中信建投：震荡延续，攻守兼备|a股市场|中信建投|加息|技术性熊市|美联储

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来源：中信建投证券研究

文|夏凡捷

节前A股下跌是多个短期因素集中共振推动，节后市场在短期因素消化完成后有望迎来修复行情。后市短期看盈利：10月A股进入业绩验证期；中期待政策：新一轮政策发力期或将到来；长期关注流动性：10月加息概率回落，但30年期美债利率仍然高企。我们预计节后修复行情后，A股整体仍将延续震荡格局，继续攻守兼备均衡配置。进攻端：以AI算力（PCB、CCL、电子布等）、创新药为核心。防御端：以银行、非银、煤炭、公用事业等红利板块为底仓。

A股9月震荡回落，10月或迎修复行情

A股节前下跌是多个短期因素集中共振推动，节后市场在短期因素消化完成后有望迎来修复行情。我们仍然维持“上有顶，下有底”的震荡格局判断，在市场短期快速下跌后不应恐慌，而是可以积极寻找底部介入加仓机会。随着大盘指数靠近7月下旬的点位，我们认为中长期资金入市提供流动性的可能性也在不断上升。

从A股市场情绪视角来看，情绪指数在9月22日升至52附近后再次回落，未能突破55，甚至很快跌至50下方，到月末再次降至38以下。从短期看，国庆节前市场明显缩量、情绪回落符合季节效应，节后情绪有望出现回升，展开修复行情。从长期看，相比8月情绪指数未能突破60，9月情绪指数甚至未能突破55随即开始回落，导致情绪指数高点进一步下行，后续需要警惕增量资金存量博弈的情况，可以观察节后情绪指数能否突破55回升至60-65区间。

A股后市展望：短期看盈利，中期待政策，长期关注流动性

短期看盈利：10月A股进入业绩验证期。我们预计10月A股将进入业绩验证期，业绩增长确定性高的行业板块有望获得资金青睐。我们预计科技板块维持高增，中游制造边际改善，上游周期受高基数影响有所回落。细分行业景气进一步向科技硬件、上游资源及出海制造集中。盈利预期上修集中在AI硬件、生物制品及部分金融医药方向。

中期待政策：新一轮政策发力期或将到来。今年三季度，市场对政策出台提振经济的期待较低，这一定程度上压制了市场的风险偏好。我们认为，随着经济数据尤其是内需消费相关指标持续走低，和9月底系列政策组合拳的出台，新一轮政策发力期或将到来。

长期关注流动性：10月加息概率回落，但30年期美债利率仍然高企。虽然美联储10月加息概率下降，但美国30年期国债收益率仍在快速上行，这将继续压制A股市场。未来需密切关注美国30年期国债收益率走势，这可能是未来一年权益投资的核心指标。

行业配置思路：坚持均衡配置，短期科技或迎修复行情

我们预计节后修复行情后，A股整体仍将延续震荡格局，继续攻守兼备均衡配置。进攻端：以AI算力（PCB、CCL、电子布等）、创新药为核心。防御端：以银行、非银、煤炭、公用事业等红利板块为底仓。

A股9月震荡回落，10月或迎修复行情

9月23日-28日，A股三大股指全线下跌，创业板跌7.65%，深成指跌6.30%，沪指跌3.25%。尤其是28日算力硬件大幅下挫，光通信、电路板等全线杀跌。我们认为，A股节前下跌是多个短期因素集中共振推动，节后市场在短期因素消化完成后有望迎来修复行情。

