来源：市场资讯
（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.加拿大IveyPMI回落至58.2，价格压力进一步升温
加拿大经济活动在9月继续保持扩张，但扩张速度较8月明显放缓，与此同时，衡量企业价格压力的指标进一步上升，显示加拿大经济在面临增长动能减弱的同时，通胀压力仍然存在。
加拿大Ivey采购经理人指数（PMI）数据显示，经季节性调整后的指数9月降至58.2，明显低于8月的64.3。8月指数曾升至2022年5月以来的最高水平，表明当月经济活动出现较为强劲的扩张。尽管9月指数有所回落，但仍高于50这一荣枯分界线，意味着加拿大经济活动依然处于扩张状态。
IveyPMI主要通过调查加拿大各地采购经理，衡量经济活动的月度变化。指数高于50表明经济活动较前一个月增加，低于50则意味着活动收缩。因此，9月PMI从8月高位回落，主要反映经济扩张速度有所放缓，而并非经济活动出现收缩。
从就业情况来看，经季节性调整后的就业指数9月升至56.5，高于8月的55.0，显示企业招聘和就业活动仍保持一定韧性。与此同时，价格压力进一步加剧，经季节性调整后的价格指数由8月的80.4升至82.8，表明企业面临的成本和价格压力继续上升。
未经季节性调整的IveyPMI则从8月的62.7小幅降至9月的61.9，仍明显高于50的扩张门槛。整体来看，加拿大9月经济活动虽然较8月高位有所降温，但整体扩张态势依然稳健，劳动力市场相关指标保持改善。然而，价格指数继续攀升，显示企业成本压力仍较为明显，也意味着通胀风险仍可能对加拿大央行未来的货币政策决策构成影响。
2.加拿大8月贸易顺差扩大至四年多高位，出口商赶在美国新关税前加速出货
加拿大8月贸易顺差大幅扩大至42亿加元（约合29.4亿美元），创四年多来的最高水平，主要由于出口商赶在美国总统特朗普政府新的关税措施生效前增加对美国的出货。加拿大统计局周二公布的数据显示，8月贸易顺差远高于路透调查分析师此前预计的15.5亿加元，也高于7月经修订后的7.87亿加元。
数据显示，加拿大8月对美国出口大幅增加8.1%，与此同时从美国进口下降2.5%。出口商在特朗普政府新的50%关税措施生效前加快向美国发货，是推动贸易顺差扩大的主要原因。这使加拿大8月对美国实现112亿加元的贸易顺差，为19个月来的最高水平，同时对美国出口占加拿大整体出口的比重升至接近70%，也是自2025年9月以来首次达到这一水平。
特朗普政府针对约200亿美元加拿大输美商品实施的新关税于8月22日生效。经济学家认为，9月贸易数据将更准确地反映新关税对加拿大贸易的实际影响，因为相关关税覆盖葡萄酒、家具、乳制品、水泥、服装、钓鱼竿以及冰球装备等多类产品。此外，9月数据还将反映加拿大针对美国商品实施的反制关税，以及特朗普政府禁止部分加拿大商品进入美国市场所产生的影响。
从整体贸易情况来看，加拿大8月出口较前月增长2.5%，达到779.1亿加元，此前7月曾下降2.6%。其中，能源产品出口增幅最为明显，主要受精炼石油产品和原油出口增加推动，能源出口增长4.7%，达到190.3亿加元。加元走强也对出口以加元计价的价值产生了一定影响。剔除能源产品后，加拿大8月出口仍增长1.8%；按数量计算，整体出口同样增长2.5%。
分项数据显示，消费品出口8月增长6.6%，工业机械、设备及零部件出口增长10.1%，电子及电气设备和零部件出口则增长11.0%。与此同时，加拿大8月进口较前月下降2%，至737.1亿加元，其中机动车及零部件进口录得最大的降幅。
在加拿大与美国围绕钢铁、铝、汽车和木材等关键行业持续近18个月的多轮关税谈判期间，加拿大对美国市场的出口依赖程度有所下降，同时不断扩大对其他地区的出口，以推动贸易伙伴多元化。不过，这一趋势在8月出现一定逆转。加拿大对美国以外国家的出口在7月增长8.2%后，8月反而下降8.5%，相关进口也有所减少。加拿大对美国以外国家的贸易逆差则从7月的53亿加元扩大至8月的70亿加元。
贸易数据公布后，加元小幅走强，美元兑加元一度升至1.4250加元附近，较前一交易日上涨0.05%。整体来看，加拿大8月贸易顺差的显著扩大主要是出口商在美国新关税正式生效前提前增加对美出货所致，因此这一强劲数据并不完全代表加拿大外贸基本面的持续改善，未来几个月的贸易表现仍将受到美国关税、加拿大反制措施以及贸易多元化进程的进一步影响。
