我还是老规矩，口罩后连续第四年带娃去日本溜达一是国庆国内景点人山人海，体验太差，二是假期不够长，没法跑洲际线，只能东亚东南亚走走，三是娃喜欢日本（日料、二次元、电玩城、温泉都是挚爱），四是有5年长期日签，可以说走就走，五是日元汇率这些年不断走低，拿人民币去日本消费性价比杠杠滴

对了，最近人民币汇率继续涨，已升过6.7，进入相对高估区间，很适合有需要的小伙伴换美元

还是那句话，我们不是外汇投机客，没必要去具体分析短期涨跌原因来预测未来进行投资，比如美联储利率，中国出口数据、结售汇顺差等等，只要认准底层逻辑：

中美两大super power，任何一方都无法接受彼此本币单方面大幅升贬值，我们贬太多人家说我们为出口不讲武德竞争性贬值，也不利于推进人民币国际化，升太多又会重创出口，消费和民间投资本就疲软，出口再承压，账面上的经济增速就会很难看了

今年不少出口导向的上市公司利润大滑坡不是业绩不行，而是比较实诚，没做汇率套保操作，导致汇兑损失，但将来人民币进入贬值周期，这部分损失又会额外赚回来

人民币兑美元长期汇率波动区间，大概率就在6.4-7.3之间，平衡汇率6.8-6.9，涨过6.7人民币高估，非常适合换美元，跌过7美元高估，非常适合换回人民币

但多数人认知是只看趋势，不问贵贱，看到贬值觉得还会继续贬（到8？），看到升值觉得还会继续升（到6？），所以去年跌破7.3时，很多人恐慌性换美元理财，现在一年多过去，汇率跌了8%，没有哪个稳健美元理财产品能把这么大的汇率损失补回来

现在也一样，千万别傻乎乎觉得人民币会长期升值，又迫不及待把美元换回人民币，承受双重暴击

如今只对增量房奴定向贴息而非普降LPR以降低全市场贷款成本，最重要的掣肘就是美元不按套路出牌，年初市场普遍预计已进入降息周期，谁知和伊朗打打谈谈，过了半年又进入加息周期，且10月继续加息预期还在攀升，这就很尬，中美利差太大我们也hold不住，也会抑制人民币长期大幅升值

可预见的未来半年，LPR很难再次普降，存量房奴月供负担很难缓解，未来就算继续贴息，大概率也还是加大力度+放宽标准，但补贴范围依然是增量房贷

理财核心奥义无非两条，一是搞清楚一个资产合理价值到底是多少，二是马克思说的价格永远围绕价值波动，短期供求关系变化会影响价格，但价格不可能长期偏离价值太多，只要贵出如粪土，贱取如珠玉，跟着周期反复操作就能稳稳赚钱

有人说中国楼市连涨20年，这不就是长期价格偏离价值的典型案例吗？

错了

大炮早年说的一点没错，中国曾经的高速城镇化进程、严重的货币超发和居民收入持续提升带来的消费升级需求，催生了大量实实在在的城市购买力，所以从03年到15年的房价上涨，其中也阶段性产生了一些投机性泡沫（比如07年、10年、15年），但总体上看，虽然老百姓怨声载道，但经济一直在向上飞奔，泡沫没有彻底失控只要经济继续稳步增长，这种程度泡沫完全可以兜得住，用时间换空间（房价不涨，但收入继续涨）的方式慢慢消化

也因为房价上涨有内在需求推动，不管怎么限购限贷限售限价，都效果寥寥，只能压住一时

但15年后的继续上涨，基数已然做大，尤其加入货币化棚改因素，泡沫开始失控，同时基本面又发生了根本性扭转城市化进程基本结束，中国快速进入老龄化阶段，货币超发不再，财政和货币政策变得史无前例克制，哪怕口罩后急需强力刺激恢复民间消费投资信心，也还是极为克制，21年以来已实际负通胀6年，居民收入增速特别是对未来的预期也发生了重大转变，花起钱来变得畏手畏脚，导致高端白酒奢侈品古董邮币卡等市场全面萎靡……这些过去支撑房价长期上涨的基本面都变了，房价自然不复往日雄风

