2026年的创新药BD市场，已经不是火热那么简单，直接是炸了锅。
医药魔方数据显示，上半年全球TOP10 BD交易里中国企业独占8席，前三甲全是国内药企的单子。
一季度全行业交易额就突破600亿美元，快追上2025年全年的一半，单笔首付款均值8500万美元，同比涨了38%。
辉瑞、阿斯利康、BMS这些跨国巨头，现在是拿着钱排队扫货，TOP10全球药企里已经有6家把中国管线当成下一代核心布局。
这波行情里，10家药企成了实打实的“订单王”，首付都是真金白银直接落袋，单笔最高的换算成人民币刚好接近47亿。
5亿美元首付俱乐部：5家巨头拿了几十亿现金
头把交椅非石药集团莫属，12亿美元的首付款直接创下近年中国创新药出海的新高。
这笔和阿斯利康的战略合作总金额高达185亿美元，主攻长效多肽分子发现和递送技术，是上半年全球BD交易的“金额之王”。
12亿美元折合成人民币超过85亿，光是这笔首付就超过了不少中小药企的全年总营收。
钱已经在5月底全部到账，7月份又收到2500万美元的研发里程碑付款，兑现速度比行业平均快不少。
信达生物和辉瑞的合作，是单笔打包项目里首付最高的一档，6.5亿美元首付款折合成人民币约47亿。
这笔交易总金额105亿美元，涵盖12个肿瘤早期研发项目，包括8个信达自有管线和4个辉瑞提议的全新项目。
合作模式不是简单的卖权益，而是包含共同开发、共同商业化，双方在美国和欧洲共享利润。
这也是信达年内第二笔和MNC的重磅合作，之前和礼来的85亿美元交易同样在行业内震动不小。
荣昌生物靠RC148拿下了6.5亿美元的首付款，和信达生物并列单笔产品首付的第一梯队。
RC148是靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体ADC药物，II期临床阶段就卖出了56亿美元的总交易价。
合作方是全球TOP药企艾伯维，看中的就是这款产品在肿瘤免疫和抗血管生成上的双重机制。
这笔交易直接让荣昌生物在ADC赛道的地位再上一个台阶，也验证了国产双抗ADC的全球价值。
恒瑞医药和BMS的双向授权交易，首付款6亿美元，总交易额冲到了152亿美元，规模排在全行业第二。
和其他单向授权不一样，这笔交易是研发能力互换，BMS拿恒瑞的肿瘤血液管线海外权益，恒瑞拿BMS的免疫学项目大中华区权益。
双方一共推进13个早期项目，其中5个是依托恒瑞研发平台共同开发的，恒瑞还拥有共同商业化的选择权。
算上之前和葛兰素史克的120亿美元合作，恒瑞已经手握两笔超百亿美元的海外合作。
迪哲医药的舒沃哲卖给阿斯利康，拿了6亿美元首付款，约合人民币40亿，创下国产小分子靶向药出海首付纪录。
这笔交易总金额15亿美元，还包含最高4亿美元临床里程碑和5亿美元销售里程碑，以及阶梯式销售分成。
舒沃哲是针对EGFR突变的高选择性抑制剂，核心团队本身就出自阿斯利康上海创新中心，相当于“老东家”回购核心资产。
9月初协议正式生效，首付款已经进入公司账户，直接给全年业绩托了底。
1-5亿美元梯队：技术派的差异化突围
中国生物制药旗下正大天晴的罗伐昔替尼，拿到了赛诺菲1.35亿美元的首付款，总交易金额15.3亿美元。
这是中国药企在移植领域创下的最大规模对外授权，也是少有的临床后期成熟资产全权益授权。
罗伐昔替尼是全球首创的JAK/ROCK双靶点抑制剂，针对移植排斥反应，临床数据已经相当扎实。
赛诺菲直接拿下全球独家开发和商业化权利，也侧面认可了这款产品的全球市场潜力。
英矽智能靠AI制药平台拿下礼来的合作，首付款1.15亿美元，总交易金额最高27.5亿美元。
合作核心是用英矽智能的AI引擎加速多个治疗领域的新药发现，从靶点筛选到候选化合物生成全流程覆盖。
这不是简单的卖产品，而是技术平台输出，后续每个项目达成里程碑都能拿到钱，想象空间比单产品授权更大。
礼来已经和国内多家AI药企展开合作，英矽智能是其中拿到首付最高的一家。
千万级首付黑马：小订单藏着大布局
海思科是今年BD市场的最大黑马，上半年就完成了4笔出海授权，和礼来的合作首付款8700万美元。
这笔合作总金额30.54亿美元，依托海思科的小分子创新平台，覆盖最多5个靶点的早期研发项目。
除此之外，海思科还和AbbVie、Nuvectis等多家公司达成交易，覆盖疼痛、呼吸、肿瘤、自免四大赛道。
别看单笔首付不算顶尖，但胜在数量多、布局广，小分子平台的输出能力已经得到跨国药企的集体认可。
和誉医药和礼来达成第二次战略合作，总交易金额19亿美元，首付款按行业惯例在数千万美元级别。
双方围绕多个疾病靶点开展新药研发，这是继2022年首次合作后的再度联手，说明礼来对和誉的研发能力相当认可。
和誉医药专注于小分子创新药，在肿瘤和自免赛道布局了不少差异化靶点，很对跨国药企的胃口。
这种多次复购的合作，比单次大订单更能体现企业的长期研发价值。
先声药业的SIM0709双抗授权给勃林格殷格翰，首付款4200万欧元，约合人民币3.2亿，总交易价值10.58亿欧元。
SIM0709是靶向肿瘤坏死因子样细胞因子1A的双特异性抗体，用于治疗炎症性肠病，属于自免赛道的热门方向。
至此先声药业对外授权的自研创新药早研项目已经达到5个，潜在总交易额合计超过46亿美元。
自免赛道是近年跨国药企布局的重点，先声的提前布局刚好踩中了行业风口。
这波BD订单爆发，根本不是什么偶然行情。
过去几年国内创新药内卷倒逼企业往前沿赛道钻，临床推进速度比海外快一倍，研发成本却只有海外的一半。
跨国药企自己的管线青黄不接，内部研发回报率连年下滑，自然愿意花钱来中国买现成的成果和效率。
但也要拎清，交易总额里绝大多数是里程碑付款，真正拿到手的首付只是小头，能不能全部兑现，全看后续临床和商业化进展。
本文仅为行业信息分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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