这两年买美股基金的人越来越多，最常见的选择就是纳指和标普500，但是由于我国外汇管制，这类宽基的限购也最严，额度普遍很紧，可能额度刚放出来没多久就已经消耗殆尽。
所以今天我想换个角度聊聊，美股的优势除了指数本身，还体现在几个行业的全球龙头上，这些行业在A股很难找到对应的标的。
刚好国内的场外基金有一批海外行业主题QDII专门投这些方向，可以放在宽基之外当卫星仓位用。
宽基之外，卫星仓位补什么
美股值得长期配置，核心原因在于美国龙头公司在全球赚取超额利润，并且愿意把大量利润通过回购和分红还给股东。
美股股东股东拿到的回报，除了公司成长带来的估值提升，还有实实在在的现金返还。
最简单的的例子就是英伟达，9月28日，英伟达宣布新增1500亿美元股票回购授权，剩余回购总额达到2350亿美元，计划在2028财年结束前执行完毕。
这次单笔增幅超过了苹果在2024年创下的1100亿美元纪录，是美国企业史上最大的一次，甚至超过了A股一天的成交量。
上市公司回购减少了流通股数，每股收益随之增厚，长期持有的股东会被动分享到更多利润，这种持续回馈股东的机制，在A股还远没有这么普遍，也是美股长牛的重要底色。
这份回馈，宽基持有人其实已经享受到了，英伟达本身就是美股宽基里权重最大的公司之一。
问题在于宽基的行业分布并不均衡，一些同样擅长在全球赚钱、同样重视股东回报的行业，在宽基里的分量很小。
数据来源：Wind
这就可以引出核心加卫星的思路来进行配置，以纳指标普500作为底仓，承担组合大部分的收益和风险；再用小仓位的卫星基金补齐核心仓位覆盖不足的部分从标普500的行业权重看，信息技术占35.8%，通讯服务占15.8%，两者合计超过一半。
可以说，现在美股的宽基本质上已经是一个重仓科技的组合，其他行业的占比少之又少，能源只占3.1%，医疗保健占8.7%，日常消费占4.6%。
这意味着持有宽基的人，科技方向已经有了足够的暴露，真正缺的是和科技股走势关联度较低的行业，这些行业在科技股调整的年份，有机会给组合起到平衡作用。
需要额外说明的是，下面提到的基金名字里多带全球二字，持仓里有欧洲、日本等市场的公司，并非全部是美股，本文统称为海外行业主题QDII。
补短板的两条线，油气和医药
油气是最符合卫星定义的一条线，因为能源在标普500里只占3.1%，油价上行的阶段往往也是科技股承压的阶段，两者走势常常错开，放在宽基旁边互补性最强。
这里说的油气基金，指投资油气公司股票的产品，和投原油期货的原油基金是两类工具，前者如华宝标普油气，后者则以华宝油气领头。
原油基金实际上就是期货基金，跟踪的是油价本身，这也是为什么华宝这只基金在2020年负油价的时候暴跌的推手。
数据来源：Wind，截取区间：2020/1/1-2020/12/31
而油气股票基金持有的是真实经营的公司，收益来自企业盈利，波动要远小于大宗商品，更像是一张不会到期的资源看涨期权。
两者的差别在油价横盘的阶段最明显，油价不涨的时候，原油期货基金很难赚钱，油气巨头依然在产油、卖油、赚现金流。
刚好全球石油巨头长期以高分红著称，同样会把利润通过分红和回购还给股东，这部分回报期货产品拿不到，巴菲特大笔买入西方石油也有此类原因。
目前国内跟踪美股原油公司的基金不多，之前说的华安是一个，还有一只是广发道琼斯石油指数是这条线里最纯的美国油气上游产品。
华安标普全球石油指数（160416）投的是全球石油巨头，前两大持仓是埃克森美孚和雪佛龙，其余多为欧洲大型石油公司。
数据来源：Wind，截取区间：2021/9/29-2026/9/24
医药则是另一条补短板的线，医疗保健在标普500里占8.7%，在一个以科技为主的组合里影响力有限，但是美股医药长期走势非常不错。
以跟踪标普1200医疗保健指数的广发全球医疗保健为例，成立以来上涨183.30%，近一年上涨12.31%，净值简直美如画，成立十三年来年化收益8.8%，最大回撤出现在20年疫情期间，后续最大回撤也只有15%，目前单日限购100元。
数据来源：Wind，截取区间：2013/12/10-2026/9/24
汇添富全球医疗和创金合信全球医药生物一个长期业绩一般，一个基金经理已经跳槽，不是很合适的标的，只有场内的标普医疗保健LOF可能更值得关注。
芯片，美股进攻的矛
芯片基金和宽基的重叠程度较高，标普500里信息技术占35.8%，纳指里半导体龙头的权重更高，持有宽基的人本身已经有相当多的芯片暴露。
不过细看持仓会发现，芯片基金对纳指也有补充作用，因为纳指里的芯片权重高度集中在少数几家巨头，产业链上游的设备、存储等环节分量有限，中国的芯片公司更是完全覆盖不到。
创金合信全球芯片二季度末的前十大持仓以美股半导体为主，第一大重仓是美光科技，其余集中在芯片设计、半导体设备和测试环节，并且基金经理同时配置了一部分A股芯片，重点在国产替代方向。
这样的组合相当于在纳指之外，把半导体产业链铺得更宽，再加上纳指覆盖不到的中国芯片，我觉得可以作为纳指的补充。
数据来源：Wind
刘扬完整管理这只基金已经接近4年了，自从他管理以来基金的年化收益率高达26%。
不过它补充的方向仍然是科技，和纳指同涨同跌的概率很高，最好的一点在于这只基金额度十分充足，日限购高达十万元。
数据来源：Wind，截取区间：2025/9/29-2026/9/24
最后的话
这两年纳指、标普的场外额度越来越紧，不少产品单日只能买几十到几百元，想定投都凑不够数，很多人盯着宽基排队，却忽略了其他配置美股的方法。
行业主题QDII由于关注的人少，因此申购压力小，额度要宽松得多，文中提到的芯片、全球医疗、医药生物，单日能买十万甚至基本不限额，近一年业绩也都不差。
宽基负责拿住美股的整体收益，行业主题基金负责补上宽基的短板，与其在宽基的额度里挤来挤去，不如把一部分仓位放到这些同样优质的方向上，组合反而更均衡。
文章来源于好买研习社（全网同名账号），风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。
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