说到底，还是内在价值的增速预期无法再覆盖泡沫

这波AI推起来的全球牛市也一样，现在下游拼命烧钱，上游躺着赚钱的故事还能持续有人买单，是因为市场对未来AI应用的价值爆炸式增长依然怀有强烈期待，但这种耐心一旦因为某些事件的触发而发生信心崩溃，2000年科技股泡沫破灭的往事再来一次，也完全可以预期当然，这说的是美股，缅A向来有自己的风格有些人知道缅A臭脾气，既舍不得离开，又恨铁不成钢，就想玩股指期货IC，一边长期吃贴水，一边等市场回暖，赚到杠杆收益，且不会出现只赚指数不赚钱的尴尬但这种玩法资金门槛其实很高，只有几十万或者一两百万资金，我觉得根本没资格玩比如现在中证500依然有7400点，就算有100万，为应对极端下跌风险，最多也只能买1手，但如果真跌下去了，你就没有更多资金补仓了中证500合理估值是多少？过去22年全历史，中证500的估值中位数29倍，但考虑到曾经A股估值高得离谱，更合理的中位数充其量也就25倍要知道纳斯达克100过去20年PE中位数也不过24倍，中证500成分股质量比纳指更好？那中证500当下合理估值最多也就7000点现在点位依然小幅高估，虽然没有6月底9000点时高估那么厉害，但还是不便宜所以中证500跌回6000点，甚至跌回5500点之后，才是上车IC比较舒服安全的位置但也要承担可能踏空的风险，就看你的风险偏好和资金实力了资金量越大，能承受的风险其实越高，因为不出现极端情况，依然可以赚点小钱，万一出现极端情况，依然有雄厚资金可以抄底赚票大的但现实往往相反，越有钱的人越保守，知道保本的重要意义越穷的人越激进，知道保守投资无法逆天改命，只能冒风险搏一把，而且耐不住性子，总是赢率不高的时候就急着出手，一亏再亏所以资本市场看似公平，买啥卖啥都有自由，各凭本事赚钱，但内在逻辑就是会放大马太效应那眼下有什么资产比较适合买的？黄金、原油、大宗商品这些都在相对历史高位，都不是上车好时机，最多小仓位玩玩波动，都不适合大举建仓A股真正适合买的，只有极少数红利股一是过去10年甚至更长时间每年都稳定分红二是每年分红都稳步提升（或至少不降）三是目前股息率依然超过5.5%现在很多红利股其实也不算便宜，所以真正值得出手的好股票，得细找股息率足够高，才可能托住科技股泡沫崩盘后，带动全市场泥沙俱下的风险否则，哪怕打着红利股旗号，可能也还得跌一跌美股也不便宜，只是人家业绩增速很夯，一路新高的同时，估值也能兜住，不至于彻底崩掉忍不住的可以定投，但我现在不会加码，肯定要等一个大坑再继续上车现在真正比较合适上车的，其实是跟踪长期美债的基金美债收益率迭创新高，也意味着美债价格跌得很惨外加现在美元汇率走低，买美债长期看还有汇差收益
要相信，这世界就这么大，投资者能买的东西就这么多，没必要听专家鼓吹的美债崩盘论但要注意，美债的波动也非常大（历史最大回撤几乎可以腰斩，比国债高得多），风险也不低，如果不敢直接买美债（基金），也可以考虑借道美元计价的海外保险做长期配置，现在出海还有汇率优势对了，国内楼市目前整体依然没企稳，可预计1-2年内，一二线城市会逐渐企稳，还有可能重新涨起来的，只有我在里提到的那20来座城市，但现在非刚需依然不急着下手，未来大概率会有更多实打实的优惠出台绝大多数城市，买房属于完全的消费品，和买车一样，别再幻想能保值升值，未来10年、20年都不可能的目前唯一基本能确定房价已见底的，只有上海官方二手房数据已连续8个月回暖，10月二手房价大概率会同比回正，也就是和去年10月相比，还涨了，成交量也能持续稳住，甚至创10年新高但这不代表上海房子可以闭眼上车普涨时代一去不复返，现在买房都要精挑细选，有性价比的好房子这几个月已经涨起来了，还有很多垃圾房继续跌
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