局。
反观FF，十余年造车梦早已落幕。贾跃亭法拉第未来汽车业务累计融资超280亿元，FF91号称万单意向订单，实际交付寥寥无几，工厂闲置整车业务停滞超半年，曾经的造车主业彻底边缘化。
目前FF官网核心版面已全部替换为EAI人形机器人、四足机器狗产品，两款造车车型被放置在页面最底端，沦为边缘化业务。
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资本愿意为未来买单，但耐心真的有限。这一次，贾跃亭是真转型做实业，还是老套路重启、新一轮资本收割？时间会给答案。
互动话题：你觉得FF机器人能兑现13万台销量的目标吗？贾跃亭这次是真做产业还是继续讲故事？评论区聊聊。
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