来源：市场资讯
（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.德国8月工业产出反弹，创2025年初以来最强增幅:
由于海湾地区供应中断影响了亚洲竞争对手，一些化工企业甚至因此获得了优势。德国8月工业生产意外大幅回升，制造企业继续应对能源价格波动所带来的多变环境。德国统计机构周三表示，8月工业产出环比增长2.0%，扭转7月下降1.2%的局面。这是自2025年3月以来的最大增幅。接受调查的经济学家此前预计增幅仅为0.5%。自4月以来，欧元区最大经济体的工业生产总体上有所回升，原因是企业出于对中东战争的担忧增加了库存。一些德国生产商还因海湾地区向亚洲化工企业供应原材料受到干扰而获得了优势。总体产出较2025年8月增长2.3%。
产出增长主要由建筑业产出大幅上升推动，机械设备制造业产出也有所增加。不过，汽车产量环比下降，德国联邦统计局Destatis表示，这在一定程度上是由于工厂休假所致。德国经济在今年上半年实现了稳健增长，主要受到其商品出口需求意外强劲的推动。政府的财政刺激计划也在继续传导至经济，其中数亿欧元资金被用于国防和基础设施投资。
不过，周二公布的数据显示，德国8月工厂订单大幅下滑。该指标反映最终会转化为生产的需求，下降主要受飞机和军用车辆等大额订单锐减拖累。此类订单单笔价值均超过5000万欧元，约合5600万美元，此前由于政府增加国防装备采购合同而持续增长。德国商业银行经济学家RalphSolveen在给客户的一份报告中表示，与订单数据不同，工业生产数据至少带来了一些希望，即制造业活动第三季度并未萎缩，德国经济可能实现了小幅增长。
能源价格上涨的影响在工业部门中能源密集度较高的行业已经显现。Destatis表示，这些行业的产出下降了0.5%。欧洲央行上个月进行了今年第二次加息，认为油气价格飙升幅度过大，无法忽视。周三，布伦特原油价格徘徊在每桶100美元上方。不过，德国9月商业信心升至三年多以来的最高水平，这表明企业似乎正在淡化战争引发的经济动荡影响。Solveen补充表示，近期积极的信心指标带来了产出趋势向上的希望，尽管考虑到德国经济面临的结构性问题和美国关税，这一回升可能仍较为温和。与企业相比，家庭的感受并没有那么乐观。上个月，德国消费者信心降至五个月低点。制造业仍在面对不断变化的经济环境。汽车巨头大众汽车已表示，作为一项关键战略评估的一部分，公司将裁减数万个岗位。
2.欧洲央行管委警告：中东能源冲击尚未波及工资，冲突拖得越久风险越大:
欧洲央行管理委员会成员奥利·雷恩表示，中东能源冲击迄今尚未蔓延至其他价格或工资领域，但无法排除这些影响出现的可能。这位芬兰央行行长周二在赫尔辛基表示，“这类影响可能会逐步、不知不觉地显现出来。”并强调需要保持警惕。“中东冲突持续的时间越长，能源价格上涨更广泛蔓延的风险就越大。”
自战争爆发以来，欧洲央行已两次上调借贷成本，最近一次是在9 月，因为能源冲击推动通胀远超其 2% 的目标。据知情人士上月向媒体透露，官员们预计利率将进一步上调，不过任何举措都将取决于即将公布的数据。雷恩表示，欧元区经济一直保持韧性，尽管增长依然乏力。强劲的需求使企业更容易将更高的成本转嫁给消费者，从而加大了能源冲击更广泛传导至通胀的风险。
与此同时，芬兰央行指出，随着人工智能AI投资热潮推高对资本的需求，长期利率也随之上升，而通胀预期、不断攀升的公共债务以及更大的全球不确定性也在推波助澜。雷恩表示，“长期利率的上升正在拖累经济增长，并反过来抑制了能源价格上涨向其他价格和工资的传导。”
与此同时，欧洲央行首席经济学家连恩：能源供应冲击的第二波对通胀构成直接上行风险，对经济增长构成下行风险。高能源成本导致的需求破坏可能限制加息的必要。我们在货币政策上仍然保持“中间道路”，适度反应是合适的。基础通胀指标显示，中期通胀的上行趋势尚未形成。长期利率上升将减缓增长，并使传导效应低于预期。