一是中美元首会晤圆满收官，地缘政治利好兑现，从当前到美国中期选举期间全球地缘政治风险会有所上升，这可能是中美间的摩擦，更可能是中东危机和古巴危机。根据我们此前复盘经验，中美元首会晤前后市场可能出现阶段性见顶。
二是长假前后的交易行为和季节效应。在此前的策略周报《节前缩量，节后修复》中，我们曾总结节前的调整与缩量更多是交易性与季节性因素主导，节后市场有望迎来修复性反弹。2016年以来的日历效应显示，剔除2018、2024两个市场波动较大年份后，国庆长假前一周上证指数下跌概率达87.5%，平均下跌1.1%，国庆长假后一周上证指数上涨概率达62.5%，平均上涨1.3%。
三是光模块的利空传闻担忧。当地时间9月25日，美国国会两党议员联合提出一项新法案，拟禁止联邦政府在敏感政府系统中部署和使用中国制造商生产的光纤收发器。受此利空传闻影响光模块等算力硬件板块大跌。

可以看到，上述市场担忧因素均为短期因素，随着市场将全球地缘政治风险纳入计价，并在节前充分调整，节后市场有望迎来修复行情。另外，所谓的新法案仍是提案状态并未成为生效禁令。即使生效其影响也较为有限，这是因为：1）法案只影响联邦政府采购，而AI算力硬件的主要采购方并非联邦政府。2）政府将获得五年过渡期，以完成合规调整，过渡期长。3）替代供应商完成政府项目时，中国供应商反而可能在其他商业项目中扩大份额。事实上，后续如果新法案落地生效，反而可能产生靴子落地，利空出尽的效果。

因此，我们仍然维持“上有顶，下有底”的震荡格局判断，在市场短期快速下跌后不应恐慌，而是可以积极寻找底部介入加仓机会。随着大盘指数靠近7月下旬的点位，我们认为中长期资金入市提供流动性的可能性也在不断上升。

从季度视角来看，今年三季度创业板指单季度下跌27.8%，超过2015年三季度27.1%的跌幅，创下单季度跌幅新纪录。历史上科技板块（创业板指）单季度大跌后下一个季度如何表现？此前创业板指最大的单季跌幅来自2015年三季度，在当季27.1%的下跌后，创业板指在下个季度大幅反弹30.3%，基本修复前期跌幅。其他三次单季大幅下跌17.5%-20.0%后，下个季度多出现小幅反弹或微幅下跌。因此，我们认为当前创业板指在经历了三季度创纪录的大幅下跌后，当前指数点位已经回到合理水平，其市盈率（TTM）降至35.83为近十年28.63%分位水平，性价比凸显，指数向下空间不大，下个季度出现小幅修复行情的可能性更高。

从A股市场情绪视角来看，我们构建并持续跟踪的投资者情绪指数在9月上半月持续下滑，到9月15日降至35附近的阶段低点后展开修复行情。然而情绪指数在9月22日升至52附近后再次回落，未能突破55，甚至很快跌至50下方，到月末再次降至38以下。从短期看，国庆节前市场明显缩量、情绪回落符合季节效应，节后情绪有望出现回升，展开修复行情。从长期看，相比8月情绪指数未能突破60，9月情绪指数甚至未能突破55随即开始回落，导致情绪指数高点进一步下行，后续需要警惕增量资金存量博弈的情况，可以观察节后情绪指数能否突破55回升至60-65区间。（详见《情绪视角看节前A股市场——市场情绪跟踪9月报》）

从当前情绪指数两个反映市场强弱势水平的分项指标超60MA和超买超卖来看，当前A股市场从中长期和短期看均处于弱势状态，预计市场在短期修复后仍将回到弱势震荡格局。我们也将继续跟踪这两个分项指标后续走势。

超60MA：8月5日至今指标基本处于28%-34%之间窄幅震荡，9月末再次降至28%附近，这意味着市场中长期仍处于弱势状态。

超买超卖：8月初以来指标长期处于零轴附近下方位置，市场震荡下行且超跌反弹动力不足。

A股后市展望：短期看盈利，中期待政策，长期关注流动性

短期看盈利：10月A股进入业绩验证期

展望后市，我们预计10月A股将进入业绩验证期，业绩增长确定性高的行业板块有望获得资金青睐。一方面，中国经济“K型”分化趋势持续，高景气赛道始终是A股市场稀缺品；另一方面，美联储等多国央行开启加息进程，全球金融条件逐步收紧，业绩增长的确定性在全球利率走高的大背景下重要性进一步凸显；最后，10月将迎来三季报披露，根据历史经验10月市场表现与基本面关联度上升。

