药圈观察局， 最新观察：
健之佳今年上半年实现营业收入41.83亿元，同比下降6.14%；归属于上市公司股东的净利润5365.40万元，同比下降25.87%；扣非净利润4337.72万元，同比下降33.42%。
在六大上市连锁药房阵营中，健之佳是2026年上半年唯一一家营收、净利双降的企业。
核心是，所得税费用从1044.74万元增至2839.35万元，净增1794.60万元，增幅171.77%。利润总额少收86万元，所得税多交1795万元，净利润因此减少1880.81万元。
原因是本期西部大开发企业所得税政策及河北子公司涉税重组模式被重新认定，公司更正申报并补缴税费。
税务机关认定健之佳自2024年起不符合国家发展改革委《产业结构调整指导目录》（2024年本）规定的产业项目，企业所得税率由15%调整为25%。涉及主体包括本公司及四川勤康健之佳医药有限责任公司、云南健之佳重庆勤康药业有限公司、健之佳（广西）医药连锁有限公司。
失去15%的优惠税率，意味着健之佳未来每年将多承担约10个百分点的所得税负担。以2025年利润总额2.07亿元粗略估算，税率变化可能影响净利润约2000万元。
政策层面，医保个账改革持续推进，健之佳以个人账户为主的医保结算收入占药店主营业务收入比例从2022年的52%降至2025年的40%，2026年上半年进一步降至38.47%。
三年时间，医保结算收入较2022年累计减少8.11亿元。而公司所处的云南等省区门诊统筹政策尚在探索，处方流转、便民可及等措施尚未落地，以云南为例，2026年上半年门诊统筹医保结算收入占比仅0.86%。
医药分业的集客红利没有兑现，原有慢病统筹业务的资质却在政策过渡中被取消。
分品类看，中西成药营收31.00亿元，占零售终端收入的77.99%，结构占比同比提升1.14个百分点，毛利率33.38%。
中药材营收1.26亿元，毛利率48.83%，同比提升2.40个百分点。
非药品营收7.45亿元，毛利率40.66%，同比大幅提升4.47个百分点。
贴牌商品销售额占主营业务收入的比例为15.11%，其打造了"健之佳"药械、"品健"保健食品、"健佳人"个人护理品等OEM品牌矩阵。
此外，通过香港子公司独家引进欧洲LSI系列功效性护肤品，上半年跨境购及线下渠道销售达1000万元。
第三方平台O2O业务收入6.28亿元，同比增长5.63%，占营业收入比重升至15.01%；
第三方平台B2C业务2.88亿元，同比下降21.53%；
自营平台业务2.80亿元，同比下降21.57%。
三项合计11.96亿元，同比下降9.29%，占比28.59%。
另外，司美格鲁肽、替尔泊肽、玛仕度肽等GLP-1糖尿病及体重管理类药品销售近1.6亿元；
用于改善成人睡眠的非精神类药品达利雷生销售额突破800万元，对，就是先声药业引进的。
门店方面，上半年，健之佳新开17家门店，关闭25家，净减少8家，期末门店总数5413家。
健之佳上半年关店25家，是六家A股上市连锁中最少的；同期一心堂关店297家、老百姓177家、大参林147家、漱玉平民80家、益丰药房77家，六家合计803家。
其中云南省2938家占57.28%，川渝桂地区1234家占24.06%，冀辽地区937家占18.27%。
区域看云南一省贡献24.72亿元，占比约59.10%，是绝对基本盘。河北、重庆、四川、广西、辽宁五地合计16.93亿元，占比约40%。香港地区收入697.74万元，规模极小。
省会级城市门店坪效从上年同期的48.29元/㎡降至44.17元/㎡，而地市级、县市级、乡镇级坪效相对平稳或改善。
店均营业收入71.78万元，上年同期74.57万元；医药零售连锁门店72.32万元，上年74.78万元；便利零售门店62.03万元，上年71.03万元。
健之佳拥有医保资质门店4967家，占药店总数96.84%，其中双通道资质245家、门诊统筹资质1292家、慢病资质558家、特病资质249家。慢病资质门店较2024年末的780家减少222家，原因是政策调整。
员工方面，报告披露，公司为社会提供超16000个就业与实习岗位，在职女员工14236人，占员工总数的88.52%；吸纳伤残人员140人，占0.87%。
按其披露的女性占比与人数反推，期末员工总数约1.61万人。
健之佳上半年辞退福利本期增加额和减少额均为0，意味着上半年没有发生集中裁员支出，人员收缩更多通过自然流失和岗位优化实现。
健之佳主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况如下图：
两家云南与河北的零售主体贡献了绝大部分利润：云南健之佳连锁健康药房净利4902.93万元，河北健之佳唐人连锁药房净利4663.13万元。
4家亏损主体中，云南之佳便利店亏损771.11万元、辽宁健之佳连锁药房亏损376.79万元、重庆健之佳健康药房连锁亏损230.50万元。
而河北唐人是健之佳2021年通过重大资产重组收购的资产，也是商誉的主要来源。截至报告期末，公司商誉账面价值24.21亿元，绝大部分来自唐人医药收购。
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