3.美国贸易逆差因进口强劲增长扩大至1056亿美元
美国8月贸易逆差超出市场预期扩大，主要受到国内需求保持强劲以及商品进口大幅增加的推动。这意味着贸易因素可能继续拖累美国第三季度经济增长。
美国商务部经济分析局和人口普查局周二公布的数据显示，美国8月贸易逆差扩大13.7%，达到1056亿美元，高于路透调查经济学家此前预计的1020亿美元。此前公布的初步数据已经显示，8月美国商品贸易逆差大幅扩大，主要原因同样是进口明显增加。
美国国内需求在第二季度以超过三年半以来最快的速度增长，主要反映消费者支出以及企业设备投资保持强劲，其中企业设备支出相当大程度上受到人工智能相关投资需求推动。进入第三季度后，这一强劲需求势头似乎仍在延续。此前公布的数据显示，美国8月消费者支出继续保持较快增长，同时非国防资本货物订单和出货量在剔除飞机后也表现强劲。
不过，企业和消费者持续增加的需求在很大程度上依靠进口来满足，这也导致进口增速明显快于出口。美国进口增加发生在特朗普政府实施大规模关税措施的背景下，而特朗普政府此前一直强调，提高关税的主要目标之一就是减少美国长期存在的贸易逆差。然而，从目前数据来看，关税措施并未立即阻止进口需求增长。
具体数据显示，美国8月进口额环比增加4.3%，达到4208亿美元。其中，商品进口增长5.3%，达到3422亿美元；服务进口也有所增加。同期美国出口增长1.4%，达到3152亿美元，其中商品出口增长2.2%，达到2057亿美元。由于进口增幅明显高于出口，最终导致整体贸易逆差进一步扩大。
贸易已经连续三个季度成为美国国内生产总值增长的拖累因素。经济学家预计，贸易因素可能在今年第三季度继续对GDP形成明显负面影响，部分估算认为贸易逆差扩大可能使第三季度GDP增速减少最多约2.5个百分点。
尽管贸易逆差扩大可能对经济增长形成拖累，但美国国内需求依然表现出较强韧性。市场目前对7月至9月美国经济增长的预期大多高于年化3.0%，强劲的消费者支出预计将在一定程度上抵消进口增加对GDP造成的负面影响。作为对比，美国经济第二季度按年率计算增长2.2%，因此第三季度整体经济增速仍可能保持相对稳健。
2026年10月7日（星期三），加拿大当日暂无经济数据公布。市场焦点将集中于北京时间次日（10月8日）凌晨2:00发布的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要（覆盖9月15–16日会议）。
经济资讯
房市走弱、PMI放缓，贸易顺差因抢出口大幅扩大
周二公布的多项数据显示，加拿大经济呈现分化态势。大多伦多地区房地产委员会报告显示，9月房屋销售量经季节性调整后环比下降5.2%至5,174套，为连续第二个月下降，也是七个月来最大跌幅；房屋价格指数环比下降0.5%至924,600加元。与去年同期相比，销售量下降9%，新上市房源下降14.4%，价格指数下降4.7%。委员会首席信息官默瑟表示，大量潜在需求存在，但购房者需确信就业稳定且通胀不会长期推高借贷成本。加拿大央行行长麦克勒姆称，若通胀持续过高，准备多次提高借贷成本。
艾维采购经理人指数显示，9月加拿大经济活动扩张速度放缓。经季节调整后指数降至58.2，8月曾触及2022年5月以来最高64.3。高于50表明经济活动增加。就业指数从55.0升至56.5，价格指数从80.4升至82.8，显示通胀压力上升。未经调整的PMI从62.7降至61.9。
贸易方面，加拿大8月贸易顺差大幅扩大至42亿加元，远超分析师预期的15.5亿加元。因出口商赶在特朗普政府8月22日生效的50%新关税前增加对美出口，8月对美出口激增8.1%，进口下降2.5%，对美顺差达112亿加元，创19个月新高，对美出口份额自2025年9月以来首次接近70%。新关税覆盖约200亿加元加拿大对美出口商品。整体出口增长2.5%至779.1亿加元，其中能源产品增长4.7%至190.3亿加元，精炼石油产品因对秘鲁、英国、美国、荷兰柴油出口增长而增长17.4%。进口下降2%至737.1亿加元。经济学家表示，9月数据将更准确反映新关税及加拿大反制关税影响，柴油出口可能抵消部分冲击。加拿大对美国以外国家出口下降8.5%，贸易逆差扩大至70亿加元。数据公布后，加元兑美元上涨0.05%至1.4250加元。