为获得三季报业绩表现线索，我们从规上工业企业营收及利润看三季报表现。

规上工业企业营收延续结构分化，科技和中游制造景气进一步改善。工业企业与A股行业存在一定映射关系，且月度数据频率较高，因此可作为三季报行业景气的重要参考。根据历史拟合情况，上游资源与中游制造板块参考意义相对较强，科技、大消费和医药则更多用于观察趋势。结合7-8月数据，科技板块营收增速延续上行，中游制造进一步改善；上游周期受高基数影响有所放缓，大消费降幅则边际收窄。
利润端科技板块维持高增，中游制造边际改善，上游周期受高基数影响有所回落。由于规上工业企业覆盖全部规模以上企业，与上市公司样本在规模和盈利能力上存在差异，利润端与A股历史拟合效果弱于营收端，但上游资源和中游制造仍具有一定参考意义。从7-8月数据看，科技板块利润增速继续处于高位，三季报盈利有望保持较强韧性；中游制造利润增速转正，盈利改善逐步得到验证；上游周期则受去年同期高基数影响明显回落。结构上，科技仍是三季度盈利增长最为集中的方向，制造板块盈利修复以及出海制造业企业业绩表现值得进一步关注。

细分行业景气进一步向科技硬件、上游资源及出海制造集中：1）科技板块延续高景气，全球AI产业趋势延续，海外资本开支增长势头不减，电子设备制造业营收及利润表现均具前列，AI硬件、算力基础设施等环节有望维持较高增速；2）上游周期板块表现分化，受益于PPI持续走阔、原油价格维持高位震荡以及上游资源供给刚性偏强等影响，有色采矿、石油煤炭加工、煤炭开采等行业业绩有望表现较好，但同时考虑到去年同期高基数原因，板块整体增速回落；3）中游制造营收及利润均改善，7-8月外需增长保持稳健、运输设备制造、专用设备、通用设备、汽车制造等行业表现居前，具备海外竞争优势的制造龙头仍有望贡献盈利增量。

从分析师一致预期角度看三季报表现：

盈利预期上修主要集中于TMT和资源品，非银、医药及军工同样表现较好。从分析师一致预期变化看，相较9月初，电子2026年盈利增速预期上调11.1%，上修幅度最为突出，计算机小幅上调0.3%；资源品中石油石化、煤炭、有色金属分别上调0.9%、0.8%、0.5%。此外，非银金融、医药生物和国防军工盈利预期同样有所改善。从2026-27年复合盈利增速预期看，电子、通信及资源品多数也有不同程度上修，其中电子上调5.1%，通信上调0.8%，石油石化、煤炭分别上调0.5%、0.4%。

二级行业盈利预期分化加大，AI硬件、生物制品及部分金融医药方向上修较为突出。TMT板块中，半导体26年盈利增速预期较9月初大幅上调30.9%，通信设备、IT服务、元件分别上调2.8%、2.5%、1.1%；从2026-27年复合增速看，半导体、通信设备分别上调10.1%、3.3%，AI硬件仍是TMT内部盈利预期改善最集中的方向。非TMT板块中，生物制品、航海装备、医疗器械、证券26年盈利增速预期分别上调9.0%、5.8%、2.2%和1.8%。

中期待政策：新一轮政策发力期或将到来

今年三季度，市场对政策出台提振经济的期待较低，这一定程度上压制了市场的风险偏好。我们认为，随着经济数据尤其是内需消费相关指标持续走低，和9月底系列政策组合拳的出台，新一轮政策发力期或将到来。

