来源：市场资讯

（来源：广发期货）

【尿素现货】

29日国内尿素企业灵活收单，部分区域厂家适当下调报盘。下游及贸易商跟单情绪尚可，低价成交适当放量。其中山东地区尿素行情基本稳定，小颗粒出厂成交1700-1760元/吨，大颗粒出厂成交19102000元/吨附近。距离国庆还有一两日，省内企业订单并不充足，但短时出货无压，而周边价格稳定，所以企业多是挺价心态。不过未来假期内，不排除企业为促进出货，价格出现松动可能。山东临沂市场尿素接货参考价格1760-1770元/吨，较上一工作日下调10元/吨。

【尿素开工、库存】

开工：截至2026年9月25日，当周尿素总产量138.31万吨（-1.21万吨），产能利用率81.78%（0.72%），开工日产高位回落。尿素样本装置总检修量为27.77万吨（-0.65万吨）。

库存：尿素供应减少，工需小幅走弱，农需收单结束，本周尿素库存小幅减少。截至9月25日，尿素厂内库存为147.57万吨（-8.05万吨）；尿素港口库存大幅下滑，为53.68万吨（-23.99万吨）。

【尿素行情展望】

三季度尿素行情受新印标刺激，出口订单成交向好和煤炭成本支撑，价格小幅反弹，但被下游实际需求偏弱和国内高库存压制实际反弹力度较为有限，期货从7月初1720逐步反弹至1845后回落至1750附近，整体价格仍在区间内窄幅波动。现货报价先紧后松，三季度前中期现货收单转好叠加煤炭成本探涨推动尿素现货偏强运行，后续受弱需求压制厂家报价松动下滑，基差再度走弱。基本面看，农业需求三季度仅少量秋肥支撑且于九月份收尾，工业需求受原料高价限制整体开工产量同比低位，而三季度供给仍处同期高位，近端高库存压力巨大，供强需弱仍是三季度价格运行的基本面底色，主要行情受出口端刺激造成。展望四季度，供给端企业陆续受冬季限气和环保限产影响开工或有下滑，需求端四季度为尿素需求淡季，下游以商储和冬储备肥采购为主，行情或在供需双弱背景下维持震荡运行，且价格不乏走弱探底的可能，后续关注出口放量的持续性和国内装置检修节奏。

【操作建议】

卖出虚值看涨期权

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