同日，欧洲央行管理委员会成员马丁·科赫尔MartinKocher表示，近期能源市场的再次上行，对9月份发布的奥地利及欧元区通胀预测构成了风险。周二，他在奥地利金融市场监管局FMA的一场会议上表示：“与此同时，能源价格再次小幅上涨。这意味着，通胀走高以及经济增速可能放缓的风险再次增加。”由于伊朗战争及柴油短缺导致能源成本上升，欧洲央行决策者一直在评估这些成本是否正在向欧元区经济的其他领域传导，并以此判断是否需要采取进一步措施，以确保通胀在中期内回落至2%的目标水平。
今年已经两次加息后，知情人士上月对彭博社透露，官员们预计利率将进一步上调，不过任何行动都将取决于即将公布的数据。包括德国央行行长约阿希姆·纳格尔和芬兰央行行长奥利·雷恩在内的同僚近期表示，目前尚未出现通胀影响薪资的迹象。科赫尔表示，总体而言，欧元区经济对地缘政治冲击和高企的能源价格展现出了韧性，但不确定性正越来越多地影响到金融市场。科赫尔称：“地缘政治紧张局势、财政挑战以及市场可能出现的急剧调整，依然是核心风险因素。”
3.美联储会议纪要显示，全体19名决策者支持9月加息但理由不一，多数预计年内加息但暗示10月或采取观望:
美联储9月会议纪要显示，在加息决策上，联储决策层展现出偏鹰派的一致立场，虽然他们支持加息的理由存在分歧。根据周三公布的9月15日至16日联邦公开市场委员会FOMC会议纪要，19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%。这是美联储自2023年7月以来首次加息。纪要显示，“多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”但与会者同时强调，他们对待每一次会议都持开放态度，未来会议的政策决定将取决于届时获得的最新信息。
有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos强调美联储会议纪要内容：“关于当前会议之后的货币政策展望，多数与会者认为，在今年年底前再次上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”随着会后就业数据弱于预期，以及多名官员释放“无需急于加息”的信号，市场目前预计美联储更可能在10月会议按兵不动，并于12月再次加息。据CME FedWatch工具，投资者目前对美联储10月27日至28日会议加息25个基点的概率定价不足20%，较9月决议发布后数日的约70%大幅下降。10月14日公布的美国消费者价格指数CPI可能成为影响这一预期的重要数据。两年期美债收益率过去一周下降超过12个基点，目前接近4.78%。作为对美联储政策预期最敏感的期限之一，两年期收益率的回落反映出市场认为美联储短期内连续收紧政策的必要性正在下降。
9月会议上，美联储官员对于加息的必要性形成了一致意见，但纪要显示，他们对加息究竟是为了“保险”还是为了应对更广泛的通胀压力存在明显分歧。“许多与会者”认为，提高利率目标区间是出于风险管理考虑，可以为通胀持续高于2%目标提供保险，尤其是在需求强于预期或供应端再次受到冲击的情况下。与此同时，另一部分官员认为，更高的政策利率本身就是必要的，目的是防止能源价格等近期冲击进一步扩散至更广泛的商品和服务价格。还有少数官员认为，加息符合其对中性利率水平上升的判断。纪要还显示，部分官员认为9月加息之前的政策利率并不足够具有限制性。“几位与会者”表示，当时的政策利率“不具有限制性或仅具有轻微限制性”。这意味着，虽然所有官员都支持9月加息，但并不存在一个完全统一的判断，即美联储已经进入需要持续大幅收紧货币政策的新阶段。
