9月上旬，北京很久以前餐饮管理有限公司完成工商变更，更名为北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司，企业类型由有限责任公司变更为股份有限公司。市场随即联想到IPO。但截至发稿，公司未宣布上市计划，也未向任何交易所递交申请，工作人员公开否认了近期IPO传闻。“烧烤第一股”目前只是基于工商信息的推测。
股改之外，还有一连串同步动作：财务负责人更替，董事会、监事会调整。创始人宋吉出任董事长，宋庆、联合创始人王亮，以及黑蚁资本创始人张沛元、绝了基金执行董事余砚新进入董事会。9月11日，品牌又通过官方渠道预告11家新店。每一步，都在为资本市场做准备。
从顺义首店到148家直营店
很久以前的起点，是一个做DJ的内蒙古青年。2008年，宋吉带着6万元启动资金，在北京顺义开出第一家店，最初名字叫“很久以前只是一家串店”。他把无烟自动旋转烤炉搬进商场，也把酒吧的灯光、音乐带进烧烤店，将传统路边摊升级为夜间社交型餐饮。
2013年进入上海后，品牌加速扩张。但2016年，36家门店、营业额超2亿元的表面繁荣下，现金流断裂，工资发不出，货款结不了。公司测算缺口约1000万元，宋吉多方筹措600万元才暂时稳住局面。此后，他全面终止加盟与联营，收回门店控制权，转向全直营，并立下“五不原则”：不打折、不促销、不团购、不充值、不外卖。
窄门餐眼数据显示，截至今年9月中旬，品牌在营门店148家，覆盖17座城市，上海52家、北京41家，京沪合计93家、约占62.8%，人均消费88.66元。
过去一两年，韩国游客周末到上海“特种兵式旅行”，南京路门店被列入必吃榜。高峰时部分门店八成顾客为韩国游客，店方临时加设韩语菜单、招募韩语翻译兼职。门店附赠的“冰凉贴”成了打卡道具，年轻人举着扎啤杯、额贴降温贴拍照上传。
一家被韩国游客追着吃的烧烤店，加上极致服务的人设，符合消费类公司上市叙事中常见的要素。
110万元退款与一把测温枪
今年5月，一批顾客陆续收到一笔意外退款，以及一条道歉短信。
5月13日，品牌发布《关于24家门店“羊肉串烤制时间过长，不是最佳状态”退款的情况说明》。
事情缘起2025年初，企业在部分门店推广电子测温枪，设定烤炉预热至530℃即可烤制。但执行中过度依赖测温枪数值，忽视了门店电压波动可能导致功率不足的问题，导致羊肉串久烤干柴，仅达“烤熟”标准，远非“最佳状态”。
全国24家门店、48022桌顾客受影响。公司自5月8日起退还一半羊肉串费用，合计110余万元。品牌在说明中写道：“来不来是顾客的选择，退不退是我们的心安。”有消费者在社交平台晒出退款到账记录，称时隔近一年还能收到退款，既意外又暖心。
主动退款在舆论场上为企业赢得了不少好感。但放在上市语境里，这起事件触及的是品牌品控体系的核心。测温枪本是用数据替代经验，把“熟了没有”变成可测量的数字，可电压波动这类现场变量，恰好不在数据体系的覆盖范围内。问题并非单店偶发，而是24家门店同时存在，更接近体系性漏洞，而非个别门店的操作失误。
事件发生后，品牌称已全面整改设备、重新培训员工。但属地市场监管部门是否介入核查、有无抽检记录、事件是否记入企业食品安全信用档案，公开渠道至今查不到后续。这些恰恰是上市审核时会被翻看的记录。
3.33元“保时捷”的财务定性
2025年11月，很久以前在点单小程序上线“打赏服务员”功能：3.33元的“保时捷”、6.66元的“大游艇”、9.99元的“大火箭”。页面标注“打不打赏，服务都一样”。打赏后，服务员会来致谢并赠送小零食。
这个设计从上线起就伴随争议。支持者认为它是对服务员劳动价值的认可；反对者质疑这是“变相小费”，抬升了消费成本。
更该留意的细节在财务上。据门店员工透露，打赏金额在扣除6%税费后全额归属服务员，企业和门店均不参与分成，打赏款项统一经由公司账户结算，每月发放一次。那么，这笔钱在财务上如何定性？是经营收入还是代收转付？如何确认收入、如何代扣代缴个人所得税？一旦启动IPO，这些都不会是能被含糊带过的问题。打赏收入是否构成员工薪酬组成部分、是否影响最低工资保障认定，目前也没有公开说明。
2026年8月，火锅品牌巴奴上线同类功能，三档金额分别为3.33元、6.66元、8.88元，并标注“有赏无赏，服务照样”。巴奴回应称，打赏不会作为员工绩效考评的依据，也不影响员工正常工资；很久以前门店员工亦表示，打赏不影响薪资。海底捞等品牌此前都曾尝试扫码打赏，但大多未能持续推广。国内消费者习惯了餐费一价全包，缺乏为单独服务付费的心理基础。
虚拟打赏正在从个别品牌的探索，变成行业的集体尝试。先行者的合规方案是否经得起推敲，是最该被审视的样本。
门店高度集中，账本尚未打开
回到经营层面，几个结构性短板无法回避。
148家门店里，上海和北京合计约占63%。京沪市场支撑了品牌的声量与坪效，也意味着一旦两城消费环境波动或出现区域性食安舆情，业绩将直接承压。品牌此前多年保持每年新开约20家的克制节奏，而9月11日一次性预告11家新店，提速信号明显。直营模式意味着每一家新店都要真金白银砸下去——房租、装修、人力、设备，全部压在自有资金上。
烧烤是典型的强季节性业态，冬夏营收差距明显；直营、无外卖的“五不原则”又放大了固定成本压力。单一品类叠加“体验溢价”的定位，在消费意愿收缩的环境里，抗压能力有待检验。
财务透明度则是另一道坎。目前外界流传的营收和客单价数据，多来自第三方平台测算，公司从未披露过经审计的财务数据，工商年报中核心财务信息亦未公示。没有审计口径的账，讲不成上市故事。而2016年那场因加盟模式失控引发的现金流危机，也将在尽调中被反复追问：当年的教训，是否已经沉淀为一套制度化的风控体系？
资本市场餐饮的冷风
外部环境同样不轻松。2026年前8个月，港股内地餐饮上市数为零。老乡鸡五年内五次冲击资本市场，两次撤回A股、三次港股递表全部失效，始终未能进入聆讯环节。绿茶集团上市首日大跌12.52%破发，遇见小面上市首日暴跌27.84%。2025年底，港交所与香港证监会联合发函，批评保荐机构履职不到位，对消费餐饮项目的尽职调查要求明显提高。
烧烤品类的标准化难题，是悬在所有连锁品牌头上的剑。全直营帮很久以前省去了核查加盟商这一IPO流程中最耗时的环节，但也让扩张的每一分钱都从自己的口袋里出。交易所对餐饮企业的审核正在趋严，食品安全历史记录、单店盈利稳定性、供应链溯源能力，均为审核关注重点。
股份制改造只是第一步。“烧烤第一股”的名头，最终要靠一本经得起审计的账、一套扛得住抽查的品控体系来兑现。而对消费者来说，问题其实很简单：当这家店开到第300家的时候，端上来的羊肉串，还是不是他们记忆中“最佳状态”的味道？
文：新黄河科技与大健康研究院 古马
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