政治资讯
卡尼将首访土耳其，国防投资局拟改制为国企
周二，加拿大总理马克·卡尼办公室宣布，卡尼将于10月21日至23日访问安卡拉和伊斯坦布尔，这是加拿大领导人首次专门对北约盟国土耳其进行双边访问。总理办公室称，卡尼将在安卡拉会见土耳其总统埃尔多安，加强能源、矿业、气候、国防和安全等领域双边关系，并将在伊斯坦布尔与商界领袖和投资者会面，宣传加拿大是具吸引力的贸易和投资目的地。卡尼誓言未来十年将加拿大非美国贸易额翻一番。卡尼和埃尔多安7月在北约峰会上正式启动自由贸易协定谈判，土耳其已同意加入加拿大国防安全与韧性银行，成为10个创始成员国之一。
同日，联邦政府宣布，新的国防投资局将转变为国有企业，拥有更多权力谈判采购合同及投资关键国防领域。C-40法案已提交下议院，旨在使目前隶属于公共服务和采购部的该机构更加独立，拥有自己的董事会、首席执行官、明确授权和永久性结构，以更快推进军事采购。一旦获批，该机构将向新设立的国防部副部长汇报。国防采购国务大臣斯蒂芬·富尔表示，国防采购涉及复杂合同和与全球最大公司的谈判，该机构需要人才、权限和商业专业知识。国防部长戴维·麦金蒂称，政府态度已变化，例如减少从美国采购，促使成立独立国企加快采购。
议会预算办公室周二表示，为应对地缘政治紧张，联邦政府计划到2035年每年在国防上花费超过1630亿美元。
金融资讯
周二，加拿大S&P/TSX综合指数收盘上涨130.96点，涨幅0.4%，报35,649.51点，创9月25日以来最高收盘价。全球债券市场近期抛售缓解，美国国债反弹，长期收益率从数十年高位回落，投资者等待下周通胀数据以寻找利率线索。公用事业板块涨1.3%，因债券收益率下降提升高股息股吸引力。Emera宣布以143亿加元收购Canadian Utilities，打造加拿大顶级电力供应商之一；ATCO将分拆为公开交易工业服务公司。Emera跌2.9%，Canadian Utilities跌近2%，ATCO涨9.2%。材料板块涨0.4%，黄金从两个月低点反弹0.7%。美国原油结算价涨1美分至每桶89.44美元，此前触及五周低点86.86美元；能源板块跌0.6%，工业板块跌0.7%，铁路股下跌。SW8资产管理公司总裁表示，更关注利率尤其美国10年期国债收益率，油价走软可能降低收益率，因投资者通胀担忧减少。
地缘战事
也门曼德海峡激战、俄乌无人机袭击升级、法国试射核导弹
周二，也门政府军发布视频显示，其装甲车在曼德海峡周边碾压胡塞武装分子，从伊朗支持的胡塞武装手中夺回该战略地区。视频呈现了激烈战斗的残酷最后阶段：一些武装分子携带武器，另一些手无寸铁，面对车辆毫无躲避，被碾压而过。胡塞武装谴责这些视频是战争罪证据；参与战斗的“巨人旅”发言人称正在调查，并称该旅被误导以为对方投降，但部分人随后开火。沙特领导的联军未回应。也门军方消息称，周二战斗仍在继续，政府军围困海峡附近军营中的胡塞武装并向东部山丘推进。胡塞武装否认失去阵地。塔伊兹周边激战持续，胡塞近日切断通往亚丁的主要道路。国际危机组织分析师称，此次行动标志着胡塞与沙特联军冲突走向的转折点，最大考验是向山区进军。此前胡塞推进震动了石油市场，推高全球汽油和柴油价格。美国上月拒绝沙特军事援助请求。
俄乌方面，俄罗斯军事博主称，乌克兰无人机连夜袭击莫斯科及周边，造成两人死亡，摧毁一个主要燃料库，为战争以来最大规模袭击之一。莫斯科市长称乌方发射650多架无人机，大部分被击落；莫斯科州州长称185架被摧毁，7人受伤，47栋房屋、4套公寓和3辆汽车受损。博主称沃洛达尔斯克石油储存和分销中心一储油罐遭袭，该中心为莫斯科三大机场供油，官方尚未证实。乌方持续加大对炼油厂、油库和出口码头攻击，以剥夺俄战争收入。俄近期也加大对基辅袭击。乌克兰总统泽连斯基周二称，最新情报显示俄罗斯正准备对乌克兰发动“大规模攻击”，乌军和空军已做好准备，但防御能力很大程度上取决于盟友提供武器，尤其需要美国、欧洲的政治意愿。