对于下一步政策路径，纪要释放的信息偏向鹰派，但并未显示10月加息已经成为既定计划。纪要称，“多数与会者认为，在今年年底前进一步提高联邦基金利率目标区间可能是合适的”。这意味着在9月会议时，多数官员仍预计年内至少再加息一次。不过，官员们同时强调，他们将对每次会议保持“开放态度”，未来政策决定将取决于不断获得的信息。这一表述与美联储近期官员的公开讲话基本一致。纽约联储主席JohnWilliams和美联储副主席Philip Jefferson近期均表示，美联储有时间进一步评估经济形势，并不需要急于再次加息。两人的讲话迅速推动市场削减10月加息押注。此外，美国9月就业报告弱于预期，也进一步降低了市场对美联储本月加息的预期。投资者目前更倾向于认为，美联储将在10月暂停行动，等待更多通胀和就业数据，并在12月考虑年内第二次加息。
尽管美联储认为通胀正在逐步降温，但官员们对通胀回落速度仍缺乏足够信心。纪要显示，几乎所有与会者都认为通胀风险偏向上行，一些官员认为这种上行倾向近几个月有所增强。官员们指出，近期能源价格上涨、地缘政治风险以及关税等因素，都可能令通胀持续时间长于预期。
AI投资热潮也成为此次会议讨论的重要通胀风险来源。一些官员认为，AI正在推动投资并提升生产率前景，但也可能通过需求增强、投入成本上升和融资需求增加推高通胀。同时，AI相关行业对熟练劳动力的需求强劲，也可能推动相关岗位工资上涨。纪要称，AI建设正在推动企业投资，而且其规模和速度“持续超出预期”。此外，部分官员指出，核心商品价格涨幅依然较高。随着AI建设的影响不断扩大，其带来的需求和成本压力可能抵消部分关税影响减弱所带来的通胀缓解。
经济增长的韧性也是美联储9月决定加息的重要背景。纪要显示，几位官员认为美国经济的潜在动能有所增强。消费支出保持韧性，企业投资受到AI基础设施建设的支持，整体经济仍以较为稳健的速度扩张。与此同时，劳动力市场被认为接近充分就业水平。金融环境同样没有对经济形成足够强的约束。尽管长期美债收益率近期明显上升，但许多官员认为，金融环境总体上仍支持经济增长，原因包括今年以来股价大幅上涨以及企业债信用利差保持较窄。
纪要显示，2年至10年期美债收益率在相关时期累计上升约35个基点。官员认为，实际利率变化是长期美债收益率上升的主要原因之一。市场参与者还将地缘政治局势、美国财政部回购计划的不确定性，以及为AI基础设施建设提供融资的大量私人债务发行，视为推高期限溢价和美债收益率的重要因素。
美国7月底与日本联手干预汇市、支撑日元，是由美国财政部采取的行动，并未动用美联储自身资金。纪要显示，纽约联储“完全以美国财政部财政代理人的身份”实施干预，使用的是财政部资金。美联储所谓的系统公开市场账户SOMA投资组合并未参与此次行动。该账户持有美联储的美国政府债券及其他证券。会议纪要没有披露干预行动的确切时间或规模。美国财政部长贝森特上月表示，美国在此次行动中仅动用了“微不足道”的资金，并称此举符合美国利益。
日元疲软已成为日本决策者日益关注的问题，因为这会推高进口价格和家庭生活成本。与此同时，特朗普批评日元疲软，认为这给日本制造商带来了不公平的贸易优势。7月底的行动是东京和华盛顿近30年来首次联手干预汇市以支撑日元。根据日本财务省数据，截至8月26日的一个月内，日本为干预汇市投入了创纪录的15.4万亿日元（约合975亿美元）。日本财务大臣片山皋月和美国财政部长贝森特均已释放信号称，如有必要，两国愿再次进行干预。
10月8日周四，今日市场基本面关注焦点将集中于北京时间晚上19点30分与20点30分，欧洲央行即将发布的货币政策会议纪要，以及美国初请失业金数据报告。
经济资讯
德国工业超预期，债市分化加剧，欧元承压
10月7日，德国8月工业生产环比增长2.0%，为2025年3月以来最大增幅，远超分析师预期的0.5%，并抵消7月修正后1.2%的降幅。尽管莱茵河低水位扰乱航运，建筑业产出增长9.3%，专业建筑和装修尤为显著；机械设备生产增长5.3%；汽车行业再次下滑5.4%，部分因8月季节性停工比去年同期更严重。剔除能源和建筑业的工业产值增长0.6%。6至8月产量比前三个月高0.4%，同比增2.3%。经济学家称，国防开支增加及人工智能、数据中心等数字化进程正使工业部门受益，德国GDP今年有望增长超1%。
