AI基础设施市场正在出现需求分化。一边是token用量激增，另一边是H100租金价格下跌，DRAM价格在连续五个月上涨后首次回落。

开源模型推高token用量

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token用量的激增由开源模型驱动。这是需求端最直接的信号：调用量在涨，但涨的来源变了。

H100跌价，B200反弹

与token用量走势相反，H100的租赁价格已经下跌。同一时间，B200的价格出现反弹。两款芯片的租金走向分叉，说明市场对算力的选择正在重新排序。

DRAM五连涨终结

DRAM价格在连续五个月上涨之后，首次出现回落。这是本轮行情里第一个转向的指标。

三条线放在一起看：token用量向上，H100租金向下，B200租金向上，DRAM掉头向下。需求没有消失，只是流向了不同的地方。