一纸法院裁定，为千亿房企正荣的数十年征程画上终局。近日，福州市中级人民法院正式裁定受理正荣集团有限公司破产清算申请，这家曾经稳居行业TOP20、叱咤全国楼市的闽系龙头房企，彻底走完高光时代，迎来司法清算终局。
本次破产清算申请由债权人中城国际（香港）投资管理有限公司发起，法院于2025年12月23日正式落地裁定，并指定专业机构担任破产管理人，全面推进债权申报、资产清查、债务处置等系列工作。
需要明确的是，本次进入破产清算的为境内核心主体正荣集团有限公司，港股上市平台正荣地产集团作为独立法人主体，并未同步进入破产程序。但上市平台早已深陷财务泥沼，经营全面停滞，早已无力独善其身。
至此，从狂飙突进的千亿黑马，到资不抵债的破产主体，正荣用短短四年时间，走完了从巅峰到陨落的完整崩塌之路，成为本轮地产深度调整中，又一家彻底落幕的头部民营房企。
一、狂飙十年：从地方房企到千亿行业巨头
正荣的崛起，是典型的闽系房企扩张样本。1998年前后，正荣开启集团化运作，依托福建本土根基深耕福州、莆田等核心城市，站稳区域市场。2013年，公司开启全国化战略，总部迁至上海，大举布局上海、南京、杭州、苏州、武汉、天津、西安等一二线核心城市，完成全国版图搭建。
2018年是正荣的重要里程碑，公司成功登陆香港联交所，同年合约销售额突破1080亿元，正式跻身千亿房企阵营，完成从区域房企到全国头部房企的跨越。
2021年，正荣迎来发展巅峰。全年合约销售额高达1456.43亿元，营业收入接近370亿元，净利润稳定在12亿元。彼时的正荣资产质量优质，超90%销售额来自抗风险能力更强的一二线城市，依托长三角、海峡西岸两大核心市场站稳脚跟，年末土地储备达2595万平方米，整体货值高达4300亿元，发展势头迅猛，一度成为闽系房企中的标杆黑马。
靠着高周转、深耕核心城市、精准布局优质地块的模式，正荣在行业黄金周期快速崛起，成为市场公认的稳健型闽系龙头。谁也未曾预料，短短一年之后，这家千亿房企将迎来断崖式崩塌。
二、断崖崩塌：七天反转，引爆千亿债务危机
正荣的危机公开化，始于一次极具戏剧性的舆论反转。2022年2月，市场传出正荣无法赎回2亿美元永续证券的消息，面对市场恐慌，公司第一时间辟谣，明确表示将按期完成赎回，稳定市场信心。
仅仅七天后，正荣态度彻底反转，公开承认内部可偿债资金持续枯竭，无力应对当年3月到期的多笔债务，此前辟谣的永续证券也包含在逾期债务范围内。这次极速反转，彻底撕开了公司流动性危机的遮羞布，正荣债务风险全面公开化。
此后，公司风险持续发酵，境外票据集中申请交换展期，多笔境外债券利息陆续逾期，海外融资通道彻底关闭。经营端全面收缩，停止所有新增拿地，通过出售项目股权、压缩管理成本艰难续命，有限资金全部倾斜至保交付、稳项目，彻底告别扩张时代。
行业下行周期叠加融资冰封，正荣销售回款体系彻底崩塌，业绩连年腰斩式下滑：2024年合约销售额暴跌至67.29亿元，2025年进一步缩水至43.44亿元，仅为2021年巅峰业绩的3%。2026年前8个月，累计销售额仅28.02亿元，基本丧失市场化造血能力。
土地储备持续消耗缩水，2025年末土储建筑面积降至904万平方米，2026年6月末进一步缩减至875万平方米。公司彻底停止扩张，全年零新增拿地，经营逻辑全面转向保交付、化债、处置存量资产。2025年全年仅完成7817套房屋交付，昔日千亿房企的风光彻底褪去。
三、资产滞销+巨亏缠身：彻底失去自救能力
相比于销售下滑，资产处置受阻、持续巨额亏损，彻底锁死了正荣的自救之路。为缓解债务压力，正荣陆续挂牌抛售核心优质资产，但在低迷的市场环境下，大额资产变现几乎全面遇阻。
2025年8月，上海青浦正荣中心司法拍卖上线，项目评估价9.32亿元，以6.52亿元七折低价起拍，最终无人报名、全程流拍；
2026年3月，莆田正荣金融财富中心核心资产2.67亿元起拍，再度遭遇流拍。
商业资产需要持续投入运营、招商资金，在市场饱和、行情下行的当下，即便大幅折价，也难寻接盘方，资产盘活通道彻底堵塞。
财务报表更是惨不忍睹，资不抵债缺口持续扩大：
截至2025年末，正荣地产总资产861.09亿元，总负债高达1088.60亿元，资不抵债规模超227.5亿元；
公司账面现金及等价物仅6.88亿元，而未来12个月内到期债务高达567.24亿元，偿债压力完全无法覆盖；
2025年归母净亏损174.40亿元，2026年上半年再度亏损83.10亿元，连续巨亏彻底掏空企业家底；
