新一轮国企大整合已经拉开序幕。
与过去相比，这一轮动作更密集，强强联合的特征也更明显。
能源资源、高端制造、战略性新兴产业三条主线同时推进，背后还释放出一个清晰信号：整合的落点，很可能不只在国内，更在海外。
三条主线同时加速
能源资源领域的动作最为醒目。中国神华整合国家能源集团旗下12家核心企业后，煤炭可采储量增长97.71%，年产量增长56.57%，发电装机增长27.82%，一个煤、电、化、运一体化的万亿级巨头由此形成。
中石化也在扩展产业链。作为全球第一大炼油公司，中石化合并亚洲第一大航空燃油销售公司中航油，把炼化生产与终端加注连在一起，上下游一体化能力随之增强。
金融领域同样在加速整合。中金公司合并东兴证券、信达证券，目标是打造万亿级国际化投行。
财政部将信达、东方、长城三大资产管理公司股权无偿划转至中投公司旗下的中央汇金公司，补上不良资产处置和运营能力，再与旗下银行、券商、保险业务配合，形成金融全链条。
高端制造也在集中力量。中芯国际全资收购中芯北方，继续整合芯片产能。一汽集团和广汽集团整合旗下合资业务，以此提升市场地位。
这些动作放在一起看，国企整合已经从单点调整转向多条产业链的集中重组。
出海之前先拧成一股绳
国企整合突然提速，一个直接原因是国际收支需要更健康的平衡。
一个经济体与其他经济体做生意，如果长期只出不进，失衡迟早会出现。仅仅持有大量美元、美债、黄金等金融资产，很难真正转化为综合竞争力，也不利于营造和谐的贸易气氛。
更健康的状态是大进大出：卖出自己擅长且有余量的产品，再换回自身紧缺的资源和能力。自己赚钱的同时，也让合作方获得收益，生意才更容易长久。
这也解释了最近5年的一个变化。我国一直在设法把每年多达万亿美元的贸易顺差，更好、更快地用于海外投资，推动国际收支走向大进大出的平衡状态。这样做，既能补足自身竞争力的短板，也能形成多赢的经贸关系。
根据外管局公布的数据，过去5年，约4成的贸易顺差通过出海投资等方式留存海外，形成了近12万亿美元的庞大海外资产。规模已超过日本，对外净资产跃居全球第二，仅次于德国。
这些资金主要投向海外关键资源，以及高端制造的全球生产和销售网络，目标都是补短板。
问题也随之出现。海外投资不同于国内经营，商业规则、法律法规、文化和市场环境都更陌生，信息差也更大。企业如果一窝蜂出海，又在当地相互竞争，很容易削弱谈判地位，让投资效果打折。
出海企业因此需要提前整合，减少内部竞争，把力量集中到同一方向。资源能源类、高端制造类国企成为本轮整合的重点，正因为它们是海外投资的先行者。
中金公司被推向万亿级规模，也与出海企业需要更强的国际金融服务能力有关。
关键矿产把竞争推向深水区
另一个压力来自全球关键矿产竞争。今年以来，这场竞争突然升温。美国推出“金库计划”，将60种关键矿产纳入战略储备目标，既要配合制造业回流、掌控基础原料，也在大力买入人工智能和算力投资所需的关键金属。
主要资源国也在提高项目投资门槛。有的要求本土控股，有的要求在当地加工。出海投资面对的商业、法律和金融博弈，随之变得更加复杂。
企业完成整合后，可以分摊各项成本，集中专业能力，并在谈判中获得更大话语权。这也是本轮国企整合以强强联合为主的重要原因。
从能源资源到高端制造，再到为出海提供支撑的金融机构，整合方向已经越来越清楚。
如果这轮重组确实在为出海战略铺路，那么眼前这些动作，很可能只是开始。
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