作者 | 毕亚军
10月2日，理想汽车港股大跌5.37%，股价跌至42.62港元，创在港上市以来新低。从2023年8月185.5港元的高点算，其股价已跌去超过七成，即便动用了6亿多美元的回购也没能托住。
股价跌跌不休，核心原因是车难卖了。
9月，理想交付31817辆，同比下降6.29%，环比下降15.56%，在主流新势力里垫底。其上半年交付约19.35万辆，同比下降5.1%，被近36万辆的零跑远远甩开。年初定下的全年48.8万辆目标，几无可能。
更难看的是业绩。
2025年，理想净利润暴跌85.8%；2026年一季度亏损23亿元，二季度亏损17亿元，毛利率从上年同期的20.1%掉到11%。
这家曾经“新势力里最会赚钱”的公司，今年以来一直在亏钱。
原材料涨价、市场萎缩是事实，但同样的环境里也有人还在增长。蔚来连续三个季度实现经营盈利，零跑经营利润转正。
然而，主业失速下的李想，谈得最多的却不是车。
1月的全员会上，他几乎不谈汽车业务，大讲特讲的是AI和人形机器人。5月，再次强调，自动驾驶是具身智能的上半场，人形机器人是具身智能的下半场。
他说，2026年是理想成为AI头部公司“上车的最后一年”，全球能同时做好基座模型、芯片、操作系统和具身智能的公司不超过三家，理想要做其中之一。
但他的具身机器人叙事刚讲完，理想离具身和人形机器人最近的一批高管，却离理想而去。
智驾“三驾马车”王佳佳、夏中谱、贾鹏，“智驾一号位”郎咸朋，智驾产品负责人韩龄相继离开；郎咸朋曾被调任机器人硬件负责人，不到一个月就走了。
基座模型负责人陈伟、芯片SoC负责人秦东、前CTO王凯也已离任，9月智能座舱产品负责人胡含又走了。
有意思的是，超过10位副总裁级高管几乎集体离职，李想却将其称为“双赢”。
资本市场同样不给AI和机器人叙事面子。不只是不买理想的单，其他车企的具身机器人叙事，也一样不买单。
2025年四季度首次单季盈利的小鹏汽车，今年二季度毛利率20.7%，海外单季交付首次突破2万辆，但何小鹏的物理AI故事讲完，机器人业务完成超9亿美元融资后，股价反而大跌。
10月2日，小鹏股价也是创下逾两年新低，年内腰斩。
市场不认汽车新势力的机器人故事，也可以理解。大家连真正的机器人都快不认了，为何要认汽车机器人？
今年上半年，国内乘用车零售下滑两成，且竞争还在加剧。
这几年大家一直讨论，新势力老势力那么多中国车企，还有哪些会被抹去名字。如今，基本可以肯定，不能在海外市场走远的车企，将首先成为历史，而理想恰恰是海外业务最短板的之一。
全球能同时做好基座模型、芯片、操作系统和具身智能的公司是不是只有3家，理想有没有资格成为那3家之一，当然是可以去考虑的。
但李想当下最该想的还是——新势力如果最终只有三家、两家，甚至一家活下去，理想会不会是其中之一。
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