来源：市场资讯
（来源：喵点睛）
好久不见，各位兄弟姐妹们还好吗，想必在没有股市的国庆长假中，身心都得到了不错的放松吧
今儿个是节后的第一个交易日，咱们就先收收心，继续股海的征程。
这个假期由于很长，因此必然有不少重要的事，为了避免琐碎我就不一件一件的说了，下面我会分成几大核心要点，以点带面的网罗下假期的全景，让大伙能够清晰且快速的掌握核心信息，从而无缝回到今天的资本市场中。
1、美联储加息预期骤降
大家应该还记得，在假期之前，由于各种鹰派的言论和地缘局势的复杂，美联储10月的加息概率还超过7成，年底前加息两次的概率还有5成以上。
但如今，10月加息的概率已经骤降至20%，Polymarket上甚至只有15%左右。那么如此大的变化背后，究竟发生了什么？按照时间顺序大致如下：
(1) 纽约联储主席威廉姆斯放鸽，表示今年仅需再加息一次，且无需急于行动。
(2) 美国8月PCE数据低于预期，无论是整体还是核心，同比还是环比，均全面低于预期，且7月数据也有下修，这里有口径调整的因素，但对情绪依然是正向提振的。
(3) 美联储副主席杰斐逊放鸽，表示是否进一步加息还需要更多时间去判断。美联储理事鲍曼提出，今年没必要再做利率调整了。
(4) 9月非农2.9万人，大幅低于预期的9万人，并同步下修8月的数据，另外失业率由4.1%提升至4.2%。
总结下就是，美联储的人都出来放鸽，同时通胀和就业数据均走低，构成了非常不利于加息的组合。目前看，10月末这次加息大概率黄了，但年内至少一次加息的概率还有8成，不过下次利率决议要12月了，中间不确定性挺大，要走一步看一步了。
2、长期美债利率继续飙
直观感受上，加息概率骤降，美债收益率也应该缓解一些压力，但实际不然。美联储的联邦目标利率，更大程度上是和短债关联较大，比如假期期间，2年期美债收益率有所走低，但10年期和30年期依然继续攀升，前者一度突破5.3%，后者甚至摸到了5.7%以上。。
长债收益率不断走高的背后有几股驱动力。一是AI超级周期带来的盈利增长，美国二季度的GDP增速达到了6.6%，比国债收益率还高一块，这会带动实际利率的提升。二是持续在2%以上的通胀数据，以及中东局势油价的扰动。
三是AI大厂大规模的发债，对国债进行了较大的挤出，简单理解，债券供给大幅增加，自然要通过提高收益率去增加吸引力。
四是美国天量的债券规模，以及财政问题给市场带来的担忧，使得很多主体都在抛售美债，转手增配黄金。
昨天我国公布了最新数据，央妈9月购金74万盎司，创造单月新高，连续23个月增持。考虑到9月黄金在下跌调整，因此体现了越跌越买的态势。而且这不是孤例，9月金价下跌8%，而全球黄金ETF却大举流入70吨，背离幅度历史罕见。
（P.S：全球购金趋势的坚定，叠加美联储短期加息预期扭转，黄金或迎来短期的反击窗口）
关于美债我们的观点保持不变，长久期的还是要回避，但2年左右短久期的美债，有一定的配置价值，但考虑到汇率问题，国内投资者需要控制敞口，不能像股神那样直接搞半仓。。
3、美股继续新高
按道理来说，当无风险利率(十年期美债收益率)上涨时，权益资产会有所承压，但是纳指和标普不跌反涨，在假期纷纷创造了历史新高，也让大A股民看哭了。。
但抛去现象看本质会发现，传统行业为主的道指假期几乎没涨，同时距离新高还有着不少的距离。而代表全市场的标普500等权指数，相比于加权也就是我们常说的标普500最近却连续破位下跌，这意味着除了少数的科技权重龙头外，大多数股票几乎已经进入熊市。
其实这也是近期港股市场惨淡的写照，在美债收益率高企的背景下，海外资金都会去扎堆于短期盈利增速突出的个别方向，从而造成显著的分化。
一组海外的数据显示，TMT方向的相对估值已经来到了互联网泡沫以来的新高，但传统防御方向的相对估值却已经几乎持平于互联网泡沫时期的历史最低值。这种分化，实际上A股上半年就体会过了。
而这种现状对后市的投资启示就是两个字——敬畏。不仅是对独树一帜的科技要敬畏，对左侧的传统方向也是如此。映射到操作思路上就是，(海外)科技持仓可以拿但谨慎追，左侧内需方向砍仓谨慎但布局也尽量通过定投慢慢来。
后市，高盈利增速的科技依然吃香，但大概会缩圈。而内需方面在数据逐步企稳，政策不断祭出且估值历史低位的背景下，会愈发抗跌，反倒可能是一个扩圈的趋势。
4、内需开始发力了
上一点聊到内需，那我们就展开下。假期期间，财爸在求是发文《精准有效实施更加积极的财政政策》。文章指出，今年是十五五开局年，做好接下来几个月工作对完成全年目标任务、实现良好开局至关重要，要研究制定针对性强的增量政策，更加注重扩大国内有效需求。
今年仅剩不到一个季度，为了年初的既定目标，政策端很大概率会持续发力，核心侧重便是内需。事实上近段时间已经在做了，就比如节前落地了历史性的房贷贴息，同时央妈也祭出了大礼包，包括降低PSL利率25bp且扩大贷款支持领域、增加科技创新和支农等再贷款额度。