法国国防部周二宣布，首次试射最新一代M51.3潜射弹道导弹，未配备核弹头，在布列塔尼海岸附近发射，是核潜艇“警戒号”维护后部署能力的验证。声明未提俄罗斯，但试射正值普京警告西方不要威胁加里宁格勒之后。马克龙称“今天我们更加强大”，信息已清晰传达。法国每年花费约56亿欧元维护约290枚潜射和空射武器，为世界第四大核武库。M51.3于2025年10月投入使用，是法国核威慑现代化的一部分。四艘弹道导弹潜艇构成其海洋威慑支柱。
技术谋攻
美加日内关注区间:
1.4245-1.4200
技术指标总结：
加拿大经济在9月继续保持扩张，但增长动能较8月高位有所放缓，与此同时企业面临的价格压力进一步升温。加拿大Ivey采购经理人指数（PMI）数据显示，经季节性调整后的指数9月降至58.2，明显低于8月的64.3。8月指数曾升至2022年5月以来最高水平，显示当时经济活动扩张较为强劲。尽管9月有所回落，但PMI仍高于50的荣枯分界线，表明加拿大经济活动依然处于扩张状态，而非出现收缩。IveyPMI主要通过调查加拿大各地采购经理来衡量经济活动的月度变化，指数高于50意味着经济活动较前一个月增加，低于50则代表活动收缩，因此9月数据更多反映的是扩张速度放缓，而不是经济陷入萎缩。
从分项指标来看，加拿大经济仍存在一定韧性。经季节性调整后的就业指数9月升至56.5，高于8月的55.0，显示企业招聘和就业活动仍保持改善。不过，价格压力继续加剧，价格指数由8月的80.4升至82.8，表明企业面临的成本和价格压力进一步上升。未经季节性调整的IveyPMI则由8月的62.7小幅降至9月的61.9，仍明显高于50的扩张门槛。这意味着加拿大经济在增长动能有所降温的同时，通胀压力却没有同步缓解，价格指标持续走高可能继续成为加拿大央行制定货币政策时需要关注的重要因素。
与此同时，加拿大8月贸易表现明显强于预期，贸易顺差扩大至42亿加元（约合29.4亿美元），创四年多来的最高水平，主要原因是出口商赶在美国新一轮关税措施生效前加快向美国市场出货。加拿大统计局数据显示，8月贸易顺差远高于路透调查分析师此前预计的15.5亿加元，也高于7月经修订后的7.87亿加元。8月加拿大对美国出口大幅增加8.1%，而从美国进口下降2.5%，使加拿大对美国贸易顺差扩大至112亿加元，为19个月以来最高水平。同期，对美国出口占加拿大整体出口的比重升至接近70%，为2025年9月以来首次达到这一水平。
加拿大出口商加快出货，与特朗普政府新的关税措施密切相关。针对约200亿美元加拿大输美商品的新50%关税于8月22日生效，因此部分企业选择在关税正式实施前提前发货，从而推高8月出口数据。不过，这种提前出货也意味着8月贸易数据的强劲表现并不能完全代表加拿大外贸基本面的持续改善，9月数据可能更能体现关税措施对加拿大贸易的实际影响。相关关税覆盖葡萄酒、家具、乳制品、水泥、服装、钓鱼竿以及冰球装备等多类产品，同时9月数据还将反映加拿大针对美国商品实施的反制关税，以及美国禁止部分加拿大商品进入其市场所产生的影响。
从整体出口情况来看，加拿大8月出口较前月增长2.5%，达到779.1亿加元，此前7月曾下降2.6%。能源产品出口表现最为突出，在精炼石油产品和原油出口增加的推动下，能源出口增长4.7%，达到190.3亿加元。剔除能源产品后，出口仍增长1.8%，按数量计算的整体出口同样增长2.5%。消费品出口增长6.6%，工业机械、设备及零部件出口增长10.1%，电子及电气设备和零部件出口增长11.0%。相比之下，加拿大8月进口较前月下降2%，至737.1亿加元，其中机动车及零部件进口降幅最大。
不过，加拿大贸易结构也出现了一定变化。在与美国围绕钢铁、铝、汽车和木材等关键行业持续近18个月的多轮关税谈判期间，加拿大对美国市场的出口依赖程度一度下降，并不断扩大对其他地区的出口以推动贸易伙伴多元化。但这一趋势在8月出现逆转。加拿大对美国以外国家的出口在7月增长8.2%后，8月反而下降8.5%，相关进口也有所减少，对美国以外国家的贸易逆差则由7月的53亿加元扩大至70亿加元。这表明美国市场仍然是加拿大外贸的重要支柱，而关税和贸易政策变化正在持续影响加拿大出口结构。
北美贸易格局的变化并不局限于加拿大。美国8月贸易逆差同样明显扩大，显示美国强劲的国内需求正在通过进口对经济增长形成新的拖累。美国商务部经济分析局和人口普查局数据显示，8月美国贸易逆差扩大13.7%，达到1056亿美元，高于路透调查经济学家预计的1020亿美元。美国进口额当月增加4.3%，达到4208亿美元，其中商品进口增长5.3%，至3422亿美元，服务进口也有所增加；出口则增长1.4%，达到3152亿美元，其中商品出口增长2.2%，至2057亿美元。由于进口增长明显快于出口，美国贸易逆差进一步扩大。
