9月30日，据“新智元”援引“路透社”报道，Anthropic的保密版IPO申报文件曝光。文件显示，这家AI公司正以约2万亿美元估值寻求上市，并计划在未来数年投入数千亿美元加速扩张。仅今年5月，其自身对估值的预测还停留在9650亿美元。

招股书披露了一组反差强烈的数字。据IT之家报道，2025年Anthropic营收暴涨12倍，接近46亿美元；但净亏损达420亿美元。据新智元分析，其中约340亿美元为会计处理产生的非现金费用，与可转换为股份的融资工具相关。剔除该因素后，经营亏损仍达80.6亿美元。

算力是最大的成本项。2025年，Anthropic在算力与基础设施上投入73.3亿美元，为2024年的3倍。更引人注目的是，公司预计未来一年在云计算、算力及基础设施方面的合同义务将高达5180亿美元。Anthropic今年5月已与亚马逊、谷歌和博通签订新增算力协议，并与SpaceX达成GPU算力合作。

招股书同时揭示了公司对科技巨头的深度依赖。路透社看到的文件显示，Anthropic去年47%的客户销售收入经由云服务合作方亚马逊和谷歌完成。这两家企业既是销售渠道和收款方，也是大额投资方、关键算力供应商，同时还是AI赛道上的直接竞争对手。此外，公司近四分之一营收来源于两家客户，且不少大客户没有签订长期合同。

Anthropic此次IPO预计将在美国11月中期选举后推进。若成行，将成为2021年以来美国市场表现最强的上市案例之一。届时，Anthropic将与OpenAI等AI巨头一同进入公开市场，其估值也将为整个AI板块提供重要的定价参考基准。