浙商研究 | 大美江南·新质特辑（合肥篇）|南·新|合肥|新材料产业|江南|浙商|科创|科教

来源：市场投研资讯

（来源：浙商证券研究所）

大美江南，向西而行，走进合肥。这座科教资源汇聚的城市，正在从科教之城加速迈向产业创新高地。集成电路、人工智能、新能源、量子科技等产业加速集聚，科技创新与先进制造彼此赋能，科教优势正不断转化为产业优势。

2025年，合肥地区生产总值达1.42万亿元，同比增长6.1%；规上工业增加值增长17.6%，战略性新兴产业产值增长16.6%，占规上工业比重达60.4%。新能源汽车产量达137.1万辆，存储芯片产量增长1.3倍。从实验室到生产线，从芯片到整车，合肥正在形成科技创新与产业化协同推进的鲜明路径。

科技创新的价值，最终要由企业来兑现。合肥正在把实验室里的技术、产业链上的能力，转化为面向市场的产品与竞争力。走近合肥标杆企业，看科创成果如何走向产业深处。

科大讯飞（002230.SZ）

合肥人工智能产业的标志性企业，以自主可控大模型为底座，推动AI在教育、医疗、汽车和政企场景规模化落地。

扎根合肥，科大讯飞以自主可控的讯飞星火大模型为技术底座，持续推动人工智能在教育、医疗、汽车和政企等真实场景落地。2025年，公司实现营业收入271.05亿元、同比增长16.12%，归母净利润8.39亿元、同比增长49.85%，经营活动现金流净额达到32.08亿元，经营质量稳步改善。

技术端，讯飞星火依托国产算力持续迭代，在智能语音、自然语言理解、多模态和深度推理等方向形成长期积累；应用端，公司智慧教育与开放平台2025年收入分别增长24.04%和17.72%，智慧医疗、智慧汽车和企业AI解决方案也保持较快增长。从大模型底座到学习机、医疗辅助、智能座舱和企业服务，科大讯飞正推动AI由技术突破走向规模化应用，展现合肥以原创技术赋能产业升级的新质生产力路径。

风险提示：AI大模型商业化落地不及预期、教育及政企客户采购节奏波动、市场竞争加剧导致费用投入持续高位。

芯碁微装（688630.SH）

二十余年高端制造投研经历，多次获新财富、水晶球、金牛、Wind第一名。

新财富杂志评选机械行业10年上榜，其中2年第1名，6年前3名。

覆盖出口链、PCB设备、AI产业链、两轮车等领域。5年研究经验，新财富团队核心成员，专注出口链和短交通，消费制造双视角、产业研究深入、观点鲜明。

合肥微纳直写光刻设备龙头，以高端PCB与先进封装双轮驱动关键装备国产化。

芯碁微装长期深耕微纳直写光刻技术，已成长为全球PCB直接成像设备龙头。按2025年销售收入计算，公司在全球PCB直接成像设备市场的份额达18.8%，位居行业第一，并形成覆盖PCB、IC载板、先进封装和掩膜版等应用场景的产品体系。

2026年上半年，公司实现营业收入11.1亿元、同比增长69%，归母净利润2.8亿元、同比增长98%。其中，PCB业务收入8.8亿元、同比增长85%，受益于AI算力推动高阶PCB扩产及设备升级；与此同时，晶圆级直写光刻设备已批量进入国内头部封测企业，并通过CoWoS-L产线可靠性验证，板级封装设备也取得重要客户订单。由高端PCB曝光设备向激光钻孔、IC载板和先进封装延伸，芯碁微装正以技术复用和产业化能力，推动关键设备自主可控。

风险提示：AI 算力需求及资本开支不及预期、行业竞争加剧、先进封装设备客户验证及订单放量不及预期等。

应流股份（603308.SH）

二十余年高端制造投研经历，多次获新财富、水晶球、金牛、Wind第一名。

北京航空航天大学工学硕士。新财富杂志评选机械行业10年上榜，其中2年第1名，6年前3名。

合肥高端铸造与“两机”核心部件国产化代表，正加速迈向全球燃气轮机叶片领先供应商。

应流股份以高端铸造为根基，持续向航空发动机、燃气轮机和核能装备等高技术壁垒领域延伸。2025年，公司实现营业收入29.19亿元、同比增长16.13%，归母净利润3.49亿元、同比增长21.74%。

公司2025年新签“两机”订单突破20亿元，2026年第一季度新签订单突破8亿元。在燃气轮机领域，公司是西门子能源F/H级重型燃机透平叶片在中国的重要供应商，并持续拓展安萨尔多能源、贝克休斯和GE航改燃机业务；在航空发动机领域，公司与GE航空、中国商发、赛峰及罗罗等客户深化合作；在核能领域，公司持续为多个核电项目提供主泵、保温层、燃料格架及屏蔽材料等关键产品。

从高温合金叶片到先进核能材料，应流股份正以材料、铸造、加工和涂层一体化能力，推动高端装备关键部件自主可控，展现合肥先进制造向全球产业链高价值环节跃升的创新力量。

风险提示：原材料价格波动、行业及市场风险。