从PMI、BCI等数据来看，今年7-8月经济下行压力较大，9月经济旺季略有回暖，但PMI依然低于季节性，未形成新的景气趋势。社零消费同比数据显示今年内需消费持续低迷，亟待政策提振。

在三季度收官、冲刺全年目标的关键节点，国务院常务会议9月28日召开，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。要加紧加力推动各项政策落地落实，存量政策要进一步增强实施效能，加快各类债券发行使用进度，推动“十五五”规划、“六张网”实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设，推进老旧水库、老旧粮库改造提升，加力实施扩投资、促消费贴息政策。推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。

9月29日，中国人民银行调整完善若干货币政策工具。一是下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点。一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%，更好激励政策性银行支持实体经济、服务国家战略。二是扩大抵押补充贷款支持领域。将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，引导政策性银行加大对“六张网”建设的金融支持，助力扩大有效投资，深入挖掘内需潜力。三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%。调增后，科技创新和技术改造再贷款额度从1.2万亿元增至1.4万亿元，且支持比例更高，有助于引导银行加大对中小科技型企业贷款投放，更好地支持企业扩大重点领域设备更新投资。四是增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。调增后，支农支小再贷款和再贴现额度从4.35万亿元增至4.85万亿元，其中民营企业再贷款额度从1万亿元增至1.3万亿元，将进一步激励地方法人银行加大对涉农、小微企业，尤其是中小微民营企业的信贷支持。

这是PSL利率今年1月调降后年内第二次调降，仍以结构性宽松引导广谱利率下行，预计传导效果较好。但考虑到中美利差不断走阔的约束，短期总量宽松时机或尚未到来。将PSL扩围至“六张网”建设则有助于更好的支持重大项目建设以及促进投资的止跌回稳。

9月29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》实施居民购房贷款贴息政策。政策旨在减轻新购买首套住房家庭（进城务工人员等新市民、新就业大学生等青年人以及城镇工薪家庭等刚需购房家庭）的商业性个人住房贷款利息负担。我们认为，房贷贴息政策有助于降低购房成本、释放政策稳预期信号，但从政策支持标准来看，低总价低能级城市可能更加受益。居民房价预期的修复仍有待其他房地产支持政策协同配合。

9月29日，国家发改委民营经济发展局联合投资司、产业司、高技术司召开民营企业与行业协会座谈会，并同步推出新一批制造业投资项目清单。本次共推介项目52个，涉及化学原料及化学制品、非金属矿物制品、金属制品、通用设备、专用设备等制造业类型，支持民营企业通过独资、控股、参股项目公司等多种方式参与。预计总投资524亿元人民币，拟引入民间资本155亿元人民币。发改委下一步将健全常态化向民间资本推介项目机制，继续分批次、小规模向民营企业推介一批质量高、收益稳、预期好的投资项目，加强项目清单化管理，推动早落地早见效。

长期关注流动性：10月加息概率回落，但30年期美债利率仍然高企

美联储10月继续加息的紧迫性下降，但年内再次加息仍是当前基准情形。9月29日，纽约联储主席威廉姆斯表示进一步加息并不紧迫，若后续通胀仍缺乏改善，可考虑在12月再次加息；讲话后美债收益率明显回落，短端降幅更大，当日市场隐含10月加息概率降至50%。随后，多位美联储官员表示加息尚不紧迫。截至10月6日，CME期货隐含10月维持利率不动的概率升至79.5%，但12月加息概率升至68.0%，短期海外流动性压力较9月有所缓和，但年内加息一次仍是基准情形。

8月PCE与9月非农数据不及预期，进一步强化美联储10月按兵不动概率。9月30日，美国商务部对PCE进行了最新修订，更新了三个PCE分项的代理变量。调整后，7月核心PCE由3.3%大幅下修至3.0%，8月核心PCE为3.0%低于市场预期。10月2日公布的非农数据同样远低于市场预期，9月非农新增就业人数2.9万人，且7-8月份合计下修6万人，失业率上升0.1ppt至4.2%，经济数据不及预期提供了进一步观察经济活动情况的依据。制造业PMI数据同样不及预期。10月1日公布的9月美国ISM制造业PMI水平为54.5，不及市场预期的55.0，且较上月小幅回落0.1ppt，进一步降低市场对10月加息的预期，但价格指数上行仍需关注。

