来源：市场资讯
（来源：基金决策宝）
2026年的A股市场，给所有投资者上了一堂最残酷的实战课：极致的狂欢之后，必然是刺骨的回落。短短半年时间，创业板、科创板联手走出教科书级别的“A字杀”行情，从极速暴涨到断崖式下跌，完整复刻了一场惊心动魄的资本市场过山车，无数投资者亲历了“坐电梯式”的财富浮沉，万亿资金高位被套，市场情绪降至年内冰点。
回望二季度的市场盛况，双创赛道堪称全场绝对主角。4月至6月，成长科技行情全面爆发，创业板指从3200点区间强势起飞，一路震荡冲高，6月底触及4380.41点年内峰值，短短三个月涨幅超36%，赚钱效应拉满。
科创板走势更是凌厉，上半年整体涨幅超64%，AI、半导体等硬科技赛道全线暴走，成为全市场资金扎堆的核心风口，彼时市场乐观情绪蔓延，不少投资者笃定新一轮成长牛市已然开启。
狂欢的落幕远比想象中仓促。自7月起，行情彻底反转，双创指数开启连续三个月的深度回调。前期涨幅最猛的科技板块成为重灾区，获利盘集中出逃、资金持续撤离，指数节节败退。
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截至9月28日，创业板指不仅彻底回吐二季度全部涨幅，更是跌破3200点前期起点，创下年内新低；科创50指数三季度暴跌30.7%，双创两大核心指数同步刷新单季度最大跌幅，完美闭环了从暴涨到归零的“A字惊魂”走势。
极致的行情波动背后，是海量资金的深度套牢和市场流动性的极致萎缩，数据直观印证着市场的冷暖巨变。今年年初全A单日最高成交额达3.99万亿，活力十足；6月双创行情巅峰之际，全A单日成交仍高达3.76万亿，资金博弈极其激烈。
而截至9月末，市场流动性大幅枯竭，最新单日成交仅1.42万亿，较6月高点直接萎缩2.34万亿，缩水超六成。万亿级高位套牢盘牢牢锁定市场筹码，短期之内，市场根本无力复刻二季度的暴涨行情。
拉长周期审视，本轮行情脉络更加清晰。从2024年924行情启动以来，A股走出完整的大五浪趋势，二季度的极速拉升正是五浪行情的最后加速阶段。
极致加速过后，必然迎来深度修正，这也是本轮A字走势的核心技术逻辑。
从当前盘面来看，高位密集套牢盘形成沉重压力，叠加流动性持续低迷，市场后续修复难度远超预期，短期难有趋势性反弹行情。
就在市场情绪濒临谷底、投资者普遍迷茫之际，国庆超级政策大礼包如期而至，且落地节奏远超市场预期。
9月29日傍晚，财政部、央行、金融监管总局三部门联合出台重磅新政，明确10月1日起实施首套房房贷贴息政策：首套住房贷款可享受1个百分点利息补贴，补贴期限最长5年，单户最高100万贷款额度可累计节省近5万元利息。这也是中央财政历史上首次针对个人房贷直接贴息，含金量和战略意义堪称年度顶级政策。
此次重磅政策紧急落地，核心是为疲软的经济大盘精准托底。今年前三季度，国内经济复苏节奏放缓，GDP增速承压，终端消费持续低迷，房地产行业更是陷入调整泥潭。虽然科技产业持续突破、高端制造不断迭代，但AI、半导体等赛道吸纳的多为名校硕博高端人才，无法覆盖海量普通就业人群，对宏观经济的拉动相对有限。
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房地产则完全不同，作为国民经济压舱石，其产业链覆盖土地财政、建材、装修、家电、物业、中介等数十个行业，牵动数十万中小商户和亿万就业岗位，是真正的全局性产业。当下经济最大的矛盾在于：科技产业带来的正向增长，远远抵消不了地产下行带来的负面拖累，“加法跑不赢减法”，直接导致经济大盘陷入停滞，这也是此次房贷贴息政策紧急出台的核心底层逻辑。
本次政策精准务实、靶向性极强，明确限定首套房、120平以下、150万以内贷款三大条件，补贴资金由中央财政承担90%、地方配套10%，落地无门槛、兑现有保障。以100万20年期房贷、现行3%利率计算，购房者月供约5545元，贴息后实际利率降至2%，月供直接降至5058元，每月减负近500元，5年累计节省利息近3万元，综合减负接近5万元，切实降低刚需购房压力。
更深远的价值在于，政策彻底扭转了楼市的底层投资逻辑，重塑市场预期。当前二线城市主流租金回报率接近3%，广州、杭州等核心城市租金回报率约2%，贴息后房贷利率全面对标甚至低于市场租金回报率。
这意味着房产彻底告别“负资产属性”，转变为具备稳定现金流的保值资产。参考香港市场经验，当地租金回报率长期高于按揭利率、形成“供低于租”格局后，楼市需求持续激活，年度房价涨幅达7%，这一正向循环逻辑正在内地市场快速复制。
但我们必须理性看清政策边界，避免过度乐观。首先，本次贴息仅针对新增首套房贷款，存量房贷用户无法享受红利，政策惠及范围有限；其次，政策暂定实施1年，明年是否延续完全取决于落地效果，并非长期长效政策；最后，租金回报率只能托底楼市底部，房价持续上涨仍需经济增速、人口流入、居民收入预期三大核心要素支撑，短期难以走出趋势性牛市。
落脚A股市场，结合双创极致A字走势与重磅楼市新政可以判断：市场系统性大跌的底部已经探明，恐慌杀跌阶段彻底结束，但受万亿套牢盘压制、流动性尚未修复影响，新一轮全面上涨行情不会快速启动。接下来市场将告别极致涨跌，进入底部震荡磨底、结构性分化的新阶段，投资者需摒弃浮躁心态，理性布局、耐心等待趋势反转。
免责声明：厦门市鑫鼎盛控股有限公司投资顾问：林烽，登记编号（A0750626020001）。本内容仅为证券市场信息解读与投研观点交流，不构成任何投资建议或收益保证。投资者应根据自身风险承受能力独立评估、自主决策，股市有风险，入市需谨慎！
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