债市方面，全球债券暴跌后，交易员抛售风险最大的欧洲国家债务，涌向德国避险。法国成为风暴中心，其10年期国债收益率9月跃升70个基点，达2002年以来最高；法德利差一度接近160个基点，创2012年以来最高。法国赤字将超5%目标，计划2027年发行创纪录的3400亿欧元债券。意大利10年期利差扩至130个基点，债务占GDP达138.6%，预计今年超过希腊成欧盟最高，2028年才开始下降。英国和西班牙躲过最严重冲击：英国10年期收益率9月涨36个基点至5.43%，约为法国一半；西班牙10年期收益率比法国低75个基点。德国10年期上周跌17个基点，荷兰、瑞士、瑞典债券也反弹。
汇市方面，欧元兑美元跌0.53%至1.1198，逼近17个月低点；美元指数涨0.32%至102.24。法国10年期收益率升11.9个基点至4.8696%，德国持平3.4805%。法国央行行长称借贷成本上升令形势严峻，但目前不需要欧洲央行帮助。分析人士认为法国国债仍有下跌空间，但尚未接近违约恐慌。
政治资讯
法国称发债更“战略性”，德国警惕极端主义渗透议会
法国财政部长莱斯库尔接受《华尔街日报》采访时表示，全球债券抛售推高借贷成本至数十年高位，法国发行新债将采取“战略性”做法，考虑发行更多短期债务以利用收益率曲线。但法国财政部随后澄清，发行计划没有变化，仍将根据市场需求调整。由于一级交易商称近几个月对超长期债券需求下降，法国近期减少了30年以上期限债券发行；中长期债务到期日总体稳定，近两年略有下降。
德国方面，总理默茨警告极端主义正进入立法机构。此前极右翼德国选择党成员劳施在极左翼BSW等议员帮助下，当选萨克森-安哈尔特州议会主席。默茨敦促其他政客不要与选择党合作，称任何帮助者都是“为极端分子效力，损害议会信誉”，并称这不符合基民盟价值观。劳施获48票，超过选择党与BSW合计44票，显示至少四名其他议员支持；因秘密投票，无证据证明基民盟议员支持。选择党与BSW利用新多数提出动议，要求停止对乌克兰军事财政支持并解除对俄制裁。默茨批评选择党、BSW和左翼党破坏民主凝聚力。社民党要求基民盟澄清，联邦议会党团主席米尔施计划在执政联盟会议上讨论。此事给默茨政府带来压力，并引发对主流政党“防火墙”惯例有效性的质疑。
金融资讯
10月7日，油价上涨和债券收益率上升削弱风险偏好，欧洲股市在连续三日上涨后大幅收跌。泛欧STOXX 600指数收跌1%，回吐前三日大部分涨幅；银行板块重挫3.3%；科技股从历史高位回落，BESI跌8.5%，因瑞银将其评级下调至“卖出”，理由涉及芯片封装技术混合键合风险。
布伦特原油涨0.5%，交易员权衡风暴威胁美国产油区、胡塞武装袭击沙特及中东供应增加。凯投宏观称，利差反映财政担忧，主因能源价格上涨引发全球债券抛售；若科技股继续推动增长，法国股市可能落后。
市场关注美联储9月会议纪要和官员讲话，以寻找利率线索。尽管就业数据弱于预期，本月加息预期减弱，但仍预计今年晚些时候和明年进一步收紧。第三季度财报季也受关注，LSEG预测STOXX 600成分股第三季度盈利同比增19.4%，剔除能源后增9.9%。个股方面，英国Pennon集团因5.5亿英镑全额包销配股并削减股息，股价跌20%；汽车板块跌0.3%。
地缘战事
10月7日，伊朗革命卫队司令顾问纳克迪对法尔斯通讯社称，伊朗认为霍尔木兹海峡沿阿曼海岸的南部过境路线非法，这些路线很快将被关闭。他称这些通道由炸毁岩石形成，被走私石油的小船利用，挑战了海湾石油出口恢复战前水平的说法。他强调海峡已被封锁，伊朗武装完全控制，直到合理要求满足。Kpler初步数据显示，截至9月30日，该地区原油出口七日移动平均值为每日1830万桶，9月有14天超战前水平，包括经霍尔木兹海峡、红海及阿曼湾码头和船对船转运。但革命卫队否认回升，另一顾问称目前日均仅10艘船通过，战前为125艘。尽管9月流量增长，伊朗袭击和后勤限制仍在，高流量能否持续存疑。