美国进口需求保持强劲，与国内经济活动的韧性密切相关。美国国内需求在第二季度以超过三年半以来最快的速度增长，消费者支出和企业设备投资均表现强劲，其中企业设备支出相当大程度上受到人工智能相关投资需求推动。进入第三季度后，这种需求势头似乎仍在延续，8月消费者支出继续保持较快增长，非国防资本货物订单和出货量在剔除飞机后也表现强劲。在国内需求旺盛的情况下，美国企业和消费者仍大量依靠进口满足需求，这使进口增速明显快于出口。
这一情况也凸显出美国关税政策面临的现实挑战。特朗普政府此前一直强调，提高关税的重要目标之一是减少美国长期存在的贸易逆差，但从目前数据来看，关税措施并未立即遏制进口需求增长。贸易已经连续三个季度成为美国国内生产总值增长的拖累因素，经济学家预计，贸易因素可能在今年第三季度继续对GDP形成明显负面影响，部分估算认为贸易逆差扩大可能使第三季度GDP增速减少最多约2.5个百分点。
不过，贸易逆差扩大并不意味着美国经济整体失去动能。市场目前对7月至9月美国经济增长的预期大多高于年化3.0%，强劲的消费者支出预计能够在一定程度上抵消进口增加对GDP造成的负面影响。美国经济第二季度按年率计算增长2.2%，如果第三季度增长维持在3%以上，则显示美国国内需求仍具有较强韧性。整体来看，加拿大和美国最新贸易数据共同反映出北美经济正在呈现较为复杂的局面：加拿大经济扩张速度较8月高位有所放缓，但就业仍具韧性、企业价格压力却进一步上升；加拿大8月贸易顺差大幅扩大则更多受到美国新关税生效前提前出货的推动，其持续性仍有待观察；与此同时，美国国内需求保持强劲，推动进口大幅增长并扩大贸易逆差，使贸易继续拖累经济增长。随着美国新关税措施、加拿大反制政策以及北美企业调整供应链和出货节奏，未来数月的贸易数据将成为判断两国经济增长动能及通胀压力变化的重要指标。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4285区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4245区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4205区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带下轨区域，显示空头动能占据主导优势。布林带开口呈现扩张迹象，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于43.90附近偏弱区域，显示当前价格走势处于偏弱格局，汇价面临潜在下行风险。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4245区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4285区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.4200区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.4160区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.4245区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4285区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.4200区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.4160区域水平之风险。
上升:1.4245-1.4285
下降:1.4200-1.4160
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