虽然美联储10月加息概率下降，但美国30年期国债收益率仍在快速上行，这将继续压制A股市场。近日美国30年期国债收益率快速飙升，截至10月5日已经升至5.66%，从近期趋势看10月甚至可能突破6%。值得注意的是，美国长端利率的飙升并非源自通胀担忧（5年、10年和30年期盈亏平衡通胀率并未显著上升），而是源自实际利率的快速上行。这反映的是财政宽松、有利金融条件和人工智能投资狂潮支撑下美国经济增长加快和资本竞争加剧。这意味着美国三大股指有望在强劲的基本面支撑下保持强势，而A股和港股则受到全球金融条件紧缩的压制。对于全球资金而言，高利率环境下当前业绩确定性高（而非远期增长），能够持续产生现金流的企业将越来越受到资金青睐。对于A股投资者，不仅需要关注美联储后续加息动向，美国30年期国债收益率走势同样需要密切关注，这可能是未来一年权益投资的核心指标。

行业配置思路：坚持均衡配置，短期科技或迎修复行情

进攻端：继续看好AI算力（PCB产业链、电子布等）

根据我们前文分析，预计10月A股将进入业绩验证期，业绩增长确定性高的行业板块有望获得资金青睐。尤其是科技硬件、上游资源及出海制造等行业方向有望延续高景气。近期全球AI产业趋势延续，海外资本开支增长势头不减，AI硬件、算力基础设施等环节有望维持较高增速。出海品种则继续关注创新药等方向。

目前A股AI算力相关板块已经在三季度出现了大幅回调，估值业绩匹配度明显改善。交易层面TMT换手热度下降但资金集中度仍高，可能迎来阶段性机会但中期仍需警惕交易拥挤风险。

考虑到三季报预期和全球长端利率上行趋势，投资者或将越来越关注当前业绩增长的确定性而非远期增长预期。从这一思路出发，当前需求紧缺，频繁提价的PCB产业链、电子布等相关板块有望表现较为强劲。事实上，国庆假期港股PCB产业链相关公司在10月2日-6日三个交易日大幅上涨，建滔积层板、建滔集团和广合科技分别上涨13.5%、9.6%和8.9%。当前PCB产业链正上演量价行情。上游领域，建滔积层板本年度已经发布7轮涨价通知，南亚塑胶自9月起再度上调20%的产品价格。此外，涨价正向下游全面传导，江西宏瑞兴科技此前宣布覆铜板出厂价上调10%；玻纤龙头中国巨石9月对电子布厚布、薄布分别提价15%、20%。

防御端：仍以银行、非银、煤炭、公用事业等低估值红利品种为底仓

银行红利底仓属性仍在。银行业呈现“规模放缓、息差企稳”的降速提质特征，资产质量总体稳定，零售风险仍在消化但整体可控；2026H1商业银行净息差由1.40%回升至1.41%，为2022年以来首次环比改善，存款成本优化是主要支撑。银行当前的配置价值主要来自红利属性：板块股息率约4.1%，较10年期国债收益率溢价约2.45pct，PB仅约0.53倍、位于所有板块末位；中期分红“提比例+加频次”趋势明确，多家银行新增中期分红，进一步强化了股息的确定性与性价比。与此同时，主动基金对银行的持仓比例已降至约1.1%的历史低位，筹码结构较轻。

