来源：市场资讯

（来源：合纵观察）

瑞银最新美国股票策略研判：美国 10 年期国债收益率冲上 5.2%，利率飙升之后美股是走熊还是反弹？• 10Y 收益率年内累计上行约 100bp，标普500 远期市盈率已跌 17%• 过去 40 年同级别飙升仅 8 次，当前处于 93% 历史分位• 激进加息情景（>1pp/年）：标普 3 个月平均跌 4.1%，12 个月无一收复失地• 温和加息情景：高位横盘约 2 个月后回落，12 个月平均涨 17.7%• 估值已折价约 21%，CFROI 与销售增速上行对冲利率压力• 重点关注：半导体、制药