A股市场从不缺暴富神话，但踩中退市股带来的巨额亏损，同样每天都在上演。很多普通投资者总觉得退市离自己很远，总以为踩雷只会发生在别人身上。元道退也就是原来的元道通信，给所有人上了一堂代价沉重的风险课。上市仅仅四年时间，股价从巅峰直接摔落到几毛钱，不少长线拿着的投资者本金几乎亏光。
很多散户复盘这只票，只盯着最后退市整理期的大跌，却忽略前面一步步埋下的隐患。股价崩盘从来都不是一天发生的，财报异常、监管警示、客户结构失衡，这些信号早就公开摆在公告里。只是大部分人忙着看K线博弈反弹，不愿意静下心翻一遍公开披露的资料。
从44.91到0.8元，完整的股价坠落路径
2022年7月，元道通信在创业板正式挂牌上市，上市之后二级市场一度被资金爆炒，盘中最高摸到44.91元，当时总市值接近60亿元 。谁也想不到仅仅四年之后，退市整理期首日，该股直接暴跌75.81%开盘，股价下探至0.80元，对比历史高点累计跌幅高达98.22%，高位进场的投资者几乎只剩下零头。
退市整理期第一个交易日不设置涨跌幅限制，之后的交易日执行20%涨跌幅，整个整理期合计15个交易日，交易结束之后就会直接摘牌，转入老三板进行交易 。老三板流动性极度匮乏，想要卖出筹码难度极大，不少高位套牢的人基本很难有回本机会。
翻看它上市之后的走势，并不是一下子直接崩盘。2022年刚上市当年，营收21.11亿元，归母净利润1.25亿元，看上去还是一份不错的成绩单 。2023年营收下滑到17.79亿元，净利润回落至6928万元，已经出现明显的走弱迹象，但是当时并没有引起足够多投资者警惕 。
2024年业绩继续走低，全年营收12.82亿元，归母净利润只有4200万，利润缩水幅度进一步扩大。2025年营收小幅回升到13.87亿元，但净利润仅仅883.71万元，同比下滑82.09%，赚钱能力已经被严重削弱 。等到2026年上半年，营收4.92亿元，同比下降15.83%，直接转为亏损5499.33万元，基本面彻底垮掉 。
欺诈发行实锤，这才是退市最核心导火索
很多人以为它退市是经营不好亏损导致，其实真正触发强制退市，是证监会认定的欺诈发行，属于重大违法类退市，和单纯业绩亏损不是一回事 。证监会处罚决定书公开显示，2019‑2021年，公司通过虚构工作量确认单虚增营业收入，三年虚增金额分别是6590万、1.61亿、2.64亿元，占当年披露营收比例分别8.75%、13.12%、16.23% 。
就连上市之后的2022年年报，同样继续虚增营收1.66亿元，占当年年报营收7.87%，等于从IPO申报阶段到上市首年，连续多年财务数据造假 。最终监管对公司处以2.39亿元的高额罚款，相关责任人也开出数百万级别的罚单，处罚全部可以在证监会公开文件查到 。
通信技术服务这个赛道本身门槛不算高，公司主业就是通信网络维护、网络建设，主要服务移动、联通、电信、铁塔这类运营商客户 。业务模式属于外包干活，行业竞争激烈，毛利率本身就被压得很低。最大单一客户收入占比极高，中移铁通一家就占到2025年总营收78.32%，客户高度集中，抗风险能力先天不足 。
这就意味着，只要核心大客户减少订单，公司经营马上就会受到剧烈冲击。2026年半年报里面也写明，部分重要客户终止合同，直接造成营收进一步下滑。外部行业竞争加剧，人力施工成本持续上涨，两头挤压之下，真实经营利润本来就很难看，之前好看的数据很多都是人为修饰出来的 。
散户的踩雷过程：高位入场，一步步被动深套
打开股东数据，这只票上市之后吸引了大量普通股民参与博弈。前期股价高位震荡阶段，不少人被通信基建题材吸引进场。等到风险警示公告陆续发布，股价连续大跌，又有一批人抱着抄底心态冲进去，觉得跌了那么多，博弈反弹或者重组预期。
这里要着重提一条交易所明确规则，进入退市整理期的上市公司，不允许筹划实施重大资产重组，幻想退市之后马上重组翻身，本身就是不切实际的想法 。不少老股民吃过亏，还是抱有赌一把的心态，最后越补越套。
从交易盘面也能看到风险信号，在正式停牌之前，这只票多次出现放量大跌，盘中反复剧烈震荡，换手率居高不下。每一次大跌之后都有抄底资金涌入接盘，看似跌不动，其实只是博弈资金在来回换手。真正机构资金，在监管处罚消息逐步落地的过程中，大多已经选择离场。
很多普通投资者有一个致命误区，看到股价跌去70%、80%，主观觉得已经跌透，股价足够便宜就具备投资价值。元道退用事实证明，股票便宜不代表安全，如果底层基本面、历史财报存在重大问题，价格可以从几十块跌到几毛，下跌空间远远超出普通人想象。
透过案例，看清A股退市股几个现实教训
注册制推行之后，A股退市数量相比前些年明显增加，重大违法、财务不达标、交易类退市各类情形都在出现。不要觉得退市离自己很远，创业板、主板都有可能踩中这类雷区。普通散户选股，不能只看题材热度，一定要学会看官方披露的处罚、风险提示公告。
但凡上市公司接连收到监管问询、立案调查、行政处罚事先告知书，不管股价跌了多少，都要打起十二分警惕。很多人嫌公告文字长不愿意读，但是真正致命的风险，几乎全部写在巨潮资讯的公开文件里面。
另外高度依赖少数大客户的公司，也要多留个心眼。一旦核心客户缩减预算、终止合作，企业营收会出现断崖式下滑，抗风险缓冲空间很小。通信外包服务行业就是典型代表，订单受运营商资本开支周期影响极大，利润薄，变数多。
还有一个现实，不要迷信新股。元道通信是2022年上市的次新股，上市才满四年就走到退市结局。不是刚上市的公司就经过层层背书，IPO环节同样会有造假情况，新股同样会爆大雷，不要天然给新股加上一层安全滤镜。
这只票的结局，是无数高位进场普通投资者实实在在的亏损案例。市场炒作永远都有诱惑，但财报、监管公告给出的客观信号，才是我们保护本金最重要的依据。
以上内容仅为市场信息客观梳理，不构成任何投资建议。
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