非银兼具估值与业绩韧性。2026H1非银金融行业归母净利同比+68%，在全行业居前，券商行业收入增速向好，且收入结构已由传统经纪转向自营、财富管理与国际化，盈利中枢更稳，一级市场IPO显著回暖，投行业务由拖累转为增厚；保险端2026H1上市险企新业务价值（NBV）平均同比+14.6%，权益仓位普遍提升。叠加“十五五”金融政策释放积极信号、中长期资金入市方向明确，以及券商回购升温、股东增持等市值管理行动，非银兼具防御与进攻弹性。

煤炭供给持续收缩，安监高压下供给弹性进一步收窄，叠加需求端日耗维持高位、双节与冬储补库预期，9月上旬秦皇岛动力煤吨价一度触及1000元关口，国庆节前稳定在988元，煤价中枢有望维持合理偏高。

公用事业当前处于电价触底回升、盈利底部反转的拐点期。板块整体业绩虽因电价下跌、煤价上涨而承压，但已充分被市场预期且实际好于预期，火电仍保有4%以上的底部股息率。板块受到月度现货电价持续上行并向年度长协传导、煤价上涨强化电价回升预期、AI用能需求与算电协同催化估值重估等逻辑支撑，在低配、低估、交易拥挤度回落至年内低位的背景下，具备高股息防御与盈利修复弹性的双重配置价值。

国庆假期重要新闻事件一览

全球资产表现

地缘政治

伊朗回复美方提案，坚持海峡重开条件并公开讨论NPT去留：2026年10月4日，伊朗就霍尔木兹海峡重开与核问题连续表态：议会议长卡利巴夫称，美方满足伊朗依据伊斯兰堡谅解备忘录提出的七项条件前，海峡绝不重新开放；外交部称已回复美方提案，但主张聚焦海峡，并称不会放弃核权利与主权，正讨论是否继续留在《不扩散核武器条约》。在海峡自年中以来持续受阻、美伊谈判僵持下，重开条件未作让步、NPT去留被公开提及，原油地缘风险溢价与中东能源供应不确定性延续，对油气、油运及通胀预期构成偏上行扰动。（来源：路透社）

共和党中期选举选情承压，特朗普加码民生纾困：9月29日，特朗普宣布计划开展32天集中助选行程，力保共和党国会控制权。截至10月6日，Polymarket显示民主党夺取参议院控制权的概率约为66%，共和党保席压力上升。近期政府向近100万名《平价医疗法案》参保者发放500美元退款，并于10月2日宣布向超过2000万名联邦医疗保险（Medicare）参保者一次性支付90美元。同期，在美方推动下，G7同意释放1亿桶原油及柴油紧急库存，并承诺避免能源出口限制。选前政策重心正向医疗支出、居民现金流和能源价格等短期可感知领域集中，生活成本成为竞选冲刺阶段的核心议题。（来源：路透社、白宫）

巴西大选右翼候选人首轮领先，财政整顿预期推动资产大涨：10月4日，巴西总统选举首轮投票结束，弗拉维奥·博索纳罗表现超出民调预期；在约97%选票完成统计时，其得票率为47.8%，领先现任总统卢拉的44.2%，两人将于10月25日进行第二轮决选。右翼阵营同时在参议院和州长选举中取得进展，市场对财政整顿及后续降息空间的预期升温。10月5日，巴西雷亚尔兑美元盘中一度上涨约5%，Ibovespa股指收涨7.7%，巴西股票ETF（EWZ）收涨约12.5%。摩根大通上调巴西股票评级，认为财政纪律改善有望推动估值修复。（来源：华尔街见闻）

胡塞武装称对沙特发动三轮袭击，红海能源与航运风险升温：10月5日夜间，也门胡塞武装宣布，使用弹道导弹、巡航导弹及无人机，对利雅得哈立德国王国际机场、拉比格阿美炼油厂等目标实施三轮打击；沙特外交部谴责相关袭击。与此同时，沙特支持的也门政府军与胡塞武装围绕红海沿岸及曼德海峡周边战略要地展开争夺，部分地区控制权仍存争议。冲突升级使沙特能源设施与红海运输通道同时面临扰动，可能推升航运保险成本及原油地缘风险溢价。（来源：华尔街见闻）

