药圈观察局， 最新观察：

9月14日至24日，北京产权交易所集中发布7宗标的名称含"国药"的股权转让预披露项目。发布主体分散在中国医疗器械有限公司、中国医药投资有限公司、福建国药器械有限公司、国药控股湖北有限公司四家平台。

标的覆盖集团级医疗管理平台、区域医疗器械流通、医学检验与医药商业流通。

七宗项目的预披露期集中在10月中下旬结束，转让底价全部未公布。

根据北京产权交易所项目检索信息，7宗项目分别为：

国药集团厦门医疗器械有限公司60%股权、三明国药器械有限公司60%股权、国药集团福建医学检验有限公司60%股权（均于9月14日预披露）；国药控股鑫烨（湖北）医药有限公司51%股权（9月15日）；

国药集团医疗管理有限公司40%及30%股权（9月18日）；国药集团（宁夏）医疗器械有限公司60%股权（9月24日）。

从东南沿海到西北内陆，从器械分销到医学检验再到医院管理平台，国药系正在同步推进多个领域的资产退出。

七宗里体量最大的一宗是国药医管。该公司成立于2018年，注册资本2亿元，是国药集团医疗健康板块的投资运营管理平台，下设国药医疗、国药基因、国药医工、国药后勤、国药健康五大板块。

中国医疗器械有限公司与中国医药投资有限公司分别持有40%和30%股权，本次拟全部出让，合计70%控制权一并转让。

从财务数据来看，经天健会计师事务所审计，国药医管2025年实现营业收入31.12亿元，净利润-3205.67万元；2026年上半年营业收入14.49亿元，净利润-1476.20万元，处于持续微亏状态。目前两宗股权的转让底价均未公布，预披露期截至10月22日。

其余六宗标的普遍体量偏小。国药集团厦门医疗器械有限公司2025年营收2.33亿元，净利润仅9.65万元，2026年前8个月已转为亏损156万元。

三明国药器械2025年营收约3100万元，净利润8.63万元。

国药集团福建医学检验有限公司是盈利最多的标的，2026年前8个月营收1.3亿元，净利润60余万元。

国药控股鑫烨（湖北）医药有限公司2025年净利润510.54万元，但2026年上半年已亏损423.67万元。

国药集团（宁夏）医疗器械有限公司2025年营收1922.69万元，净利润-44.92万元。

且，交易完成后，受让方均不得再使用"国药"字号。

此前8月，国药系也卖了一批公司。

8月25日，国药（烟台）医学检验中心60%股权挂牌。8月26日，国药（武汉）医学实验室60%股权、国药（武汉）精准医疗科技51%股权、常州国药医学检验实验室80%股权及相关债权三个项目同日在北交所挂牌，挂牌价分别为1351.8万元、1443.8万元、507.044323万元。

以上所有资产拉通来看，就能够看出一个特点，都是些区域器械配送、地市级耗材平台、药品分销公司，这些业务在医药流通行业里属于毛利率最薄的一层，行业整体流通利润率仅约1.2%。

附加值几乎为0。

再看资产层级。福建系一口气转出厦门、三明、福建检验三家公司60%股权，转让方都是福建国药器械。这不是偶然。

国药系早年通过各地合资、并购铺开了大量区域平台，这些平台在当年做规模、铺网络的阶段有价值，但到了精细化运营阶段，低毛利的区域公司就成了成本中心。

流通业务靠规模摊薄成本，一旦区域网络密度不够，单店模型就跑不正。国药集团把这些食之无味的区域资产剥离出去，本质上是在给整个盘子瘦身。

国药医管公司的出让其实和华润系逻辑差不多，早年各大央企纷纷进入医疗运营赛道，做医院管理、做后勤、做康养，几年跑下来，重资产、长周期、回报慢的问题全部暴露。

国药医管70%控制权一次性出让，等于把这条扩张线基本画上了句号。

若问为什么国药、华润这些动作这么快这么多，说直白点是因为有考核。

出清是国资委2023至2025年国企改革深化提升行动的硬性考核内容。央企主业投资占比已要求提升至90%以上。2025年底主体任务基本完成，2026年进入"十五五"开局，剩下的都是难啃的硬骨头。

今年9月28日，国务院国资委新闻发言人在国新办发布会上表示，“十五五”时期将指导推动中央企业聚焦主责主业，完善主责主业管理，开展战略性重组和专业化整合，创新方式推动闲置资产盘活、低效无效资产的处置。

此前，国资委进一步提出“三压减、两提升”要求，包括压减法人户数和层级、压减亏损子企业数量和亏损额、压减非主业和无收益参股股权，明确央企非主业资产占比要压降至5%以内。

且国药集团2026年年中工作会议也明确提出，要在优化布局和瘦身健体上攻坚突破，刚性完成压减治亏任务，加快“两非”“两资”出清和内部专业化整合，切实提升资产质量与运营效率。