地产+产业通盘发力，手腕还是比较硬的。值得一提的是，财爸文章里点名了下一步抓手是"实施多部门协同促内需政策，扩大贴息范围，适当提高额度"。也就是说，现在的门槛未必是终点，在实际运作一阵后，贴息的口子还有加大的想象空间。
此外，节前披露的9月PMI表现也还可以，录得50.1%，环比回升0.3个百分点，重返扩张区间。其中，生产指数为51.7%，较上月回升1.3个百分点，扩张明显加快，感觉也是在为四季度扩内需积蓄力量。
总而言之，政策层面已经在行动了，在出口后续乏力的预期下，内需无疑会成为接下来的重中之重。后面可以重点盯两件事，一是内需政策的落地执行和推新情况，二是年底经济工作会议给明年的定调。
5、全球股市表现
美股假期表现还不错，纳指、标普500续创新高，费半指数上涨超3%，有点猛。。咱们隔夜跟踪的美股八姐妹假期仅有一个收绿，其余最多的涨幅超12%，这些可都是万亿级的巨无霸，加息预期有所降温，便能顶着持续高走的美债收益率继续飙。。
亚洲股市表现分化比较大，其中日本表现比较出彩，大涨近5%，韩国股市则坐了一把小型过山车，先涨后跌，最后整个假期小跌了一点。
港股的表现比较一般，恒生指数下跌近2%，一方面A股休市南向关闭抽离了近30%的流动性，另一方面美债收益率高企，对港股带来的吸血效应仍在持续。
具体来看，行业层面几乎全部收绿，其中，公用事业、红利表现优于恒指，算是相对抗跌的方向。个股层面看，A、H共同上市的核心公司同样是跌多涨少，其中，CXO、光模块、电池以及有色龙头逆势收红，对A股相关板块或有一定的指引意义。
不过整体来看，港股假期受流动性的扰动太大了，A股回归后可能才是正常状态，今天如何演绎是更为关键的。。对了，更全面的全球假期市场表现放在下面了，大伙可以过去看下。
假期第一天回来就是周四，所以还是特别提醒下大伙别忘了今天的定投发车。假期发生的各种事对资产配置的影响，上面其实我们都很详细的聊到了，具体的发车也会沿着这个思路去践行。
实际以三好原则为出发点的点睛定投，整体是粗中有细的风格。粗是找到大的战略方向，模糊正确的资产和配置比例，慢慢收集筹码静待花开，不急于短期内见到收获。细是基于市场重心的变化，不断去做战术性的调整，包括资产品种，买入仓位等。
节前最后一个交易日是周三，因此我们相当于上周少发了一车，还是在市场最为低迷的节前。因此今天这一车，大家伙还是要尽量跟上。具体的发车变化和思路，我们会在今天中午的发车逻辑中同步。
就这了~
重点新闻
1、假期中东冲突并未出现重大升级，但也没谈成啥，两边嘴炮一直没消停。。伊朗称跟一个"不断背弃承诺的敌人"谈判"毫无意义"，还指责美国三次谈完就动手。。
美国这边万斯称，伊朗得先"实质性"削减铀浓缩能力，才能来谈和平。疯王则称中期选举后可能增加打击力度。而且据报道，已经有实质动作，计划向中东增派至多1万名士兵，预计11月底抵达。受这些事件影响，假期前段油价持续上涨，布伦特一度重回102美元上方。
面对油价持续高企的压力，美国要求欧洲释放更多紧急柴油储备，否则将对其实施柴油出口禁令。随后在法国的提议下，欧洲和IEA将在4个月内释放1亿桶原油及成品油，头20天先集中砸柴油。受此刺激，油价又跌了回去，综合来看，油价和假期前没太大变化。
油价关乎全球通胀，对利率端有较大的扰动，昨天疯王又说"对伊的行动必须收尾了，要考虑的问题是以柔和的还是强硬的方式"。感觉疯王也没想明白怎么结束，在这喊话做市场调查呢。。关于此，后续变化依然不会少，仍需持续跟踪。
2、恒生科技指数的调整规则确定了，和之前披露的基本一致，修订后恒科将覆盖数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端、前沿科技六大主题，科技子主题由16个增至24个。
与此同时，调整后将采用双组别选股机制，分别以市值排名及收入增长排名作为选股准则。成份股数目由30只增加至50只，其中按市值排名选取首40只，余下10只则按过去十二个月的收入增长排名选取。
这是恒科2020年发布以来最大的一次修订，此次调整后将会纳入更多科技公司，使其成为更广泛、更具前瞻性的港股科技股指数，这种变化还是偏积极的。
3、谷歌与Constellation Energy签署核电采购协议，将新增890兆瓦反应堆容量。而在这之前，亚马逊刚刚完成类似的大规模能源采购。
超大规模数据中心愿意为全天候稳定供电支付长期合约价，对于电力方向来说，相当于增加了长期可持续的需求，有比较积极的影响。其中由于核电既能全天候供电，又不产生碳排放，适配度最高，可能是最为受益的细分。
今天全球市场部分，涵盖了十一假期期间全球资产的累计表现
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