也门与沙特方面，沙特民航局称机场遭袭：利雅得哈立德国王机场1死8伤，阿卜哈机场2死28伤，分别发生在周二和周三。胡塞武装称用多架无人机袭击利雅得机场，并用弹道导弹和爆炸无人机袭击亚丁国际机场，一枚导弹在开罗航班降落前落在跑道附近。战斗集中在曼德海峡周边，政府军在沙特联军空中支援下反攻，试图夺回胡塞9月占领的摩卡附近战略要地，但进展有限。国际移民组织称新一轮冲突以来流离失所超20万，也门部分地区四分之三家庭面临饥饿。沙特联军称在利雅得以北拦截一枚胡塞弹道导弹。土耳其提供防御和技术支持，巴基斯坦等新联盟承诺集体防御。
叙利亚正认真考虑向沙特提供军事援助。美国官员和叙军方官员称，方案包括防御援助或部署进攻部队，沙特已请求叙部署军队打击胡塞。叙外交官称坚定与沙特站在一起，但首要国内重建。叙总统沙拉周二访利雅得会见王储穆罕默德·本·萨勒曼，讨论可能军援。
俄乌方面，泽连斯基周三称俄罗斯发动“最卑鄙袭击之一”，导弹和无人机造成至少25死100伤，内政部长称28死。最惨重是切尔尼戈夫州普里卢基，五层居民楼被毁，19死，约55伤。泽连斯基称俄一夜发射70枚导弹和数十架“沙赫德”无人机。俄国防部称高精度武器打击基辅等地军工设施，包括Fire Point制造“火烈鸟”巡航导弹和中远程无人机地点。乌空军称击落46架喷气式无人机中80%以上，较近期50%至60%上升。泽连斯基称弹道导弹仍是主要挑战，寻求“爱国者”系统。乌总理称从欧盟获12亿欧元援助用于国防。乌已试射首枚国产弹道导弹，FP-9预计秋季准备，射程可覆盖莫斯科。乌军称袭击俄境内四个目标，包括彼尔姆、萨马拉、阿斯特拉罕石油设施和训练场。基辅居民夜间躲入地铁。
技术谋攻
欧元短线价格走势区间展望:
1.1235-1.1160
技术指标总结：
欧元价格走势在经历前一日反弹后冲高回落，并再度逼近近期低点支撑1.1161一线区域。当前，欧元短线价格围绕1.1200关口为中心展开多空拉锯，美元指数强势结构突现显压制非美货币表现。欧元区政治不确定性升温与财政前景恶化再度引发市场对债务风险蔓延的担忧，叠加区内经济数据表现未能提供充足吸引力，从而导致多头乏力且反弹动能明显不足。与此同时，西班牙首相桑切斯宣布将于11月29日举行提前大选，最新民调显示，西班牙中右翼人民党有望成为议会第一大党，但大概率无法获得绝对多数席位，或与VOX呼声党组建联合政府，短期加剧市场谨慎情绪。针对西班牙局势，三菱日联银行分析师李·哈德曼表示，虽然提前大选抬升了短期不确定性，但西班牙政局难以对欧元造成深度下行冲击，并非年末主导行情的核心风险。此外，由于法国债务规模高企，国内政治僵局持续，法国债券市场持续遭遇抛售，潜在的风险传导与扩散效应，叠加政策制定者的应对举措，令欧元持续处于被动承压状态。整体来看，欧元区多国政治风险共振，使得市场情绪在短期内或更偏向维持谨慎中性立场，且在一定程度上抑制买方乐观偏好。
美元端，根据周三公布的9月15日至16日联邦公开市场委员会FOMC会议纪要，19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%。这是美联储自2023年7月以来首次加息。纪要显示，“多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”但与会者同时强调，他们对待每一次会议都持开放态度，未来会议的政策决定将取决于届时获得的最新信息。有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos强调美联储会议纪要内容：“关于当前会议之后的货币政策展望，多数与会者认为，在今年年底前再次上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”