AI产业

电子布提价：10月5日国内龙头再度落地普通电子布提价，G75电子纱上调3000元/吨至25800-26000元/吨、7628布上调1.5元/米至13-13.3元/米，涨幅与9月持平（卓创资讯）。节后外盘情绪修复下强现实品种修复空间打开。织布机与后处理设备硬约束叠加纱端扩产不足，缺口明确且紧缺有望延续至28年上半年，普通布量价仍是PCB链弹性最大的兑现主线。

SpaceX与xAI拟建10GW级AI数据中心：该集团目标为 10GW 算力容量，长期目标 20GW，当前已装机容量约 1.3GW。初期 10GW 容量中，60%内部分配给 xAI、SpaceX 和特斯拉，40% 提供给 Anthropic、谷歌等外部客户。（来源：Substack专家访谈）

特朗普签署“超级智能”自律协议，科技巨头承诺加强AI安全管理：9月29日，美国总统特朗普在白宫召集全球科技巨头，签署白宫AI自律协议。科技巨头将采用包括风险评估、审计和第三方系统评估在内的安全政策。科技巨头还承诺将人工智能重新命名为特朗普偏好的“超级智能”（Super Intelligence，SI）。协议提出内部风险控制、专门团队监督、独立外部评估及董事会独立委员会监督四层机制，重点关注网络安全、生物安全和化学威胁等风险。目前协议依靠企业自愿履行，未来可能进一步纳入法律法规。特朗普同时表示，正在考虑成立约10人的AI安全委员会。（来源：新浪财经）

谷歌发布Gemini 4 Argon，前沿模型竞争与价格竞争升温：10月1日，谷歌发布Gemini 4 Argon，智能体任务执行及网络安全能力明显提升。模型支持百万Token上下文与多模态输入，首发优惠价为每百万输入Token 2美元、输出Token 10美元。Argon已参与数据中心内存优化及代码迁移，相关优化上线后释放超过300 TiB内存。目前模型仅向部分用户开放，较低Token单价叠加能力提升，有望增强谷歌在企业AI市场的竞争力，实际使用成本仍取决于推理用量及优惠期限。（来源：新浪财经）

假期国内票房、出行、旅游数据

截至10月7日7时，2026年国庆档（10月1-7日）总票房（含预售）达10.71亿元，10月6日17时突破10亿，为近十年除2022年外最慢速度。首日大盘仅1.76亿元，创近13年国庆单日最低；猫眼专业版预测全档期约11.7亿元，或为近十二年最低，较2025年8天档的18.35亿元、2024年的21.05亿元明显回落。档期平均票价36.3元，同比下降2.4%，连续两年下滑，回暖主要靠人次而非提价。主因或是缺乏现象级大片，“请3休13”长线出行分流观影需求，以及观众决策趋于理性。（来源：猫眼专业版）

在出行旅游方面，国庆7天假期全社会跨区域人员流动量将达21.3亿人次，平均每天约3亿人次，约为平时的1.7倍。10月1-4日全社会跨区域人员流动量约12.44亿人次、同比仅增0.1%，10月5日3.03亿人次、同比增长1.7%、10月6日3.06亿人次、同比下降1.2%，增速明显放缓。公路与民航偏弱、铁路及跨境出行更强，省级数据呈客流增长而人均支出偏软，长线游与县域“奔县游”升温，1000公里以上游客规模预计增长9%，三线及以下城市在串游行程中入住占比由25%升至40%。跨境出行保持增长，10月1日至5日，上海口岸累计查验出入境旅客57.7万人次，同比增长2.4%；其中入境外籍旅客6.7万人次，同比增长3.3%。与此同时，商务部重点监测的78个步行街、商圈，10月1-3日客流量和营业额分别增长3.4%、5.3%；消费品以旧换新带动销售额196.3亿元，惠及348.3万人次。（来源：央视网、新浪财经）