英超评审团的那份报告，把话说得不能再直白。
“俱乐部的收入被严重虚增，超过8.3亿英镑。”
换句话说，曼城的所有者在多年间绕开了联赛的财务规则，把本不该被记为赞助收入的资金，注入了俱乐部。
这份判决落地，距离曼联向纽约证券交易所提交的延期申报文件，还不到五天。那份文件详细列出了截至2026年6月30日的年度账目。
里面有一笔3700万英镑的利息支出，比上一年的3400万英镑又多了。
而知名足球财务博主Swiss Ramble现在估算，自2005年格雷泽家族杠杆收购曼联以来，俱乐部的净利息支出总额已经涨到了8.52亿英镑。
一边是钱被灌进来，一边是钱被利息抽走
并不是要为曼城的所有者开脱。但两家曼彻斯特俱乐部的许多球迷都注意到了这件事：这座城市里，一个所有权集团的到来意味着资金被大量投入；而对另一家来说，意味着差不多同样规模的金额，以利息的形式被支付出去。
曼联最新的账目里，有首席执行官奥马尔·贝拉达的这样一段话：“虽然这些业绩确认我们走在正确的轨道上，但我们会继续采取有纪律的方式，确保财务状况保持可持续。”
这话是在球队拿到英超第三名之后说的，这个名次确认了曼联在缺席两年后重返欧冠。
6.776亿英镑的创纪录营收，预计在2026-27赛季最高可到7.6亿英镑，这确实值得庆祝。
但贝拉达谨慎的措辞，点出了几个不那么好看的事实。
在确认自6月30日以来花费1.917亿英镑引进新球员——主要是卡洛斯·巴莱巴、安德烈·桑托斯和尤里·蒂勒曼斯，以及与他们相关的费用，再加上像英格兰青年国脚泰南·汤普森这样的青训球员，款项将在“未来五年内”支付的同时，曼联还披露他们额外借了9000万英镑。这让他们的总债务达到了11.5亿英镑。
放到背景里看，在截至2021年6月的账目中，这个可比数字是6.67亿英镑。
在6月30日之前，曼联的转会债务是3.75亿英镑。其中，2.18亿英镑必须在2027年6月30日之前付清。曼联还表示，除了巴莱巴、桑托斯和蒂勒曼斯之外，如果他们已经签下的球员达到预先约定的目标，他们还有责任支付另外1.228亿英镑的潜在合同款项——不过想必俱乐部会乐意最终支付这笔钱。
债务重组与新球场
当曼联在6月重组债务时，他们给主要债务增加了1.25亿美元（9436万英镑）。9月23日，他们表示已花费6350万英镑为拟建的新球场购置土地，而该项目的具体融资模式仍有待确定。
许多球迷，尤其是那些不想要新球场的球迷，觉得这笔钱本可以更好地投在迈克尔·卡里克的阵容上。
然而，正如贝拉达所说，曼联在这方面采取的是“有纪律的方式”。
2025年，曼联的工资账单在英超排名第五，为3.13亿英镑。没有欧战意味着这个数字在2025-26赛季降到了3.02亿英镑。目前还没有其他俱乐部公布数据，但如果曼联的排名还能往上走，那会非常令人意外——也就是说，卡里克拿到第三名是超额完成了任务。曼联的工资与营收比是45%。上赛季没有俱乐部的这个数字比这更好。
虽然存在变量，也有明显的例外——包括曼联自己，过去十年里他们多次位居年度薪资成本榜首，却没能拿到实际的英超冠军，2024-25赛季更是在薪资成本第五高的情况下只排到第15位——但薪资和成绩之间总体上是有关联的。
不过，尽管曼联今年夏天在转会支出上相对克制——他们1.48亿英镑的支出低于新升班的伊普斯维奇和赫尔城等队——他们近期的净支出一直很高。原因很清楚。
当最近一个转会窗口在9月1日关闭时，他们通过出售球员获得了4700万英镑。这让他们在英超排名第11。在“六大”对手中，只有利物浦的引援收入比他们更少。
自从2019年以7400万英镑将前锋罗梅卢·卢卡库卖给国际米兰以来，曼联只有四次从一名球员身上获得超过2500万英镑的收入——分别是梅森·格林伍德、斯科特·麦克托米奈、拉斯穆斯·霍伊伦和亚历杭德罗·加纳乔。
今年夏天一系列年轻球员被出售，这很能说明问题：拉德克·维特克和托比·科利尔分别加盟米德尔斯堡和西布朗，费用低于预期；而像后卫泰勒·弗雷德里克森和詹姆斯·奥弗里则没有带来收入。不过在所有情况下，这些转会都包含了可观的二次转会分成和回购条款，这是曼联从球员出售中获取更多收入战略的一部分。
2023年6月，英超俱乐部投票决定将未来的杠杆收购上限设定为俱乐部价值的大约65%。此举似乎是对2020年12月ALK资本收购伯恩利一事的回应。
许多曼联球迷觉得，这一举措晚了18年。
围绕曼城丑闻的负面消息，间接地照亮了老特拉福德的处境。
鉴于实质性债务几乎没有还清的现实可能，贝拉达和他的同事们必须在控制成本、削减未结转会费、不扩大循环信贷额度以及为新球场融资之间，走好微妙的平衡——同时还要在球场上花足够的钱交出成绩。
2017-18赛季，曼联闯入欧冠四分之一决赛，获得了8000万英镑的奖金。2024-25赛季，他们打进欧联杯决赛，获得了3100万英镑。在他们最近与阿迪达斯谈判的球衣合同中，如果俱乐部未能获得欧冠资格，每年将减少1000万英镑。
当卡里克在10月10日于老特拉福德率队对阵垫底的托特纳姆时，他们将试图从积分榜第12位往上爬。
总体目标并未明确，但已经相当清楚了。
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