随着会后就业数据弱于预期，以及多名官员释放“无需急于加息”的信号，市场目前预计美联储更可能在10月会议按兵不动，并于12月再次加息。两年期美债收益率过去一周下降超过12个基点，目前接近4.78%。作为对美联储政策预期最敏感的期限之一，两年期收益率的回落反映出市场认为美联储短期内连续收紧政策的必要性正在下降。据CMEFedWatch工具，投资者目前对美联储10月27日至28日会议加息25个基点的概率定价不足20%，较9月决议发布后数日的约70%大幅下降。10月14日公布的美国消费者价格指数CPI可能成为影响这一预期的重要数据。
技术指标显示，日图级别上，欧元整体价格走势呈现典型沿布林带下轨震荡走低形态，伴随日图级别RSI相对强弱指数整体位于30超卖区间，叠加MACD动能指标位于负值区间放量增强，共同表明当前价格走势呈现典型弱势格局与空头动能占据主动优势局面保持同频，同时尽管RSI指数位于30超卖区间提示短期“超卖-低位反弹”技术条件正在积累，但需防范在综合技术指标未实现全面转向强势之前，欧元短期面临集中性抛售风险尚未彻底解除。布林带上轨当前位于1.1640一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1400一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1150一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。当前，布林带开口呈现显著向下扩张形态，叠加布林带三轨运行线同步自近端向远端沿低位延伸，且下倾斜率正在进一步抬升，表明下行动能充沛，强化空头稳固局面。因此，欧元需在确认回收至布林带中轨一线区域上方后，则后续才将有望受到真实技术性“多头修复-上轨测试”动态牵引。然而，若当前欧元汇价未能位于布林带下轨维系一线支撑，则短期“空头强化-下行加深”技术风险将被进一步放大。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向负面，并描绘市场转向弱势的技术图景，符合“短期高仓位与波动率压力释放阶段前的空头主导”特征。同时需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和技术性反弹与价格回测为主；但若布林带下轨被反复测试，且动能与量能无法配合守稳，则需防范价格跌破布林带下轨后进一步下行的风险将被放大。
技术结构显示，4小时级别上，市场担忧法国政府债务问题，欧元区通胀再度抬头以及美元资产的持续吸引力，共同推动欧元深陷显著被动承压局面。且其汇价在进一步跌破1.1300关口支撑后正在面临新一轮抛售风险。在这一背景下，欧洲财政风险正在限制欧元的反弹空间，即便汇价在技术上可能出现短暂修正，整体基调仍然偏弱。当前整体价格走势结构位于1.1235一线区域构成其短线近端静态阻力区，提示如若欧元多头期望为短线集中性反弹回升共识注入新一轮修复力，则需位于1.1235区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度回升测试1.1265目标区域，甚至更高价位水平打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1235区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范空头动能增强，从而导致价格触发的下行延续风险进一步扩大。
风险视角层面，4小时级别上，尽管近期油价从高位回落为欧元提供了一定缓解，但美伊冲突仍然处于灰色地带。中东报道显示，经霍尔木兹海峡的石油运输量已显著增加，但价格仍比8月低点高出25%以上，美伊冲突仍处于灰色地带，和平协议的前景依然遥远。油价回落对欧元的含义是双重的：一方面，能源价格下跌缓解了欧元区的通胀压力，降低了欧洲央行进一步紧缩的必要性；另一方面，油价仍远高于8月低点，能源成本对欧元区经济的压制并未根本解除。美伊冲突的灰色地带意味着，油价随时可能因局势升级而重新上涨，这一风险溢价将继续压制欧元。此外，尽管卡塔尔确认美伊间接磋商仍在推进，但特朗普继续释放军事威慑信号，这场处于“灰色地带”的冲突仍然面临再度进入“白热化”。