审计机构对其财务报告出具无法表示意见，意味着公司财务彻底失控，彻底丧失资本市场融资与自救空间。
为保住上市平台，正荣曾全力推进债务重组。2026年8月，公司对66.14亿元境内债券、ABS启动二次重组，推出折价购回、资产抵债、最长8.5年超长展期三类方案，目前9只产品中7只已通过方案。同时向境外债权人提交新股抵债、债务豁免方案，但股权大幅稀释、重组落地难度极大，早已无力挽救集团主体。
四、实控人陨落：莆田首富被采取强制措施
企业崩塌的背后，是创始人的落幕。正荣缔造者欧宗荣，1964年生于福建莆田，早年深耕建筑、路桥工程，90年代切入房地产赛道，凭借稳健经营与精准布局，带领正荣从地方小企业成长为全国千亿房企，登顶闽系房企第一梯队。
巅峰时期，欧宗荣以360亿元身家登顶莆田首富，历任全国政协委员、福建省人大代表、省工商联副主席等职务，是闽系民营企业家的代表性人物。
欧宗荣
2022年债务危机爆发后，欧宗荣逐步淡出企业经营，2022年11月卸任正荣集团董事长，彻底退出日常管理。但危机并未解除，2025年1月，正荣地产公告实控人欧宗荣因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。彼时其已不在公司担任任何高管职务，却依旧难逃追责，侧面印证企业风险早已根深蒂固。
此后，欧宗荣名下核心股权进入司法处置程序。2025年5月，香港法院对其全资持股公司所持12.66亿股正荣地产股份发出出售命令，该部分股份占公司总股本28.98%，实控人彻底失去企业控制权。截至2026年9月，司法机关仍未披露具体案由与审理结果，一代地产首富彻底落幕。
与此同时，家族二代全面退场，2025年1月，其子欧国伟辞任正荣地产非执行董事，欧氏家族彻底退出企业管理层，正荣彻底告别家族掌控时代。
五、闽系房企集体退潮：一个时代彻底终结
正荣的破产清算，并非个例，而是整个闽系民营房企的集体宿命。上一轮地产黄金周期，福建诞生了泰禾、阳光城、世茂、旭辉、融信、禹洲、正荣等一大批全国性民营房企，凭借高周转、高杠杆、快扩张的模式，驰骋全国楼市，成为地产行业最活跃的民营阵营。
行业深度调整以来，曾经风光无限的闽系民营房企全面退潮，分化为三大结局，几乎全员落幕：
退市破产梯队：泰禾、阳光城先后退市，多家子公司进入破产重整与清算；福晟资金链断裂、债务暴雷、资产批量处置；正荣集团正式进入破产清算，彻底退出市场。
艰难重组梯队：融信境内债务重组落地，境外债务仍在博弈；世茂境外重组生效，境内资产处置持续承压，经营难以恢复。
勉强续命梯队：禹洲、旭辉、中骏、宝龙先后完成境内外债务重组，但均彻底退出全国扩张赛道，停止拿地、收缩规模，仅维持存量交付与债务处置，彻底沦为“存量房企”。
曾经叱咤风云的闽系民营房企天团，如今全员褪去光环，再无扩张能力、再无行业话语权。与之形成鲜明对比的是，建发、国贸、联发等福建国资房企，凭借稳健融资优势逆势崛起，接棒成为福建房企核心主力，彻底改写区域地产格局。
六、行业深度启示：高杠杆野蛮时代彻底落幕
从千亿巅峰到破产清算，正荣的陨落，是民营房企野蛮生长时代的终极缩影，给行业留下深刻启示。
第一，高周转、高杠杆模式彻底失效。过去房企依靠杠杆滚动、快速拿地、规模化扩张的套利模式，在行业存量时代彻底终结。一旦市场下行、融资收紧，高负债的隐患会瞬间爆发，再大的企业也难逃崩塌命运。
第二，民营房企野蛮扩张时代彻底终结。闽系房企的集体退潮，标志着民营房企依靠时代红利、杠杆红利野蛮生长的时代彻底结束。未来房地产行业将彻底告别规模竞赛，进入稳健经营、现金流为王、国资主导的全新周期。
第三，房企风险出清进入终极阶段。从债务展期、资产重组，到司法破产清算，地产行业风险处置进入收尾阶段。低效、高杠杆、高风险的民营房企主体加速出清，行业格局持续优化，彻底告别粗放式发展。
结语
千亿正荣的轰然落幕，不止是一家房企的终结，更是一个时代的终章。
曾经凭借勇气、杠杆、速度驰骋全国的闽系民营房企，走完了狂飙突进的二十年。随着正荣进入破产清算，所有野蛮生长的红利彻底耗尽，所有激进扩张的代价尽数兑现。
地产行业不再有一夜崛起的千亿黑马，不再有杠杆套利的时代红利，稳健、合规、现金流安全，将成为未来行业唯一的生存底色。
编辑|肖池金
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