药圈观察局， 最新观察：

近期，上海联合产权交易所挂出一则产权转让公告：上海欣峰制药有限公司7.8741%股权，转让底价3500万元。转让方为天津合智企业管理有限公司，穿透后是天士力医药集团股份有限公司的全资子公司。

按转让底价3500万元对应7.8741%股权简单推算，欣峰制药的整体估值约为4.45亿元。

财务数据显示，欣峰制药2025年实现营业收入1.14亿元，净利润亏损2234.81万元；2026年上半年营收5339.85万元，净利润亏损1429.2万元。资产总计约4亿元，负债约3亿元，资产负债率接近78%。

天士力2024年度审计报告披露，公司对欣峰制药的长期股权投资期初为零，当年追加投资3000万元，期末账面价值3018.81万元。以3500万元底价转让，账面浮盈约500万元，持有期约两年四个月，年化回报率在6%至7%之间，回报略低。

欣峰制药成立于2013年，注册地位于上海市金山区，传统主业为头孢类抗生素，后来开始做改良型新药和高端仿制药，核心优势是做口溶膜，包括布瑞哌唑口溶膜、枸橼酸西地那非口溶膜等。（其实最初是悦康药业集团在上海金山布局的头孢粉针剂产业基地，2018年悦康药业退出了）

今年9月，欣峰制药完成了一轮A轮融资，引入上海图鸿港企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳前海睿石成长创业投资有限公司等新投资方。原大股东海南君健投资集团有限公司的持股比例从51.6667%稀释至40.6824%，上海君璞毓健医药科技有限公司从33.3333%降至26.2467%。

自从天士力纳入华润后，各类边缘资产正在加速剥离，今年1月，云南麻叶农业科技有限公司被注销；

今年7月，天士力全资子公司天津天士力医药商业有限公司预挂牌转让济南平嘉大药房60%股权，9月正式挂牌，底价2400万元。值得对照的是，2023年天士力曾试图将平嘉大药房与辽宁资产打包以6.59亿元出售给漱玉平民，因深交所问询而终止；如今单是平嘉大药房60%股权的挂牌价已降至2400万元，折价幅度显著。

零售资产的剥离，主要还是因为与华润医药旗下零售连锁业务存在同业竞争，华润方面在收购时曾明确承诺，交易完成后5年内通过托管、资产或股权转让、业务整合等方式解决同业竞争问题。

目前天士力除了常规中药外，其实最有看点的应该是CGT这块布局了。

据悉是有3款CGT药物进入临床I期，分别编号B2065、B2172、B2278，覆盖干细胞与CAR-T两条技术路线。

其中B2172（P134细胞注射液），一款全球原创的第四代双靶点自体CAR-T产品，靶向CD44和/或CD133，适应症为复发胶质母细胞瘤，目前还在一期临床。

今年3月，天士力与北京市神经外科研究所、北京仁诚生物正式签署合作开发协议，天士力作为该产品的上市许可持有人，主导后续研发、注册申报及商业化，并独享生产与商业化权益；北京市神经外科研究所作为核心技术持有方提供研发支持，上市后按净销售收入获得阶梯式提成。

干细胞板块，脂肪间充质基质细胞注射液是全球首款基于基质细胞原理获批美国IND的治疗产品，人脐带间充质干细胞注射液也已进入临床。2026年上半年，天士力联合申报获批"神经肿瘤细胞治疗技术北京市重点实验室"，并与中科院广州生物医药与健康研究院签署产学研战略合作，CGT赛道的平台化能力正在搭建。