因此，地缘政治冲突引发的美元避险买盘，以及能源价格不断上涨在当前环境下通过推高通胀预期为美元指数提供双重政策层面的支撑。数据端显示，在美国8月非农就业数据大幅超出预期后，最新美国8月核心通胀CPI数据超预期已然成为推动美联储加息的关键砝码，利率期货市场随即大幅提高加息定价。与此同时，为了压制高通胀并捍卫自身信誉，美联储如市场所料三年来首次加息，并且根据公布的点阵图显示，占比将近九成的提供利率预期联储官员预计，2026年内至少还有一次25个基点的加息。这一定价为美元指数回升提供更多溢价空间。尽管9月非农报告已经明显削弱了10月加息预期，但这份报告并没有能够在宏观逻辑上彻底改变美联储的基本立场，通胀仍然是决定下一步政策的关键变量。因此，当前美元指数则更偏向于短线获利回吐但短期仍存在溢价空间的结构，同时也需警惕眼下“双线”风险并存所易引发的价格联动效应。当前价格走势结构位于1.1160一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在4小时级别上欧元确认跌破至该区域下方，则空头控盘节奏升温或将导致汇价进一步下行至1.1125一线区域进行修正的风险升温。
综合而言，当前压制欧元的核心因素之一，是法国预算问题持续发酵。市场对法国高企的政府债务水平以及2027年大选前的政治不确定性感到担忧，这些因素加剧了外界对欧洲债市稳定性的疑虑，并进一步推高美元作为避险货币的需求。尽管欧元区9月消费者通胀率升至3.8%，核心通胀则升至2.5%，推动市场对欧洲央行进一步收紧货币政策的预期正在升温。不过，法国预算问题和欧洲国债收益率上升带来的压力对欧元产生更深层冲击，已几乎完全覆盖通胀上行对加息预期的支撑作用。美元走强也在持续打压欧元。市场预期美联储为遏制通胀，到明年7月还将再加息三次，为美元提供支撑。周一彭博美元现货指数攀升至6月末以来的高位，有望刷新2025年5月之后的最高纪录。技术层面上，美国通胀数据的回升与美联储加息的偏重为美元指数在宏观逻辑上提供托举，使得欧元多头仓位遭遇明显挤压。与此同时，若美债收益率持续上升并推动美元指数进一步走高，则价格在突破102美元关口后仍然存在持续走强的可能。然而，美元指数已经连续上涨三周，短线进一步走高也意味着市场对美国经济数据的敏感度明显增加。从目前市场定价来看，9月非农已经明显削弱了10月加息预期，而部分华尔街机构甚至认为这份报告已经足以抹去10月加息的前景。但就业报告并没有改变美联储的基本立场，通胀仍然是决定下一步政策的关键变量。因此，市场交易逻辑正在从“美联储会不会很快再次加息”，转向“9月CPI会不会重新点燃加息预期”。10月14日的通胀数据，或将成为决定这场政策预期博弈下一阶段走向的关键。如若油价快速上涨进一步推高通胀预期，则美元指数将迎来更快速的拉升，从而导致多头再度选择对欧元盘面降低敞口并不意外。若后续汇价进一步下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。当下，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在守稳1.1160一线区域，才有望为修复低位反弹动能注入驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线失守，则需防范空头控盘局面升温，从而导致汇价进一步下行至1.1120一线区域进行修正的风险加剧。与此同时，如若多头当前要尝试修复短线回补姿态，则需位于1.1235区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度反弹回升测试1.1265目标区域以及更高价位水平提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考:
上升:1.1235-1.1265
下跌:1.1160-1.1120
热门跟贴